新快报讯 记者 张潇 报道 经历了10月份的股市单边上扬之后，11月份央行两次上调存款准备金率，货币政策的明显收紧信号令A股市场进入振荡区间。11月份的上证指数如同坐上了“过山车”，先涨后跌的走势让不少投资者都遭遇亏损，而作为保险投资风向标的投连险账户表现也就更加受到关注。根据新快报记者的统计，混合偏股型账户表现低迷，11个被统计账户中仅有1个账户在11月的净值小幅上涨，更有7个账户今年前11个月的累计净值增长率为负，占比超过六成。相比之下，10个股票型投连险账户则出现业绩大幅分化，在泰康、太平和国寿前11个月净值增长都超过20%的同时，仍有账户净值出现下跌。在纳入统计21个涉股投连险账户中，有8个前11个月累计净值增长为负，占比近四成。

　　股票型账户分化加剧

　　根据统计，11月份上证指数下跌5.33%，而从年初至11月底，其累计跌幅已经达到13.94%。

　　根据账户分类，本次有10只股票型投连险账户纳入统计，分属于10家保险公司。与今年以来上证指数13.94%的跌幅相比，10只股票型投连险账户的平净值增长率为9.7%，远远跑赢了大盘表现。但值得注意的是，相比其他类型的投连险账户表现，股票型账户的净值增长情况依然出现了明显的分化。泰康人寿、太平人寿、中国人寿的3个股票型投连险账户成为前11个月的最大赢家，27.38%、24.87%、22.96%的净值增长率足以媲美同期表现较好的股票型基金的收益水平。而从11月份的净值表现情况来看，太平人寿表现最好，在同期上证指数下跌5.33%的情况下，仍录得4.76%的净值增长；紧随其后的是中国人寿，单月净值上涨了4.43%；泰康人寿则以2.64%净值增长率位居第三。

　　除了老三家之外，其余股票型投连险账户的表现则差强人意，11月单月中有6个账户净值下跌，而前11个月中净值增长最高的国泰人寿财富经典增长型账户累计净值增长率也只有8.82%，只是泰康人寿净值增长率的三成左右。而表现较差的还有平安人寿旗下的基金投资账户，前11个月累计净值下跌2.44%，也成为10个股票型投连险账户中唯一亏损的账户。

　　关注通胀水平适时调整策略

　　作为大幅领先的股票型投连险账户，记者查询了三家泰康人寿、太平人寿与中国人寿的投资报告，虽然11月份的情况总结还未出炉，但从其10月份的投资报告中还是可以寻出一些投资轨迹。对于今年四季度的投资策略，泰康人寿在报告中指出，其积极成长型账户将保持仓位灵活，重点在个股调整，调仓方向是“经营形式看好、2011年业绩有大幅增长、与2011年业绩预期相比估值有明显吸引力的公司”，但其同时强调，要重点关注国内的通胀水平，如果通胀过高有失控迹象，则要降低仓位，重新调整投资策略。对此，中国人寿也表示，11月将是今年以来资金供求关系最紧张的一个月，在10月其在谨慎原则的基础上积极操作，10月末其账户持有的主要是医药、零售、制造、能源等个股。从账户设置来看，在正常市场情况下中国人寿的进取型账户的股票资产占账户资产净值的50%-95%，其10月末的仓位在八成左右。

　　混合偏股型账户：六成亏损

　　根据国金证券研究所的分类标准，股票型投连险账户是指其权益类投资的配置均值≥60%，而混合偏股型投连险账户的标准则是权益类投资的配置区间<50%，但配置均值≥50%的账户类型。

　　相比股票型账户，虽然混合偏股型账户的股票投资比例要低于前者，相对风险更低一些。但从前11个月的表现来看，混合偏股型账户的表现虽然都跑赢了同期上证指数的表现，但依然难以令人满意。

