投连险新丁再现 调结构博弈增收益
21世纪经济报道记者 钟文倩
7月7日，长城人寿、中国人寿等4家寿险公司共8个投连险账户获得批准的公告悄然出现在中国保监会的官方网站，引来市场无限遐想。
根据公告，长城人寿共有精选、平衡、稳健和避险四个账户获批；而中国人寿得到批准的账户则是“国寿避险货币”；另外，信诚人寿和太平洋安泰分别获准增设专打新股、季季长红利账户，和货币保值型投资账户。
在暂停了整整一年半之后，保监会重新开批投连险，而且一批就是4家险企——这大出众多保险业内人士的意料。
而恰值目前国内资本市场已经反弹超过半年、上证指数一路跃上3000点关口、涨幅逾80%的当口，监管层的这一做法是否只是一个开始？是否意味着始于去年年中的“结构调整”开始出现微妙转向？
微妙的博弈
投连险在市场到达顶峰是在2007年底。当时，屡创新高的A股市场似乎难以遏制了，一股狂热传导至保险业，保险公司将力推与股市紧密联系的投连险视为实现保费快速增长的终南捷径。2007年10月一个月内，出现了包括平安人寿、新华人寿等在内的6家险企共22个投连险账户接连获批几乎空前绝后情况。
然而，随后资本市场的盛极而衰，亦令监管层将对投连账户的审批大门在2008年1月28日批准完中意人寿的稳定回报和稳步增长两个投连账户之后关闭。
此后，保监会大力倡导的“防风险、调结构、稳增长”之风刮遍整个保险市场，首当其冲的就是控制趸缴为主的投连险销售，而将其停售的保险公司更是俯拾皆是。
“由于监管层对险企创设保险产品实行的是备案制，因此此番保监会重新批准设立投连账户，更多应该体现的是保险公司的意愿，而且这几款产品和几个账户也不是投连险的主流产品和主流账户。”一寿险公司上海分公司负责人说，“或许监管层在批准账户的倾向上，还是有所拿捏的。”
此言非虚。实际上，从账户名称来观测，这次获得批准投连险账户主要以保值、稳健和避险为主，与去年底动辄创设将大部分保费投入股市的激进型账户的情况已经不可同日而语。
而首度获批投连险产品的长城人寿，其内部人士亦告诉记者，申请其实早在去年就已经提交了，“这些产品主要会通过银保渠道销售，但今年下半年会否主推尚未可知”。
“尽管保监会批准了投连险账户，但这绝不意味着‘结构调整’政策开始松动，我们肯定将继续深入推进这项工作，否则未来整个保险行业的可持续发展就不可能实现。”7月8日，一监管层人士向本报记者直言。
对此，上述寿险公司上海分公司负责人亦称，保监会批准8个投连账户，不过是在目前内含价值更高的分红险大行其道的环境下，可能推出的一个满足寿险公司胃口的“小甜品”而已，毕竟现在由于资本市场的反弹确实令投连险的投资收益大幅回升。
根据本报记者选取的部分保险公司投连险账户在今年以来的表现可以看出，净值回升成为了一个普遍的现象。例如，泰康人寿的放心理财进取型投资连结帐户从年初到今年6月底的净值骤增58%，而其余如新华创世之约投资连结保险、国寿裕丰投连险“进取股票”、平安精选权益投资以及信诚人寿投连险积极成长等账户的净值也从今年1月5日至7月6日间分别增长了41.2%、35.7%、33%和32.1%。
回归理性
“我们将继续推进保监会主导的‘结构调整’，投连险下半年不会推。”包括新华人寿、合众人寿、生命人寿等在内的不少寿险公司内部人士向本报记者如此表示。
许多接受采访的业内人士认为，‘结构调整’必须继续坚持，如果半途而废，那么将前功尽弃。
但是，一大型寿险公司上海分公司负责人分析，“结构调整”可能对监管层和保险公司有着不同的含义，“监管层更注重产品结构调整，即从投连险转向内含价值更高的传统险种，如分红险等；但保险公司可能更关注产品期限结构调整，例如如果能够将投连险从趸缴方式变成期缴，这也很不错啊。”
在该负责人看来，以前投连险风波发生的主要原因是，个别保险公司在个别时点卖给了不合适的人，而且出现投连险一统天下的情况，这无疑使得保险公司的保费收入非常不稳定。
另外，由于保险公司销售投连险，就等于与基金公司争抢客户，为了提升竞争力，增加销售量，承诺保底等误导行为也就会经常出现。
该负责人称，“产品本身并没有问题，主要看保险公司的调控措施。”
但是，与其他大部分寿险公司下半年继续停售投连不一样的是，由于看好国内资本市场下半年的表现以及自己的投资能力，友邦保险中国区总裁陈荣声在接受本报记者专访时表示，友邦保险中国区将在下半年推出“改良版”的投连险。
“虽然今年为了配合保监会的结构调整，年初我们在银邮渠道淡化了投连险销售，几乎没有花力气去推，但是年底我们仍然会推一款增加了保障功能(附加了重疾险、意外险)的改进版投连险。”陈说。
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