独家调查：险资股市腾挪术之壹

　　■新快报记者 张潇 陈昊旻 实习生 陆琨倩

　　实战案例———2008年底介入ST伊利，去年涨幅231%；2008年底便已潜伏的航天电器在去年大涨113.1%；2009年一季度介入陕国投，截至去年三季度上涨超过90%；2009年9月世联地产刚上市便买入，不到三个月上涨148.71%。

　　相比基金、券商，截至今年一季度末已坐拥4.29万亿元资产的保险业显得低调很多，但追求稳健收益的口号并不影响险资在股市中的凶狠表现。去年，王亚伟执掌的华夏大盘以116.2%的收益率稳居开基之首，但翻看险资的炒股成绩单，泰康人寿旗下的进取型投连险账户同期获利超过136%，而27家险企的投连账户平均收益也超过55%，险资的彪悍可见一斑。

　　对于这样一股不可忽视的A股主力，本报将从今日起对10家可直接入市投资的险资进行解读，而开篇的自然就是去年跑赢了王亚伟的泰康人寿。在刚过去的一季度中，泰康人寿进取型投连险账户6.8%的收益虽未继续称雄，但仍可挤入同期开基收益排行榜的前五名。而纵观其目前持仓情况，*ST清洗、洋河股份等今年以来市场上的牛股赫然在列，投资方向更明显咬紧了中小板个股、新兴产业等市场炒作热点。

　　超300亿元资金大鳄

　　相比中国人寿、中国平安、中国太保三大上市保险巨头，稳坐寿险业第四把交椅的泰康人寿的持仓曝光率明显低了很多，但却正应了那句“闷声发大财”的老话，泰康人寿在过去几年中的投资收益远远超过了几位老大哥。

　　公开信息显示，泰康去年的财务口径投资收益超过160亿元，收益率达到12%。其中，一般账户投资收益超过120亿元，收益率近10%。而年报显示，国寿、平安与太保去年的总投资收益率仅分别为5.78%、6.4%和6.3%。而具体到与资本市场投资最为密切的投连险账户运作上，泰康旗下的进取型账户去年收益率达到136.6%，而同期最牛开基——王亚伟执掌的华夏大盘收益率也仅为116.2%。其中，ST伊利、世联地产等在去年股价动辄翻番的牛股都是去年泰康的投资对象，也成就了其2009年的“辉煌战绩”。今年一季度，该账户收益如果以“投资收益超过160亿元，收益率达到12%”的数字粗略计算，泰康去年的总投资资产可以达到1333亿元，按照险资权益类投资25%的上限计算，其去年可入市资金规模达到333亿元。

　　洋河股份赚45.45% *ST清洗收益近50%

　　从目前已公布季报(或年报)的上市公司前十大流通股东名单中看到，泰康保险在资本市场上的“触觉”确实十分敏锐，旗下各种产品(以下简称“泰康系”)今年一季度在股市投资上获得的收益明显超过大盘也并非运气。

　　在本报记者统计出的33家有“泰康系”现身的上市公司中，有数只正是一段时间以来市场上“牛气十足”的“明星股”。

　　比如洋河股份的一季度净利润接近翻番，每股收益高达1.6元，二级市场受到市场热捧，股价从3月31日至4月22日上涨36.95%，一度以152.88元取代贵州茅台成为“第一高价股”。市场甚至由此引发对业绩大幅增长个股的新一轮炒作，至今仍未平息。

　　而在洋河股份上，“泰康系”的超前布局也取得丰厚收益，去年11月该股上市至12月底1个多月时间，“泰康系”便以42.28万股成为第六大流通股东，以其间均价101.38元计算，共投入4286.35万元。并在今年一季度再度加仓42.91万股，按其间108.77元的均价计算，加仓成本4667.32万元。

　　而按照洋河股份最高价计算，其所持有的市值最高达到1.3亿元以上，4个月的账面收益率高达45.45%。

　　而在ST清洗上，其同样获利匪浅。去年四季度“泰康系”买入192.83万股，其间均价不过11.3元。而今年以来，在重组利好消息刺激下，该股进入迅速拉升阶段，今年一季度最高价16.92元。根据公司一季报，“泰康系”已在其间获利了结，理论收益率49.73%。

　　而据记者粗略统计，“泰康系”此前介入的大冶特钢、南天信息、华东医药等个股在其介入期间均有不俗表现。

　　“泰康系”的投研能力，由此可见一斑。

　　回避蓝筹 青睐中小板、次新股

　　相对“泰康系”在持续被市场看淡的地产、钢铁等蓝筹股上的明显减持，其在次新股、中小盘甚至包括新兴产业上的建仓显得尤为活跃，而这又恰恰迎合了市场今年以来的整个炒作热点。

　　去年四季度“泰康系”重仓持有2531.85万股的河北钢铁，股价今年来下挫高达34.70%。而一季报中显示，在太平洋保险旗下产品还在大量增仓至3648.88万股的同时，“泰康系”已从前十大流通股东名单中消失，至少规避了4月份以来该股13.46%的跌幅。

　　而其去年四季度持仓1900万股的地产股——金地集团今年一季度同样遭到“泰康系”坚决抛售并退出前十大流通股东。

　　今年一季度，“泰康系”继续在国投新集、光大证券、太钢不锈这些短期难以恢复强势的大盘蓝筹股上坚决进行大幅度减持，这也是其能够跑赢大盘的一个关键因素。

　　与此同时，其在中小板个股和新上市个股上的关注度提升显著。

　　除洋河股份外，“泰康系”一季度还持有华星化工、青岛金王、宏达新材、大华股份、齐心文具等数只中小盘个股，而且其中英特威等同时又是次新股。从一季报看，“泰康系”明显加大了在这些个股上的整体投资，仅在人人乐上其便投入了超过4500万元。

　　此外，从“泰康系”参与的品种清晰显示，华东医药、南天信息、宏达新材、有研硅股等新兴产业个股成为其目前重点关注对象，在一季度受到其增仓或持仓不变。

　　今年以来的资金流向显示，机构偏好中小板个股已成事实，新兴产业将是未来炒作的主线亦无分歧。“泰康系”在调仓换股过程中能如此切合市场炒作思路、紧捉热点，其投资逻辑值得投资者参考。

　　“泰康系”持仓个股精选

　　有研硅股：低碳龙头

　　作为国内最大半导体材料研究、开发、生产基地。去年末有研硅股获得两家机构试探性建仓130万股，其余流通股东皆为自然人。至今年一季度，博时策略迅速买入350万股，占该股流通盘的2.28%，成为第二大流通股东。此外，中海能源买入100万股，“泰康系”买入48.5万股。机构集中建仓下，有研硅股一季度股东户数持续减少。

　　二级市场上，近日该股表现较强，开始突破前期高点，如能保持均匀放量，后市仍有上升空间。

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