张云

　　保险资金素有市场风向标的称号，其一举一动颇受关注。上半年，三大保险巨头可谓 “险中求胜”，取得了不错的投资收益，但面对下半年不确定的投资环境，他们普遍表示会降低权益类投资比例，采取灵活的投资策略。

　　“今年的整体收益比去年下滑，主要还是败在市场大环境。”某保险资产管理公司人士说，“保险资金不同于基金，必须要有绝对收益，各家负责投资的平常也不会深入交流，都在拼选股能力”。

　　谨慎权益类投资

　　8月30日，中国太保最后交出半年报，投资收益高达4.3%，至此三大保险巨头的投资路径一览无余。此前中国人寿和中国平安发布的投资收益分别为2.51%和3.7%。

　　上半年资本市场低迷不前，所以减配权益资产、增配固定资产成为三巨头共同的思路。例如中国人寿权益投资仓位从2009年底的15.31%降至11.1%；中国平安权益投资仓位降至8.1%；中国太保权益类投资占比10.9%，较年初下降了1.4个百分点，而债券和存款占比高达80%左右。

　　不过，面对下半年复杂的经济形势，全年收益是否如意，险资压力依然很大，而三大保险巨头策略也颇为一致。

　　中国人寿副总裁刘家德认为，下半年，资本市场可能继续保持震荡整理的格局，结构性机会与风险并存。“我们会把大部分资金配置债券和定期存款这类固定收益类的投资，权益类投资上会规避风险，采取相对灵活的策略，特别是加大波段性操作力度。”

　　太平洋资产管理公司总经理于业明则表示，震荡市场也会有机会，把握波动过程，一方面利用市场波动，通过对行业和个股的关注和投入取得一些差价，另外，会更多关注分红收益比较好的股票或可转债。

　　中国平安认为，下半年调结构仍是宏观经济主线，A股市场存在结构性机会，也就是行业性机会，会关注新能源、新材料、环保等行业。

　　分析人士指出，保险资金的特性决定了其债券配置应该占有相当的比重，但是从固定收益类投资市场、债券收益率情况来看仍然处于低位徘徊的状况，是配置的大头，但形势也不容乐观。

　　所谓的 “谨慎权益类投资”，也并非大幅降低权益类的投资比例。

　　某保险资产管理人士称：“2008年市场最低潮的时候，权益类配置也有7到8个百分点，今年下半年还没糟糕到那个程度，不会太低。”

　　伴随着7月份股市的反弹，市场传闻保险资金又悄悄进场。多家保险机构均表示“肯定要买点，只是多少的问题”。

　　中国保监会最新公布的数据显示，单7月份，保险业资金增加投资867.66亿元，增幅为今年单月最高值。

　　拼选股能力

　　普遍调低比例，让刚刚扩容的险资权益类投资毫无用武之地。统计数据显示，8月31日正式实施的《保险资金运用管理暂行办法》(下称《办法》)将权益类投资的上限提高到公司上季末总资产的25%，而各家实际运用的比例尚不足一半。

　　各家的投资手法也不一样。平安擅长权益投资，在波段操作的时点上把握精准。太保擅长固定收益投资，尤其是定息债券，同时，基础设施等另类投资的投资占比亦是业内最高。而一向讲究稳健的中国人寿也开始推崇波段操作。

　　据Wind资讯统计，截至9月1日，在1900多家上市公司中，保险资金“全面撒网”成为众多上市公司的前十大流通股东，其中中国人寿撒网最大，高达100多只，中国太保48只，中国平安也有40只左右。

　　从行业趋势判断和个股选择看，各家均不同程度地持有医药、酿酒、新能源和环保高科技行业的股票。中国平安对中小盘股青睐有加。中国人寿铺的摊子比较大，中国太保则对新疆板块比较热衷。

　　也有一些个股赢得了险资的一致青睐，如主营化学肥料的青松建化，中国人寿、中国太保和社保基金位列其前十大流通股东；金晶科技也被中国人寿、中国太保重仓持有，还有显创投资、科陆电子等。

　　一直以来保险资金给投资者的印象是高位提前逃顶，低位提前进场。回顾今年保险资金的投资路线，险资确实在市场大跌前的3月份就开始减仓，在5、6月份市场恐惧之时，提前进场。其他月份险资都是顺势而为。

　　来源：经济观察网