偏股型账户收益普遍提升绩优账户保持优势

http://www.sina.com.cn 2009年02月24日 15:45 国金证券

　　09年1月在九大产业振兴规划和社保基金入市等政策利好的呵护下，市场信心得到提振，加上08年四季度宏观经济数据好于预期等利好因素的支撑，A股市场在稳定中上涨。1月份周期性行业表现活跃，部分大盘蓝筹成为上涨主力，打破了此前中小盘股为主的行情。最终上证指数收于1990.66点，上涨9.33%；深证成指收于7015.24，上涨8.17%。08年12月31日～09年1月23日期间具有完整自然月度净值披露的股票型、混合偏股型、灵活配置型投资连结保险理财账户平均收益分别为5.45%、4.07%、3.43%，平均收益较前几个月均有提升，部分账户获得较高绝对收益。有部分风险控制能力强、中长期业绩优秀的账户1月份仍然保持较高的排名，体现了较强的收益获取能力。受股债跷跷板效应影响，债市1月份一直处于震荡调整之中，债券型理财产品收益也受到一定影响，债券型账户平均收益甚至出现负增长。

　　第一部分：投连险账户收益分析

　　n 参与本次月度报告的一共有25家公司的136个投连账户(本报告仅限于我们所掌握的在投资标的和资产配置比例方面信息完整的投连产品)。图表2-7是有自然月度净值披露的各类账户情况，其中09年1月份统计期为2008年12月31日～2009年1月23日。表8是个别非自然月度净值披露的账户情况，以下分析均针对图表2-7展开。在计算账户收益率时统一采用卖出价。

图表1：各类投连账户收益比较
	09年1月份	最近一季度	最近半年	最近一年
股票型账户	5.45%	13.96%	-15.74%	-37.16%
混合偏股型账户	4.07%	9.70%	-12.15%	-29.31%
灵活配置型账户	3.43%	9.50%	-8.06%	-18.42%
混合偏债型账户	1.60%	6.71%	-1.29%	-11.65%
债券型账户	-0.30%	2.01%	3.91%	3.19%
货币型账户	0.07%	0.95%	1.72%	2.90%
注：09年1月份收益率只统计有自然月度净值披露的投连账户。

　　2009年1月盘点：

　　09年1月在九大产业振兴规划和社保基金入市等政策利好的呵护下，市场信心得到提振，加上08年四季度宏观经济数据好于预期等利好因素的支撑，A股市场在稳定中上涨。最终上证指数收于1990.66点，上涨9.33%，深证成指收于7015.24，上涨8.17%，两市成交量较08年12月均有缩减。投连险产品股票型、混合偏股型、灵活配置型投资连结保险理财账户平均收益分别为5.45%、4.07%、3.43%(见图表1)，其中部分账户获得不错的绝对收益。债券市场1月份基本处于回调之中，混合偏债型、债券型和货币型账户收益有所下降。

　　1月份的基础市场大幅反弹，股指大幅上扬，股票型账户整体收益也较此前明显提升，不少账户获得了近一年以来的单月最高收益。图表2为有自然月度净值披露的26个股票型账户的收益情况，3个账户收益超越同期大盘，其中两个是指数型账户，最高收益率达11.36%，反映出1月份账户的仓位与收益率相关度是比较高的。从账户收益率分析，招商信诺、太平洋安泰、瑞泰人寿、国泰人寿、广电日生、安联大众旗下的产品可能仓位比较高。从产品层面来看，中国人寿旗下的进取股票账户短期、中期表现相当不错。该账户1月份的收益近4.95%；08年12月份大盘正处于调整阶段，该账户收益为4.45%；另外近一季度和近半年的收益分别为14.29%和8.82%。这一组数据反映出管理人的择时能力较强，风险控制及收益获取的能力都非常出色。

　　图表3显示了17个混合偏股型投连账户的收益情况。该类账户1月平均收益为4.07%，较08年12月增长了一倍多，所有账户都获得了正收益。表现较好的有华泰旗下的进取型和平衡型账户、瑞泰旗下的成长型和财智平衡型账户、联泰大都会旗下的混合偏股型账户、中美大都会旗下的混合偏股基金投资账户、安联大众旗下的理财平衡型和平衡型账户，其中华泰-进取型、华泰-平衡型、瑞泰-成长型账户1月份和近一季度的表现都非常出色。

　　灵活配置型账户1月份的收益率较08年12月略有增长，全部账户均获得正收益，其中太平人寿-价值先锋账户涨幅最高为6.83%。1月份灵活配置型账户间的收益差距不大，收益率分布较为均衡。从公司层面来看，这一个月太平人寿、中宏人寿、中意人寿、光大永明所管理的投连账户收益略好。

