曾经，中国平安(601318)万能险结算利率曾经比其他保险公司都高，然而，自今年1月起，平安逐月下调结算利率，让人看得有点云里雾里。

　　文/《投资与理财》记者 孙晓宇

　　中国平安的万能险，一直是同业的标杆。当其他保险公司的万能险产品结算利率还挣扎着挤入5%时，平安的万能险产品结算利率已经高达6%。即使在去年，中国平安在万能险市场也维持着“领跑”地位，不仅是“坚守”到最后一批下调结算利率的万能险，而且同时也是下调幅度最慢，下调后结算利率最高的万能险。

　　但是，今年风云变幻，中国平安痛失万能险结算利率“老大”的宝座，不仅不再领先同业，而且在同类万能险结算利率基本保持不变的同时，它自今年1月起逐月下调结算利率，更让不少投资者黯然伤心。

　　平安人寿一向被市场看作是“风向标”，和前年、去年不断上调万能险结算利率一样，今年不断下调的举措，又让人看得有点云里雾里。我们不禁发问：中国平安怎么了？

　　一季报显示，中国平安的投资收益率低于中国人寿(601628)的5.95%和中国太保(601601)的5.8%，虽然其投资收益水平得到了显著提升，但表现较同业逊色。

　　“这可能与平安的股票型基金投资较少有关，而中国人寿和太保都受益于大量的基金分红。”中金公司保险研究部分析员周光说。他还认为，平安今年几次下调万能险结算利率，也从一个侧面反映了今年保险资金投资存在一定压力。

　　有行业人士指出，万能险一直是平安寿险保费收入的主力军，而平安今年持续下调万能险结算利率，这既反映出它一季度保费收入基本达到预期，也显示出平安今年资金投资压力较大。在固定收益类投资难以提供丰厚利差、股市投资收益前景不明朗的情况下，平安估计不太愿意以过高的资金成本为代价，换取业务规模的大幅提升。

　　另外，4月之前，在巨大的银行资金需求压力下，债券收益率水平创下今年以来的低点，二级市场10年期国债收益率水平最低降至3.37%。虽然，3月末以来，在基本面支持和供求关系变化的共同驱动下，债券收益率开始震荡上行，但获得超额收益的机会显然不太多。众所周知，保险资金绝大部分投向了债券和银行存款，这“两条腿”的收益会直接影响到整体的投资回报。

　　一直以来，中国平安在万能险方面给予投资者的实惠，也带动了其万能险的销售。数据显示，平安人寿2009年全年实现规模保费1345.03亿元，其中万能险占比达到42.9%，几乎占半壁江山。作为保费收入最高、成长最迅猛的一块业务，说万能险是中国平安目前寿险的支柱险种显然绝不过分。当然，中国平安对万能险越重视，那么高结算利率的政策就应当会持续更长的时间，这对于相应产品的投保者显然是好事。

　　如今，平安下调万能险结算利率，明显有“卸磨杀驴”的嫌疑。同时，也证明了中国平安的投资收益较自身和同业都有所萎缩。