代理人增长停滞甚至负增长，上市保险公司成本堪忧，利润率也可能随之下降，保险行业的金字塔基正在动摇。

　　闫铮／文

　　以往保险代理人高速的增长和庞大的规模，构成了金字塔的基座。但是2010年上半年，保险代理人出现了增长停滞，甚至是负增长的现象，这着实让人为保险行业捏了把汗。

　　数据显示，上半年，三家A股上市的保险公司，代理人数量均出现下降。相比2009年底，中国人寿(601628.SH/2628.HK)、中国平安(601318.SH/2318.HK)、中国太保(601601.SH/2601.HK)的个险代理人数量分别下降5.28%、1.18%和0.79%。

　　“出汗最多”的人可能是金字塔尖上的人，因为保险代理人的减少，保险公司的利润率很可能会随之降低。

　　在激烈的市场竞争中，没有保险公司会放弃相对利润率较高的保险代理人销售渠道，但是在通货膨胀和国家提高居民收入政策的双重压力下，要想保持代理人销售渠道的竞争力，给保险代理人的腰包扩容，似乎是保险公司必须要面对的问题，这意味着增加单位保费收入，保险公司需要付出更高的成本。

　　代理人减少致利润下降

　　虽然银保渠道对保险公司的保费贡献近年来出现了大幅增长，但是由于银保渠道从业人员的专业性难与保险代理人相比，很难为投保人介绍较为复杂的保险产品，导致银保渠道销售的产品主要是趸交产品，即使有期交产品，一般也是交费期限在5年以内的短期期交。由于期交期限的影响，银保渠道的保费利润率相比保险代理人要稍低。

　　但是，为上市保险公司利润率贡献巨大的保险代理人渠道，目前却遭遇瓶颈。2006年末，中国人寿、平安人寿和太保人寿代理人数量分别为65万人、21万人、18万人，截至2009年末，三家上市保险公司的代理人数量分别为78万人、42万人、25.4万人，其中平安人寿的代理人数量翻番，但是2010年上半年的情况颇为尴尬。

　　保险公司的经营状况受到影响将不可避免。

　　期交业务出现短期化，能够从一个侧面说明保险代理人的负增长，给上市保险公司的影响究竟有多大。申银万国分析师孙婷在研究报告中指出，上半年，上市保险公司寿险期交5年期以下业务占比大幅上升，个人代理10年期以上和银保5年期以上业务占期交业务比重大幅下降，上市保险公司寿险利润率普遍下降。

　　在此背景下，中国人寿、中国平安和中国太保上半年新业务价值增速分别为 10.9%、44%和18.1%，其中只有中国平安“及格”，中国人寿和中国太保新业务价值的增速低于市场预期，这一方面是上半年投资收益率不理想造成的；另一方面，保险代理人的负增长带来的利润率下降因素不可忽视。

　　成本上升不可避免

　　保险代理人出现负增长，有内外部双重原因。从内部看，原因有二：一是连续多年的代理人数量快速扩容，导致保险代理人的素质良莠不齐，保险公司需要清理产能较低的代理人。二是，随着保险牌照的发放，行业竞争加剧，分流了上市保险公司代理人。

　　安信证券数据显示，虽然上半年上市保险公司保险代理人数量环比减少，但是全行业寿险代理人，环比增长？?3%。

　　从外部因素来看，中国社会正面临着收入分配制度的变革，各个行业都将进入收入分配的调整期。

　　9月21日，《南华早报》援引一位接近高层的政府官员的话，“中国计划未来5年内将最低工资每年上调20%，争取到2015年最低工资较目前水平翻倍。”另外，由于中国所处的负利率环境，是否该增加居民收入不必讨论，目前要关注的是到底以怎样的幅度和方式去增加居民收入。

　　由于年初发生的“富士康”事件，部分行业的收入分配已经发生了变化。其他行业相对吸引力的改善，也在一定程度上改变了潜在保险代理人的职业规划。

　　截至6月底，三家A股上市保险公司的寿险代理人总数是140万人。在产能不变的情况下，每人每月收入上调200元计算，每年三家公司将多支出33.6亿元，这三家公司2010年上半年的总净利润为317亿元。可想而知成本上升对上市保险公司的影响。

　　不过，中信证券分析师黄华民认为，如果提高个人产能，使产能的提高速度高于个人收入的增长速度，那么保险公司的净利润就不会受到影响。

　　实际上个人产能的潜力挖掘并非那么容易。上半年，上市保险公司人均产能方面，除中国平安大幅增长44%外，中国人寿和中国太保都在低位徘徊，增速分别为4%和10%。可见，个人产能的增速与每年最低收入上调20%的速度相比，尚有不小差距。