　　去年末债市连续上涨使得债市积累了较多的泡沫，加上1月份并未有进一步的利好政策出台，债券市场进入宽幅震荡的状态，企债和国债指数双双下跌。混合偏债型账户受股票市场上涨支撑，仅少数账户下跌；而债券类的28个账户中有70%左右账户下跌。债券型账户中平安-价值增长账户收益最高为0.26%。17个货币型账户中仅一个下跌，最高收益为0.22%，但整体收益情况较之前几个月有所下降。

　　第三部分：投资连结保险账户收益表

图表2：股票型投连险账户
公司	产品	投资帐户	截止日期	卖出价	09年1月收益率	近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
光大永明人寿保险有限公司	光大永明长盛投资连结保险、光大永明金保来A投资连结保险	指数型	2009-1-23	0.8192	11.36%	18.59%	-24.41%	-50.61%
招商信诺人寿保险有限公司	吉祥宝趸缴型投资连结保险	成长型账户	2009-1-24	0.7157	10.43%	21.31%	-26.56%	-
太平洋安泰人寿保险有限公司	汇富人生投资连结保险B款、锦绣人生投资连结保险	指数成长型	2009-1-24	0.4649	9.96%	20.35%	-26.93%	-
太平洋安泰人寿保险有限公司	汇富人生投资连结保险B款、锦绣人生投资连结保险	主动积极型	2009-1-24	0.5983	7.05%	17.94%	-17.57%	-
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-财智人生投资连结保险、瑞泰安裕之选投资连结保险、瑞泰睿智之选投资连结保险、瑞泰智胜之选投资连结保险、瑞泰尊贵之选投资连结保险、瑞泰赢家之选投资连结保险、瑞泰汇智之选投资连结保险	财智成长账户	2009-1-23	8.57	6.86%	17.72%	-12.95%	-36.19%
国泰人寿保险有限责任公司	国泰财富经典投资连结保险、国泰财富经典B款投资连结保险	增长型	2009-1-23	0.6435	6.75%	17.45%	-16.28%	-39.34%
广电日生保险有限公司	汇金富投资连结保险、大藏金投资连结保险	卓越成长型	2009-1-24	0.55884	6.39%	16.71%	-18.56%	-38.70%
安联大众人寿保险有限公司	安盈世家投资连结保险、安盈世家II投资连结保险、汇金世家投资连结保险、安盈丰瑞投资连结保险	财富成长型	2009-1-23	0.8247	5.92%	12.34%	-19.22%	-39.82%
安联大众人寿保险有限公司	投金世家投资连结保险	成长型	2009-1-23	1.2766	5.81%	12.84%	-20.20%	-40.74%
恒安标准人寿保险有限公司	黄金标准投资连结保险、恒安标准领创财富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创智富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创金生投资连结保险(A、B款)	进取型	2009-1-23	0.67537	5.70%	13.24%	-19.23%	-39.93%
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险C、D款	先锋B型账户	2009-1-24	0.5589	5.47%	17.17%	-16.69%	-
首创安泰人寿保险股份有限公司	财富成长投资连结保险(SPUL)、财富金生投资连结保险(RPUL)	成长型	2009-1-23	0.6985	5.16%	12.75%	-14.30%	-33.96%
中国人寿保险有限公司	国寿裕丰投资连结保险	进取股票	2009-1-24	1.0746	4.95%	14.29%	8.82%	-
信诚人寿保险有限公司	“福连金生”投资连结保险、“金御良缘”投资连结保险、信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)	积极成长投资帐户	2009-1-23	8.22377	4.49%	11.05%	-5.82%	-23.62%
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险A、B款	先锋A型账户	2009-1-24	0.6427	4.44%	15.76%	-16.77%	-
太平人寿保险有限公司	太平智胜投资连结保险2007	策略成长型	2009-1-23	0.6923	4.39%	11.25%	-12.72%	-
联泰大都会人寿保险有限公司	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划(A款)、财富精选计划(C款)	股票型	2009-1-23	0.7787	4.15%	12.53%	-22.95%	-44.59%
信诚人寿保险有限公司	“福连金生”投资连结保险、“金御良缘”投资连结保险、信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)、信诚“智汇金生”投资连结保险	成长先锋投资帐户	2009-1-23	20.87824	4.09%	11.31%	-7.75%	-24.90%
海康人寿保险有限公司	智通理财投资连结保险、“金如意”投资连结保险	积极型投资账户	2009-1-23	0.8259	4.07%	11.77%	-17.22%	-37.20%
恒安标准人寿保险有限公司	黄金标准投资连结保险、恒安标准领创财富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创智富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创金生投资连结保险(A、B款)	成长型	2009-1-23	0.76027	3.89%	10.52%	-12.91%	-32.18%
中美大都会	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划A	股票型基金投资账户	2009-1-23	0.5795	3.87%	11.08%	-23.58%	-47.92%
生命人寿保险股份有限公司	生命富泰赢家两全型投资连结保险	投连II号帐户进取型	2009-1-23	0.949	3.82%	9.98%	-12.57%	-31.38%
生命人寿保险股份有限公司	生命富泰赢家两全型投资连结保险	投连I号帐户进取型	2009-1-23	1.0259	3.38%	9.18%	-12.33%	-29.18%
招商信诺人寿保险有限公司	吉祥宝趸缴型投资连结保险	积极型账户	2009-1-24	1.6045	3.32%	19.28%	-13.56%	-
太平人寿保险有限公司	太平财富投资连结保险(A)款、太平财富投资连结保险(C)款	蓝筹成长型	2009-1-23	0.6488	2.98%	8.28%	-13.95%	-43.17%
海康人寿保险有限公司	创富优选投资连结保险	精彩型投资账户	2009-1-23	0.6075	2.91%	8.29%	-12.97%	-35.48%
	平均收益率				5.45%	13.96%	-15.74%	-37.16%

