陈天翔

　　中国平安公布其中国会计准则下今年7月份的保费收入，其中平安寿险今年1~7月累计实现保费828.64亿元，同比增长34.93%；单月保费95.18亿元，同比增长17.52%。平安财险的保费则达到了217.64亿元，同比增长32.02%。

　　在利率降至2.25%的背景下，寿险行业加大了产品结构调整，重点收缩了银保渠道下的投资型险种，而平安人寿在银保策略上采取了逆势扩张的做法，导致很大的争议，因为从传统的承保角度理解，银保本身利润率较低，并不能给公司带来太大的保单价值，且在降息后，债券、存款收益率明显降低，资产配置的难度进一步增大，因此，低息环境扩张规模本身就面临较大的投资风险。

　　但国海证券分析师黄秋菡认为，即便平安人寿不扩张规模，去年同期的保费规模依然达到了614.12亿元，加上到期资产的再投资安排，面临低息压力的新配置资产大约有1000亿元，扩张策略下的新配置资产为1200亿元。平安在去年年底的保险投资规模为4646.65亿元，考虑到投资增值以及新增保费，目前的投资规模预计在5500亿元左右。

　　可以看到，如果采取规模收缩的策略，需要重新配置的资产比例大约为19%(1000亿除以5500亿)，而采取扩张的策略，需要重新配置的资产比例为22%(1200亿除以5500亿)，两者间的差距并没有想象中的那么大，收缩规模对缓解资产配置压力的作用并不明显。

　　而银保产品虽然利润率低于个险，但产品本身依然是可以盈利的，平安人寿银保万能险的保证利率为4%，与分红险的分红率相差并不大。在股市回暖带动投资收益率上涨的有利环境下，银保的盈利性甚至高于部分个代险种。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。