　　根据统计，在11个混合偏股型账户中，仅有招商信诺旗下的智富赢家C、D款和谐B型账户净值微涨0.67%，其余10个账户净值均报下跌。其中，中国平安(601318,股吧)聚富年年的精选权益账户与华泰人寿的吉年丰进取型账户的单月净值下跌超过5%。11个账户11月的净值平均下跌超过3个百分点。而从前11个月的整体情况来看，有7个账户的累计净值增长率为负，占比超过六成，其中，表现垫底的依然是中国平安与华泰人寿的两款产品，累计净值缩水超过7%。前11个月，11个混合偏股型账户净值平均缩水了0.67%。

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　　降低投资风险 业内研发保底型投连险

　　新快报讯股市波动的风险让投连险也备受质疑，近期有消息称，不少保险公司正在研发变额年金保险产品，其原理相当于一款具有保底功能的投连险产品。近日，保监会高层在近日的寿险高层研讨会“将研究推动变额年金产品试点”表态更令这款产品备受期待，不过，业内人士也表示，在年底前推出相关产品的可能性不大。

　　所谓变额年金保险，是将年金与变额保险特性相结合的产品，一方面类似投连账户，保额会随账户投资表现而增长；另一方面保险公司保障每年最低保底利率，使得账户可以避免下跌风险。具体来说，保单的现金价值以及年金给付额度都随着投资绩效好坏而变动。保险公司把收取的保险费计入特别账户，主要投资于证券市场，并且将投资红利分配给参加年金的投保者，保险购买者承担投资风险，保险公司承担死亡率和费用率的变动风险。即使证券市场表现不好，客户也可以按照约定取回本金。对投保人来说，购买这种保险产品，一方面可以获得保障功能，另一方面可以以承担高风险为代价得到高保额的返还金且保证本金安全。这类产品在欧美、日本覆盖率较高。

　　据称，目前参与这款保险研制的公司包括泰康、光大永明、华泰、联泰大都会等多家中外资保险公司。

　　投资贴士

　　☆净值不足1元，是否会清盘？

　　此前有媒体报道称，业内人士悲观预测，遭受了11月猛烈冲击的股市，将会让绝大多数亏损的投连账户面临被清盘的危险。有统计显示，在200多个投连账户中，有30多个投连账户目前净值是低于1元的。而在记者统计的11个混合偏股型账户中，就有3个11月底的净值低于1元。据媒体报道，有业内人士就指出，如果一个投连账户的净值低于0.5元，再加上股市暴跌，那么面临清盘的可能性就比较大。对此，保险专家表示，投连险被清盘的可能性不大，在今年年初，投连险账户中净值在1元以下的比例更大，净值缩水可以说明投资收益不佳，但并不能代表有可能清盘。因为投连险也是持续性缴费的，不断有资金在进入，清盘不太可能。

　　☆初始费用影响实际收益率

　　与其他投资理财产品一样，购买投连险也需要支付一定费用，计算收益时投资者还应该把这些费用计入成本扣除。

　　一般来说，购买投连险需要支付初始费用、风险保费、保单管理费、资产管理费、账户转换费、部分领取费等。而其中费用支出较大的初始费用，通常期缴保费按每个保单周年递减的比例来收取，如第一个保单周年50%，第二年25%，第三年15%，第四、五年10%，以后各年就不收取费用了，收取比例因公司不同而异；而对于趸缴保费，大部分公司都采用一次性收取保费一定比例的这种方式，一般为5%左右。这也就意味着，如果是期缴产品，第一年缴纳的1万元保费中，只有5000元可以进入投资账户，如果当年的收益率为10%，则扣除了初始费用后的实际收益率只有5%。因此，投连险产品更适合长期投资。

　　☆投连险不适宜做保障

　　从产品设计上来看，投连险一般只提供基本身故保障，对于被保险人包括疾病、养老、意外等大部分风险都不能覆盖。而其身故的保障额度一般也只是缴纳保费与账户净值中较高者，也就意味着传统保险产品“以小博大”的保障方式在投连险中并不存在。因此，投连险产品并不适合作为家庭或个人的风险保障产品，如需投资，应在先投保了基础的健康险、寿险或意外险的基础上再进行配置。