图表3：混合偏股型投连险账户
公司	产品	投资帐户	截止日期	卖出价	09年1月收益率	近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
华泰人寿保险股份有限公司	吉年丰投资连结保险	进取型	2009-1-23	0.6949	9.33%	20.85%	-11.40%	-32.88%
华泰人寿保险股份有限公司	吉年丰投资连结保险	平衡型	2009-1-23	0.8655	7.36%	17.28%	-4.58%	-20.47%
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-卓越人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生B款投资连结保险、瑞泰财富工程-精彩人生投资连结保险、瑞泰财富工程-稳健人生投资连结保险、瑞泰财富工程投资连结保险	成长型账户	2009-1-23	31.91	6.79%	17.97%	-12.67%	-36.20%
联泰大都会人寿保险有限公司	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划(A款0、财富精选计划(C款)	混合偏股型	2009-1-23	0.8328	5.22%	13.40%	-18.68%	-38.26%
中美大都会	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划A	混合偏股基金投资账户	2009-1-23	0.6546	5.02%	12.09%	-21.37%	-43.31%
安联大众人寿保险有限公司	安盈世家投资连结保险、安盈世家II投资连结保险、汇金世家投资连结保险、安盈丰瑞投资连结保险	理财平衡型	2009-1-23	0.8979	4.38%	8.90%	-11.24%	-26.04%
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-财智人生投资连结保险、瑞泰安裕之选投资连结保险、瑞泰睿智之选投资连结保险、瑞泰智胜之选投资连结保险、瑞泰尊贵之选投资连结保险、瑞泰赢家之选投资连结保险、瑞泰汇智之选投资连结保险	财智平衡帐户	2009-1-23	9.32	4.25%	12.15%	-6.22%	-25.23%
安联大众人寿保险有限公司	投金世家投资连结保险	平衡型	2009-1-23	1.1724	3.24%	7.03%	-12.55%	-27.73%
招商信诺人寿保险有限公司	吉祥宝趸缴型投资连结保险	配置型账户	2009-1-24	1.4787	3.23%	8.66%	-15.58%	-
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险C、D款	和谐B型账户	2009-1-24	0.5119	3.10%	7.59%	-16.89%	-
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险A、B款	和谐A型账户	2009-1-24	0.5953	3.08%	1.60%	-19.48%	-
生命人寿保险股份有限公司	生命富泰赢家两全型投资连结保险	投连I号帐户平衡型	2009-1-23	0.8794	2.83%	6.83%	-10.97%	-29.01%
生命人寿保险股份有限公司	生命富泰赢家两全型投资连结保险	投连II号帐户平衡型	2009-1-23	1.0273	2.78%	6.94%	-8.11%	-23.38%
信诚人寿保险有限公司	信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)、信诚“智汇金生”投资连结保险	策略成长投资账户	2009-1-23	9.63176	2.66%	7.77%	-3.30%	-16.86%
太平洋安泰人寿保险有限公司	汇富人生投资连结保险B款、锦绣人生投资连结保险	平衡收益型	2009-1-24	0.7766	2.48%	8.63%	-6.15%	-
友邦保险	财富通A款投资连结保险、财富通B款投资连结保险、友邦少儿财富通B款投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险(B款)	增长组合投资帐户	2009-1-23	0.7445	2.20%	4.08%	-17.76%	-36.73%
友邦保险	财富通A款投资连结保险、财富通B款投资连结保险、友邦少儿财富通B款投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险(B款)、金中金精选组合投资连结保险	优选平衡组合投资帐户	2009-1-23	1.4957	1.29%	3.14%	-9.69%	-24.94%
	平均收益率				4.07%	9.70%	-12.15%	-29.31%

