早报记者 刘欣

　　太平洋保险集团股份有限公司(下称“太保”)昨日宣布，该公司旗下子公司太平洋资产管理公司近日发起设立的“太平洋-上海公共租赁房项目债权投资计划”正式通过中国保监会的备案。

　　这是保监会《保险资金投资不动产暂行办法》出台后的第一单不动产债权投资计划，该计划开创了保险资金以债权方式投资不动产的先河。

　　据了解，该计划拟募集资金40亿元，主要用于上海地产(集团)有限公司在上海市区建设的约50万平方米公共租赁住房项目的建设和运营。

　　不过，太保昨天的新闻稿并未公布该计划的债券收益率以及债券年限。

　　首个债权投资计划

　　太保有关人士昨天表示，上述计划通过备案意味着保监会已认可并同意太保发行该项产品，该债权投资计划投资的项目作为上海首批公共租赁房项目，对于保险资金投资公共租赁房建设有示范效应，带动更多的保险资金参与公共租赁房建设。

　　在具体试点方式上，太保表示，太平洋资产管理公司结合2010年保监会《保险资金投资不动产暂行办法》出台的实际情况，考虑到投资的安全性，在深入分析了相关政策和市场主体之后，最终以债权形式投资上海地产集团投资建设的公共租赁房，并选择较好的投资项目、资质良好的偿债主体和实力雄厚的担保方。

　　为何采取债权投资形式而不是股权投资形式参与公租房建设？太保昨天表示，投资保障性住房的债权投资计划投资期限一般较长，符合保险资金(尤其是寿险资金)期限长的资金特点，可以和保险资金的久期相匹配，有助于实现保险资金的资产负债匹配管理。同时，债权投资计划与股票、债券类资产具有不同的属性特征，相关性较小，有利于增强公司资产组合收益的稳定性。

　　一位不愿透露姓名的分析师昨天表示，“由于保障性住房属于公益项目，保险资金采用债权形式的话可以收回成本和利息，但若采用股权形式则涉及项目的具体运作，需要完全承担风险。”

　　年收益或高于6.05%

　　太保又称，太平洋资产管理公司为该债权投资计划设计了具有保底收益、不设封顶收益的浮动利率机制，在支持公益性项目的同时，保障了保险资金较为合理的投资回报。

　　对于该计划的保底收益是多少，一位知情人士如此回答早报记者：“肯定要求不能低于保单获取成本，即保单每年披露的结算利息，加上获取保单的管理费、营销费等。”

　　值得一提的是，就在今年2月底，全国社会保障基金投资南京保障房30亿元信托贷款项目，当时该项目期限2年11个月，年利率6.05%。而对于6.05%的年利率，前述知情人士表示，“不知道为什么设这么低。”但他没有明示太保项目的收益情况如何。

　　若以6.05%的年利率计算，按照太保40亿元的债权计划，每年将获得2.42亿元的利息收入。

　　“试点先行”

　　值得关注的是，太保此次的计划也是《保险资金投资不动产暂行办法》出台后的第一单不动产债权投资计划，开创了保险资金以债权方式投资不动产的先河。

　　2010年9月，为规范保险资金投资不动产行为，中国保监会制定了《保险资金投资不动产暂行办法》，并印发给各保险公司。但相关细则一直未出。

　　对此，上海财经大学金融学院保险系教授许谨良昨天表示，“虽然投资不动产细则还未公布，但是内部已经热切关注保障房建设的问题，目前处于试点阶段，保险资金参与的不会太多。”