俞燕

　　虽然保险机构参与股指期货仍无时间表，但对于资产配置压力趋重的保险公司来说，目前最具现实可能的是股权投资和不动产投资渠道的放行。

　　在上周召开的上半年工作通气会上，保监会相关部门负责人透露，股权投资和不动产投资政策将很快发布。这是保险监管部门关于这两大投资渠道的最新口径。

　　2008年10月，国务院原则性批准保险资金可以投资未上市股权，在新《保险法》里，则对保险资金投资不动产予以放开。此后，保险业开始期待这两大领域的实质性开闸。

　　根据保监会在投资渠道方面一向坚持的“制度先行、审慎试点”的原则，未上市股权投资和不动产投资正式开闸，须待相关文件正式发布后方可。与之相关的文件包括《保险资金运用管理暂行办法》《保险资金投资不动产试点管理办法》和《保险资金投资未上市股权投资管理办法》等文件。

　　据知情人士透露，早在今年初，《保险资金运用管理暂行办法》已在保监会过会，并报相关部门和国务院。

　　虽然保险资金投资不动产领域的三大原则是不投资居民住房、不直接投资商业房地产以及不参与房地产开发，但今年以来楼市行情过热，政府频频出手进行宏观调控，也在客观上抑制了保险资金进入不动产领域的步伐和节奏。保监会人士也多次表示，何时放行“没有时间表”。

　　在股、债双双低迷的行情中，保险机构面临日益紧迫的资产配置压力，让原本“随行就市”的开闸时间表，不得不加快推进的步伐。

　　保监会数据显示，今年预计将有超过2万亿元的保险资金存在配置压力，比年初的预测数多了0.5万亿元。在股市持续低迷、行情不明的形势下，上半年保险资金在权益类资产上的配置比例比年初下降1.62个百分点，为15.06％。投资收益同比则出现大幅缩水，同比减少344.7亿元。

　　在保单获取成本增加、新增保费配置压力加大、投资收益却锐减的困局中，保险业对于新投资渠道放开的呼声也日益高涨。保监会相关部门负责人亦坦言，今年是保险资金配置最困难的一年。

　　投资不动产，可以优化保险资金的资产负债久期匹配，平滑收益率波动，降低保险公司投资营运风险，增加长期收益。有分析师指出，以投资商业地产为例，回报率约在5%~8%，远高于保险资金目前的平均收益率。

　　而投资未上市股权投资，对于保险机构来说，博的是对企业未来价值的发现，以期在企业实现上市时的价值成长。此前，中国人寿入股南方电网，是保险资金在未上市股权领域的试水。

　　投资的未上市股权即将实现上市的最新案例，莫过于已过会的光大银行。去年8月，中再集团以33亿元，投资光大银行15亿股。光大银行完成IPO之后，中再集团所持的这部分股权，将得以分享上市取得的丰厚收益。

　　据了解，两大新渠道放开初期，保监会将主要选取国内一些管理经营规范、投资能力强，能够有效控制风险的保险机构进行试点。目前中国人寿、中国平安、中国太保和中国人保等保险巨头，都早已在着手布局。中国太保高层日前对媒体透露，今年将努力探索非上市金融企业股权投资和不动产投资的机会，逐步增加具有中长期增值潜力的战略性项目资产储备。

　　保监会相关部门负责人日前对媒体表示，保监会将稳步开放投资渠道，以化解当前投资工具不足、收益不高的风险，逐步培养符合保险资金特性和资产配置需要的新的增长点。