　　来源：国金证券研究所

图表4：灵活配置型投连险账户
公司	产品	投资帐户	截止日期	卖出价	09年1月收益率	近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
太平人寿保险有限公司	太平财富投资连结保险(B)款	价值先锋型	2009-1-23	0.6021	6.83%	4.95%	-11.12%	-33.76%
中宏人寿保险有限公司	“投资管家”附加投资连结保险	积极成长型	2009-1-23	1.0475	5.27%	13.12%	-15.18%	-
中宏人寿保险有限公司	“投资管家”附加投资连结保险	行业焦点型	2009-1-23	1.0558	5.18%	12.73%	-13.89%	-
中意人寿保险有限公司	智尊理财投资连结保险、年年创意理财投资连结保险、一生中意理财投资连结保险	积极进取	2009-1-24	0.607	4.91%	9.31%	-16.58%	-36.26%
光大永明人寿保险有限公司	光大永明长盛投资连结保险、光大永明金保来A投资连结保险	进取型	2009-1-23	2.0947	4.83%	12.76%	-7.13%	-21.78%
泰康人寿保险股份有限公司	泰康赢家理财投资连结保险	积极成长型	2009-1-23	0.9142	4.37%	6.28%	-11.65%	-26.10%
招商信诺人寿保险有限公司	步步为赢投资连结保险	进取账户	2009-1-24	2.2493	4.05%	22.58%	-12.48%	-
中国平安人寿保险股份有限公司	平安聚富年年投资连结保险	精选权益账户	2009-1-23	0.6671	4.02%	9.90%	-12.66%	-28.56%
海尔纽约人寿保险有限公司	财智人生投资连结保险	成长型	2009-1-23	0.6663	3.75%	10.44%	-13.69%	-30.83%
中宏人寿保险有限公司	“投资管家”附加投资连结保险	稳健成长型	2009-1-23	0.8649	3.62%	10.19%	-11.86%	-
泰康人寿保险股份有限公司	泰康赢家理财投资连结保险	基金精选	2009-1-23	0.9579	3.56%	5.65%	-6.95%	-17.56%
海康人寿保险有限公司	智通理财投资连结保险、“金如意”投资连结保险	平衡型投资账户	2009-1-23	1.0075	3.40%	8.08%	-1.43%	-13.54%
泰康人寿保险股份有限公司	泰康赢家理财投资连结保险	平衡配置型	2009-1-23	1.0567	3.38%	9.30%	0.19%	-8.57%
光大永明人寿保险有限公司	光大永明长盛投资连结保险、光大永明金保来A投资连结保险	平衡型	2009-1-23	1.7164	3.24%	8.54%	-2.96%	-12.90%
招商信诺人寿保险有限公司	步步为赢投资连结保险	平衡账户	2009-1-24	1.9497	3.15%	11.11%	-10.75%	-
新华人寿股份有限公司	新华创世之约投资连结保险	新华创世之约投连账户	2009-1-23	5.260391	2.74%	9.84%	-3.22%	-14.54%
中意人寿保险有限公司	中意吉利、恒利、创利、创意理财投资连结保险、一生中意理财投资连结保险、中意投连理财单位价格(团险)	增长帐户	2009-1-24	1.611	2.44%	7.25%	-4.10%	-18.31%
中意人寿保险有限公司	智尊理财投资连结保险、年年创意理财投资连结保险	策略增长	2009-1-24	0.7979	2.40%	6.30%	-6.85%	-19.74%
中国人寿保险有限公司	国寿裕丰投资连结保险	精选价值	2009-1-24	0.7344	0.52%	13.84%	-16.42%	-
海康人寿保险有限公司	创富优选投资连结保险	成长型投资账户	2009-1-23	0.921	0.47%	4.34%	0.04%	-6.79%
华泰人寿保险股份有限公司	吉年丰投资连结保险	稳健型	2009-1-23	1.2175	0.00%	3.01%	9.35%	12.96%
	平均收益率				3.43%	9.50%	-8.06%	-18.42%

