尽管不少保险公司和投资者将万能险视作最后的救命稻草，但11月结算利率的公布结果仍然让人失望。各公司结算利率总体仍现下降趋势，大部分公司再次下调利率水平，平均水平已调至4%附近。

　　“6%”时代已经一去不复返。

　　收益率倒挂

　　其中平安和泰康万能险结算利率最高，维持在5.25%的水平。国寿则由于万能险推出较晚，平滑准备金相对计提不足，因此结算利率维持在4.05%的相对较低水平。有业内人士指出，结算利率的“保”与“不保”，一是看万能险在公司业务结构中所占的比例和重要性，二是看平滑准备金是否足以支撑结算利率。

　　“如果投资收益率维持在低位，与结算利率形成倒挂，那么一些不是以万能险为主打业务的公司很可能就会大幅下调结算利率，即便是以放弃业务量和保费收入为代价；另一部分看重万能险的公司可能就会尽可能强行支撑，进行微调或持平结算利率。”该人士指出。

　　降息长期影响为负

　　国信证券分析师武建刚指出，降息对2009年保险公司投资收益的影响较小，但如果进入2010年，我国持续处于低利率环境且股市未有起色，则对保险公司的投资收益率将构成较为严峻挑战。

　　具体来说，2008年10月9日、10月30日、11月26日，央行三次宣布下调一年期人民币存贷款基准利率累计共1.62个百分点,目前存款利率已降至2006年水平。随着基准利率的调整、央行公开市场操作货币净投放、存款准备金率下调以及银行存款增速快于贷款增速等一系列货币政策及相关影响，债券到期收益率近期出现较大幅度下滑，业内预计2009年将继续保持这种下降趋势。

　　降息对保险公司的影响主要体现在以下方面：从利润表来看短期影响取决于固息债在交易类资产的比重，其比重越大短期影响越趋于正面。但长期来看由于新配置债券收益率下降，必然会使利润表投资收益率下滑。评估价值来看，债券收益率下降促使公允价值上升短期对有效业务价值影响为正，但对新业务价值影响为负。

　　瑞银证券的研究报告也指出，保险公司 20%～30%的资产均为现金和定期存款，故而最近的降息将对未来新的资金以及面临到期的定期存款的回报率构成影响。假设所有此类资产的转存利率都比当前低100个基点，估计2009年净利润将由此减少5%～10%， 寿险业务的资产价值将减少7%～10%。