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会计准则变更难成实质利好 保险股遭冷遇
陈天翔 王斌
尽管保险业实施《企业会计准则解释第2号》有关事项的通知近日出台，但从保险股昨日表现看，投资者并没有把此理解成实质性利好。除中国太保(601601.SH)昨日因为召开股东大会而停牌外，中国人寿(601628.SH)和中国平安(601318.SH)都出现比较大幅度的下跌。
保监会1月14日发布通知指出：“包括境内、境外上市保险公司在内的所有保险公司，编制2009年度境内、境外财务报告时应遵循以下会计政策：1.保费收入的确认和计量引入重大保险风险测试和分拆处理；2.保单获取成本不递延，计入当期损益；3.采用新的基于最佳估计原则下的准备金评估标准。”
天相投资认为，昨日保险股下跌主要因保监会要求执行新会计政策，但调整方式不如市场预期。此前市场认为，保单获得成本将与收益时间匹配，从而大幅提高境内报表的净利润。本次通知将使投资者的预期落空。
银河证券研究员张曦在其研报中认为，保监会本次在保险公司会计核算规则上的变更仍然坚持采用“保单获取成本不递延，计入当期损益”，保监会的“坚持”是基于对小型和初设保险公司风险防范的要求，特别是在我国目前居民保险消费理念尚不成熟的时期，保监会的“坚持”显得十分必要。
不过，国泰君安证券分析师彭玉龙对保险股在今年的表现给出了比较乐观的预期。他认为，在保险资金四处突围的窘况下，国家扩大基础设施投资，努力增加融资来源，无疑为保险资金的出路带来了希望。虽然这些股权投资短期内对盈利的提升不一定立竿见影，但却是比债权投资要好得多的投资机会：一方面不像债权投资一样受到低利率的影响；另一方面在经济低迷期资本方处于更优势的地位，获得超额回报的概率要大得多，同时也正好满足了保险资金对长期稳定投资渠道的渴望。
中国人寿昨天报收于19.13元，下跌了2.45%；中国平安报收于29.47元，下跌了1.27%。
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