　　来源：国金证券研究所

图表5：混合偏债型投连险账户
公司	产品	投资帐户	截止日期	卖出价	09年1月收益率	近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
中国人寿保险有限公司	国寿裕丰投资连结保险	平衡增长	2009-1-24	1.0188	8.14%	26.12%	7.16%	-
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程－绚丽人生投资连结保险、瑞泰财富工程-卓越人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生B款投资连结保险、瑞泰财富工程-精彩人生投资连结保险、瑞泰财富工程-稳健人生投资连结保险、瑞泰财富工程投资连结保险	平衡型帐户	2009-1-23	30.39	4.40%	12.72%	-6.77%	-25.80%
金盛人寿保险有限公司	金生赢家二代投资连结保险、金生才智二代投资连结保险	金盛卓越投资帐户	2009-1-23	2.5092	4.31%	12.88%	-9.78%	-27.19%
中国平安人寿保险股份有限公司	平安聚富年年投资连结保险、平安世纪理财投资连结保险	基金投资账户	2009-1-23	2.5503	3.82%	11.23%	-7.75%	-24.60%
首创安泰人寿保险股份有限公司	财富成长投资连结保险(SPUL)、财富金生投资连结保险(RPUL)	平衡型	2009-1-23	0.8112	2.50%	7.46%	-5.76%	-21.53%
国泰人寿保险有限责任公司	国泰财富经典投资连结保险、国泰财富经典B款投资连结保险	平衡型	2009-1-23	0.9986	2.27%	7.36%	0.24%	-10.86%
信诚人寿保险有限公司	“福连金生”投资连结保险、“金御良缘”投资连结保险、信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)	平衡增长投资帐户	2009-1-23	8.94806	2.05%	6.15%	-0.41%	-12.53%
中国平安人寿保险股份有限公司	平安聚富年年投资连结保险、平安世纪理财投资连结保险	发展投资账户	2009-1-23	2.3721	1.91%	5.47%	-2.95%	-12.27%
海尔纽约人寿保险有限公司	财智人生投资连结保险B款、生财智道投资连结保险	平衡型	2009-1-23	0.7801	1.64%	6.18%	-3.75%	-16.50%
金盛人寿保险有限公司	金生赢家二代投资连结保险、金生才智二代投资连结保险	金盛稳健投资帐户	2009-1-23	1.8081	1.63%	7.03%	-1.72%	-11.62%
恒安标准人寿保险有限公司	黄金标准投资连结保险、恒安标准领创财富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创智富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创金生投资连结保险(A、B款)	平衡型	2009-1-23	0.9532	1.55%	5.47%	-2.75%	-14.13%
光大永明人寿保险有限公司	光大永明长盛投资连结保险、光大永明金保来A投资连结保险	稳健型	2009-1-23	1.8269	1.25%	3.54%	1.63%	-1.64%
信诚人寿保险有限公司	信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)、信诚“智汇金生”投资连结保险	稳健配置投资帐户	2009-1-23	14.36915	1.12%	4.61%	2.04%	-2.47%
广电日生保险有限公司	汇金富投资连结保险、大藏金投资连结保险	稳健增值型	2009-1-24	0.620736	0.70%	8.26%	-14.55%	-33.87%
中美大都会	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划A	混合偏债基金投资账户	2009-1-23	0.9234	0.49%	4.35%	1.15%	-4.44%
联泰大都会人寿保险有限公司	财富精选计划(A款)、财富精选计划(C款)	混合偏债型	2009-1-23	0.9244	0.17%	3.35%	1.01%	-4.77%
太平人寿保险有限公司	太平智胜投资连结保险2007	精选平衡型	2009-1-23	0.9486	-0.25%	2.31%	1.40%	-
太平人寿保险有限公司	太平财富投资连结保险(B)款	均衡收益型	2009-1-23	0.9732	-0.76%	3.09%	5.45%	-2.29%
友邦保险	财富通A款投资连结保险、财富通B款投资连结保险、友邦少儿财富通B款投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险(B款)	稳健组合投资帐户	2009-1-23	0.8882	-0.99%	-1.83%	-3.39%	-8.70%
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-财智人生投资连结保险、瑞泰安裕之选投资连结保险、瑞泰睿智之选投资连结保险、瑞泰智胜之选投资连结保险、瑞泰尊贵之选投资连结保险、瑞泰赢家之选投资连结保险、瑞泰汇智之选投资连结保险	财智稳定账户	2009-1-23	11.66	-1.10%	2.55%	6.19%	6.78%
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-卓越人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生B款投资连结保险、瑞泰财富工程-精彩人生投资连结保险、瑞泰财富工程-稳健人生投资连结保险、瑞泰财富工程投资连结保险	稳定型账户	2009-1-23	23.81	-1.24%	2.50%	6.25%	7.11%
	平均收益率				1.60%	6.71%	-1.29%	-11.65%

