本报记者 李军慧 北京报道

　　4月28日，中国人寿披露了其一季度业绩报告：公司实现每股收益0.36元，与去年调整后的0.22元相比大增63.6%。同时，每股净资本7.69元和净利润102.14亿元，分别保持了3.0%和66.6%的增长态势。

　　首季利润百亿

　　4月9日，中国人寿率先披露年报，2009年净利润328.81亿元，同比增长71.8%。中国人寿良好的盈利能力得以延续，4月28日，其一季报显示，归属于公司股东的净利润102.14亿元，同比增长66.6%。

　　“受惠于保费收入增长和投资收益增加的双重驱动，一季度末投资资产规模达到12097.42亿元，同比上升20%，并且没有资产质量的担忧。”中金公司分析师周光认为，“由于基金分红主要集中在3月和4月，如果未来A股市场继续下滑，公司投资收益的同比增速将下降。”

　　“一季度公司整体盈利增加主要得益于保险业务和投资收益的稳步增长。”中国人寿相关人士表示。

　　记者了解到，新的会计准则下，保费的增长已经能够为寿险公司业绩起到正面作用。新会计准则实施后，期初费用将递延，成本的分摊使得保险公司承保业务会在当期体现利润，改变了以前保费越多利润越低的尴尬。

　　数据显示，中国人寿一季度已赚保费达人民币1099.90亿元，而上年同期追溯调整数据为963.73亿元，增长率为14.1%。由于保险业务保持持续增长态势，公司总资产为1.28万亿元，同比增长4.5%。

　　中金分析报告认为，中国人寿的一季报验证了之前的判断，即投资资产规模的高增长起到了“以量补价”的作用，并且2009年积累的浮盈仍能在一段时间内很好地支撑投资收益。依靠最广泛的销售网络和最知名的品牌优势，中国人寿应能取得更快和更高质量的保费增长。

　　截至3月底，中国人寿投资资产为12097.42亿元，投资收益为183.39亿元，增幅56.6%。总投资收益率为1.47%，简单年化总投资收益率为5.95%。

　　上述中国人寿相关人士表示，投资收益的增加主要是因为权益类投资收益及基金投资分红增加。

　　持有地产股 看好债券

　　宏观调控下的地产股投资者都有所回避，而中国人寿似乎对其继续看好。

　　根据已经披露的一季报可知，和年报类似的是，险资依然对地产股青睐有加。万科A、深振业A、招商地产、莱茵置业、名流置业、世联地产、浙江广厦、云南城投、东华实业、金丰投资、中华企业等地产股中均出现险资身影。

　　中国人寿建仓东华实业并增持云南城投，而莱茵置业和深圳业A分别被“国寿系”险资国寿集团、中国人寿维持去年四季度的重仓。

　　报告期内，国寿交易性金融资产和长期股权投资变动幅度较大，前者下降53.6%，后者增加97.3%，显示中国人寿投资资产配置上的调整。

　　4月8日，中国人寿副总裁刘家德在年报业绩说明会上坦言，虽然今年的股票市场、企业盈利向好，估值水平相对合理，但经济政策调整、市场融资压力和外围市场波动等因素也将加大市场的整体风险和波动性。

　　“因此，在权益类投资方面，中国人寿将坚持以估值为基础进行基本配置，密切跟踪政策面和资金面的变化因素，适度加大操作的灵活性和主动性；同时密切关注监管政策的进展情况，稳步推进新渠道投资。”刘家德说，“而受加息预期影响，债券市场的收益率曲线预计将平坦化上行，目前，短端收益率曲线已有上行表现，作为内在需求，中国人寿将根据市场变化逐步加大高等级债券的投资力度。”

　　值得注意的是，国寿本身前十名无限售条件股东亦有变迁。交通银行－博时新兴成长股票型证券投资基金，位列第四位。中国工商银行－博时第三产业成长股票证券投资基金、中国工商银行－诺安股票证券投资基金也分别增持国寿股份。而原股东中国太保持股则减少239.62万股，由第五大股东降为第九大股东。

　　高管降薪

　　中国人寿持续良好的业绩，也使得年报中披露的高管薪酬让业界吃惊：在三家保险巨头中，首家公布年报的中国人寿以净利润328.81亿元毫无异议地成为去年最赚钱的保险公司，但中国人寿众高管薪酬却较上一年大幅缩水。

　　2009年报显示，董事长杨超、总裁万峰、副总裁林岱仁、副总裁刘英齐等人税前年薪分别为86万、93万、85万、85万元，而总精算师邵慧中为293万元。而2008年分别为杨超168万、万峰160万、林岱仁151万、刘英齐151万，邵慧中则为435万元。

　　中国人寿年报表明，其高管薪酬合计817万元，2008年这一数据为1663万元。

　　“根据国家有关部门的最新规定，中国人寿高级管理人员的最终薪酬正在确认过程中，其余部分待确认后再行披露。”中国人寿年报如此解释。

　　相比较其他两巨头，中国平安2009年净利润为144.8亿元，中国太保则是73.56亿元，其高管薪酬则明显高于国寿。中国平安常务副总经理梁家驹2009年薪酬为2859.21万元，总经理张子欣1170.27万元，中国平安董事长马明哲2009年薪酬也只有480万元。

　　从已公布的薪酬来看，中国太保2009年薪酬最高的要数财务总监吴达川，薪酬总额为653万元。根据国家有关部门的规定，董事长高国富、总裁霍联宏的最终薪酬仍在确认中，其已公布的薪酬分别是128.4万元和116.4万元。

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