⊙本报记者 秦媛娜 李丹丹

　　信用产品可望进入保险资金的债券投资范围之内。有保险公司证实，保监会制定的相关文件已经下发，允许保险资金投资包括中期票据在内的无担保债券和地方政府债券等。市场人士分析，短期内保险公司的投资兴趣还有待观察，而对于二级市场来说，长期来看，险资的引入会带来供求力量继续向卖方倾斜。

　　保险：目前投资吸引力有限

　　据悉，按照通知的规定，保险资金可以投资地方政府债券，投资比例由保险公司自主确定。但是某中资保险公司人士对记者表示，过低的利率让这类债券难以得到保险资金的青睐。目前已经发行的安徽和新疆地方政府债票面利率分别为1.6%和1.61%，“这还不够我们给客户2.5%的预定利率。”

　　对保险公司来说，持有债券主要是出于与负债匹配的考虑，因此到期收益率才是更关键的。如果收益率不高，即使由于存款利率下降而导致债券价格上升，对险企的吸引力也不大。

　　此外，通知还增加了中期票据以及大型国有企业在香港市场发行的债券、可转换债券等无担保债券作为保险资金的投资对象。但是，对此保险公司的兴趣也并非如想象中浓厚。

　　一位保险公司人士表示，由于信用产品今年以来的收益率下降幅度已经非常可观，信用利差不断缩小，目前再入市参与的风险会相应增加，因此如果获批投资，短期内他们也会以观望为主。

　　银河证券王皓雪也表示，因为险资对安全性要求高，无担保债虽然收益高，但风险相对也高，保险公司也不一定会大规模转战到无担保债上。

　　保监会的统计数据还显示，2009年前两个月保险资金债券投资占资产的比重已经开始小幅下滑。市场分析保险公司对当前收益率仍不满意，投资债券的意愿并不高。

　　市场：长期资金来源增加

　　事实上，关于保监会研究放开保险资金投资中期票据的消息早在市场流传开来，这也曾经帮助此类品种曾经出现了异常火爆的行情。

　　无论在短期品种还是长期品种上，信用产品近期的表现都要好于同期限的利率产品。特别是长期品种，受到对于未来通胀的担忧，中长期的国债、金融债收益率在过去一个月里稳中有升，但是同期的中期票据收益率却在不断下行。

　　中债收益率曲线显示，评级为AAA的7年期中期票据从3月初的4.35%到月底的4.21%，下降了14个基点，但是同期的7年期国债却从2.76%到2.84%，反升了8个基点。此间投资信用产品的收益显而易见。

　　一位信用产品分析师说，因为市场早有“预热”，因此即使“开闸”的消息公布，预计市场也不会对此有过激反应，但长期来看，“市场资金的来源无疑又多了一块，”这对卖方来说是好事，会推动信用产品收益率继续走低。

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