图表6：债券型投连险账户
公司	产品	投资帐户	截止日期	卖出价	09年1月收益率	近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
中国平安人寿保险股份有限公司	平安世纪理财投资连结保险	价值增长账户	2009-1-23	1.609	0.26%	2.42%	5.55%	4.24%
首创安泰人寿保险股份有限公司	财富成长投资连结保险(SPUL)、财富金生投资连结保险(RPUL)	稳健型	2009-1-23	1.0005	0.22%	3.13%	3.72%	-1.28%
海尔纽约人寿保险有限公司	财智人生投资连结保险B款、生财智道投资连结保险	稳健型	2009-1-23	1.0244	0.10%	1.56%	4.37%	3.38%
恒安标准人寿保险有限公司	黄金标准投资连结保险、恒安标准领创财富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创智富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创金生投资连结保险(A、B款)	现金型	2009-1-23	1.04588	0.08%	1.11%	1.93%	2.59%
太平人寿保险有限公司	太平财富投资连结保险(B)款	稳健安心型	2009-1-23	1.0272	0.07%	0.70%	1.22%	1.95%
太平人寿保险有限公司	太平财富投资连结保险(A)款、太平财富投资连结保险(C)款	安益避险型	2009-1-23	1.0405	0.04%	0.86%	1.49%	2.39%
金盛人寿保险有限公司	金生赢家二代投资连结保险、金生才智二代投资连结保险	金盛安心帐户	2009-1-23	1.0613	0.04%	0.17%	0.47%	1.18%
中宏人寿保险有限公司	“投资管家”附加投资连结保险	现金管理型	2009-1-23	1.0008	0.02%	1.10%	1.15%	-
太平人寿保险有限公司	太平智胜投资连结保险2007	稳健避险型	2009-1-23	1.0276	-0.08%	1.25%	2.51%	-
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-卓越人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生B款投资连结保险、瑞泰财富工程-精彩人生投资连结保险、瑞泰财富工程-稳健人生投资连结保险、瑞泰财富工程投资连结保险	安益型账户	2009-1-23	11.02	-0.09%	1.47%	2.70%	3.87%
生命人寿保险股份有限公司	生命富泰赢家两全型投资连结保险(银行)	投连I号帐户稳健型	2009-1-23	1.1489	-0.10%	1.40%	0.03%	-2.90%
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险C、D款	添利B型账户	2009-1-24	1.016	-0.14%	2.73%	5.64%	-
首创安泰人寿保险股份有限公司	财富成长投资连结保险(SPUL)、财富金生投资连结保险(RPUL)	避险型	2009-1-23	1.0616	-0.14%	1.49%	4.08%	5.36%
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-财智人生投资连结保险、瑞泰安裕之选投资连结保险、瑞泰睿智之选投资连结保险、瑞泰智胜之选投资连结保险、瑞泰尊贵之选投资连结保险、瑞泰赢家之选投资连结保险、瑞泰汇智之选投资连结保险	财智安益账户	2009-1-23	10.62	-0.19%	1.34%	2.61%	3.61%
中意人寿保险有限公司	智尊理财投资连结保险、年年创意理财投资连结保险	安逸稳健	2009-1-24	1.0599	-0.23%	2.26%	4.85%	3.23%
太平洋安泰人寿保险有限公司	汇富人生投资连结保险B款、锦绣人生投资连结保险	现金增利型	2009-1-24	1.0041	-0.23%	1.85%	3.61%	-
中意人寿保险有限公司	中意吉利、恒利、创利、创意理财投资连结保险、一生中意理财投资连结保险、中意投连理财单位价格(团险)	稳健理财	2009-1-24	1.3543	-0.25%	2.47%	3.53%	3.07%
太平人寿保险有限公司	太平财富投资连结保险(A)款、太平财富投资连结保险(C)款	平衡稳定型	2009-1-23	1.0563	-0.27%	2.84%	4.84%	0.27%
招商信诺人寿保险有限公司	吉祥宝趸缴型投资连结保险	平稳型账户	2009-1-24	1.26	-0.45%	3.29%	5.89%	-
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险A、B款	添利A型账户	2009-1-24	1.0719	-0.50%	2.83%	6.21%	-
信诚人寿保险有限公司	“福连金生”投资连结保险、“金御良缘”投资连结保险、信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)、信诚“智汇金生”投资连结保险	优选全债投资帐户	2009-1-23	13.57029	-0.51%	1.92%	8.00%	9.85%
恒安标准人寿保险有限公司	黄金标准投资连结保险、恒安标准领创财富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创智富投资连结保险(A、B款)、恒安标准领创金生投资连结保险(A、B款)	债券型	2009-1-23	1.15047	-0.52%	1.65%	6.25%	3.96%
招商信诺人寿保险有限公司	步步为赢投资连结保险	稳健账户	2009-1-24	1.4011	-0.60%	3.46%	5.87%	-
生命人寿保险股份有限公司	生命富泰赢家两全型投资连结保险(银行)	投连II号帐户稳健型	2009-1-23	1.1159	-0.66%	0.98%	-0.95%	-4.88%
泰康人寿保险股份有限公司	泰康赢家理财投资连结保险	稳健收益型	2009-1-23	1.268	-0.91%	3.75%	11.41%	13.80%
中美大都会	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划A	债券型基金投资账户	2009-1-23	1.0633	-0.97%	3.21%	7.25%	7.35%
中国人寿保险有限公司	国寿裕丰投资连结保险	稳健债券	2009-1-24	1.0588	-1.05%	2.19%	3.45%	-
联泰大都会人寿保险有限公司	财富精选计划(A款)、财富精选计划(C款)	债券型	2009-1-23	1.0511	-1.30%	2.93%	1.70%	2.76%
	平均收益率				-0.30%	2.01%	3.91%	3.19%

