今年以来保险公司保费增长显著放缓，2月份保费增长13.25%，扣除赔付之后的净保费增长18.38%，其中人身险保费增长13.79%，财产险保费增长11.38%。我们认为当前保费增速比较合理，具有可持续性。

　　从资产配置来看，尽管协议存款利率持续下降，但仍比债券收益率更有吸引力，使得保险公司协议存款占资产的比重持续上升，尤其新增协议存款占新增资产的比重，2008年底为35.54%，但2009年前2月已迅速提高到101.01%。

　　2009年前两月保险公司债券投资占资产的比重小幅下降至40.23%的水平，从新增债券规模来看，更是出现了净减仓的趋势，显示保险公司对当前债券收益率仍不满意，主动建仓意愿不高。

　　从债券投资品种来看，政策性金融债是目前保险公司占比最高的券种，占44.74%；其次是企业债和国债，分别占比30.58%和24.68%。从2009投资趋势来看，我们认为保险公司将继续增加信用产品(包括企业债、公司债和交易所分离债)的投资比重，毕竟当前利率产品的收益率已很难满足保险公司的需要。但即使是信用产品，由于商业银行的大举参与，收益率吸引力亦大不如前。即便保险公司被允许购买中期票据，但目前中期票据收益率普遍低于保险公司资金成本，因此可以预期保险公司对中票市场的实际参与力度将是非常有限的。(胡航宇)

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