图表7：货币型投连险账户
公司	产品	投资帐户	截止日期	卖出价	09年1月收益率	近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
中国平安人寿保险股份有限公司	平安世纪理财投资连结保险	保证收益账户	2009-1-23	1.2972	0.22%	0.85%	1.89%	3.98%
海康人寿保险有限公司	智通理财投资连结保险、“金如意”投资连结保险	安全型投资账户	2009-1-23	1.0315	0.13%	0.98%	1.53%	1.98%
瑞泰人寿保险有限公司	瑞泰财富工程-卓越人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生投资连结保险、瑞泰财富工程-创富人生B款投资连结保险、瑞泰财富工程-精彩人生投资连结保险、瑞泰财富工程-稳健人生投资连结保险、瑞泰财富工程投资连结保险	避险型账户	2009-1-23	11.11	0.09%	1.00%	1.74%	3.06%
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险C、D款	货币B型账户	2009-1-24	1.034	0.09%	1.37%	2.22%	-
中国平安人寿保险股份有限公司	平安聚富年年投资连结保险	货币投资账户	2009-1-23	1.0466	0.09%	1.10%	2.23%	4.13%
招商信诺人寿保险有限公司	智富赢家投资连结保险A、B款	货币A型账户	2009-1-24	1.0536	0.09%	1.28%	2.20%	-
光大永明人寿保险有限公司	光大永明长盛投资连结保险、光大永明金保来A投资连结保险	货币型	2009-1-23	1.0311	0.08%	0.63%	1.17%	2.17%
安联大众人寿保险有限公司	安盈世家投资连结保险、安盈世家II投资连结保险、汇金世家投资连结保险、安盈丰瑞投资连结保险	省心安益型	2009-1-23	1.0528	0.07%	0.92%	1.76%	2.95%
招商信诺人寿保险有限公司	吉祥宝趸缴型投资连结保险	无忧型账户	2009-1-24	1.0545	0.07%	0.93%	1.74%	-
安联大众人寿保险有限公司	投金世家投资连结保险	安益型	2009-1-23	1.0605	0.07%	0.96%	1.81%	3.15%
招商信诺人寿保险有限公司	步步为赢投资连结保险	现金增值账户	2009-1-24	1.0608	0.07%	0.86%	1.56%	-
中美大都会	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划A	货币型基金投资账户	2009-1-23	1.0445	0.06%	0.78%	1.41%	2.46%
联泰大都会人寿保险有限公司	钱程似锦投资连结保险、财富精选计划(A款)、财富精选计划(C款)	货币型	2009-1-23	1.0486	0.06%	0.82%	1.46%	2.51%
广电日生保险有限公司	汇金富投资连结保险、大藏金投资连结保险	安心得益型	2009-1-24	1.046677	0.04%	1.29%	2.14%	3.39%
友邦保险	财富通A款投资连结保险、财富通B款投资连结保险、友邦少儿财富通B款投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险、友邦聚财宝投资连结保险(B款)	货币市场投资账户	2009-1-23	1.0156	0.02%	0.71%	1.21%	-
信诚人寿保险有限公司	信诚“运筹”慧选投资连结保险、信诚“金御双全”投资连结保险(B款)	现金增利投资帐户	2009-1-23	10.83269	0.00%	0.94%	2.16%	3.29%
海康人寿保险有限公司	创富优选投资连结保险	安逸型投资账户	2009-1-23	1.0246	-0.02%	0.68%	1.07%	1.77%
	平均收益率				0.07%	0.95%	1.72%	2.90%

图表8：净值披露非自然月度的账户
公司	产品	投资帐户			截止日期			卖出价			09年1月收益率		近一季度收益率	最近半年收益率	最近一年收益率
股票型账户
泰康人寿保险股份有限公司	“放心理财”投资连结保险	进取型投资连结帐户			2009-1-22			4.8188			6.46%		11.29%	-9.02%	-17.15%
灵活配置型账户
太平人寿保险有限公司	太平智选投资连结保险		动力增长			2009-1-22			2.3932		3.55%		7.33%	-14.93%	-31.70%
太平人寿保险有限公司	太平智胜投资连结保险		动力增长			2009-1-22			2.5929		1.21%		5.40%	-5.52%	-27.69%
太平人寿保险有限公司	太平智选投资连结保险		忠诚保证			2009-1-22			1.1761		-0.03%		1.61%	-2.18%	-5.51%
债券型账户
泰康人寿保险股份有限公司	“放心理财”投资连结保险			五年定期保证收益投资连结帐户			2009-1-22			1.6683		0.85%	2.09%	0.80%	1.10%
太平人寿保险有限公司	太平智胜投资连结保险			平衡稳健			2009-1-22			1.6961		-0.52%	0.15%	-0.87%	-8.59%

　　第二部分：投连险产品及分类介绍

　　投资连结保险(以下简称投连险)是集保险和投资于一身的保险产品。每款投连产品除了具备一般保险功能外，还包含若干不同类型投资账户。投保人的部分保费作为购买寿险保障，其余保费作为投资资金按投保人的意愿分配在几个投资账户中。投资账户投资于证券市场、债券市场、货币市场工具、公开发行上市的封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金、各类债券型、货币型基金等等。

　　过去两年来投连险产品在我国发展迅速，尤其是2006年初到2007年底这段时间。据保监会统计数据显示，2007年全国投连险实现保费393.8亿元，同比增长558.4%，占寿险保费的8.82%，同期全国寿险保费同比增长24.5%。根据我们覆盖范围之内的资料显示，推出投连险产品的保险公司也由2006年的6家增长到现在的27家，各类投连帐户也由16个发展到现在的156个。投连险逐渐成为保险公司寿险产品的重要组成，成为居民投资理财的一个渠道，分析投连险产品的风险控制和收益情况正是基于这样一个市场需求。

　　为了更加客观量化地比较，我们将不同的投连险账户分类并在同类别内比较。由于投连险账户资产投资范围比较广，除了股票、债券、现金类之外还有各种类型的基金。为了更为准确地分类，我们根据投连险产品说明书、投资报告，首先将投连险账户所投资的证券类资产按比例折算为权益类、固定收益类、现金类等三类基础资产(详见图表9)，依据这三类资产上的配置比例对投连账户进行分类。

图表9：各类型基金资产折算表
类别(各投连险账户所描述的投资对象)	权益类	固定收益类	现金类
开放式股票型基金、封闭式基金、股票类基金	100%	-	-
股票主导型/偏股票型基金	80%	20%	-
混合型基金/平衡型基金/配置型基金	60%	40%	-
证券投资基金	50%	50%	-
债券型基金/债券主导型	-	100%	-
货币市场基金	-	-	100%

　　来源：国金证券研究所

　　按照折算之后的资产配置比例，将投连险账户划分为六种类型。各个类型划分及标准见图表10：

图表10：投连险账户类型划分及标准
分类标准	权益类	固定收益类	现金类
股票型	配置均值>=60%
债券型		配置均值>=80%
货币型			100%
不符合上述标准的为混合型，其中：
混合灵活配置	配置区间>=50%
混合偏股型	配置区间<50%，配置均值>=50%
混合偏债型	配置区间<50%，配置均值<50%