◆每经记者 赵怡原 发自上海

　　12月25日是中国太平洋保险股份有限公司(601601)A股上市一周年的日子。这一年来，不论投资收益还是曾经业绩的超预期增长，中国太保确实拥有过 “靓丽的成绩单”。然而，由于资本市场不景气、小非解禁等多方面因素困扰，中国太保没有实现在香港地区融资上市的承诺，还不得不面对保费增长减速、大小非解禁、是否割肉海通等三大“难题”的考验。

　　难题一：寿险保费增速“忧”

　　根据记者获得的一份海通证券分析师潘洪文的研究报告，由于银保负增长超过50%，中国太保11月单月寿险保费出现同比31%的负增长。此前5个月单月保费同比增速分别为42.0%、55.1%、57.3%、21.5%和-8.8%。

　　潘洪文指出，银保业务收缩、个险业务负增长和季节性因素的影响，都是导致单月保费大幅负增长的原因。具体分析，银保负增长是总保费大幅负增长主要原因。中国太保保费中一半以上来自银保，11月份银保保费很可能负增长50%以上。中国太保自9月份开始收缩银保业务，以防止业务出现过大波动。

　　难题二：大小非抛压沉重

　　数据显示，12月25日，中国太保将有15.81亿股大小非限售股解禁，这部分股份达到了中国太保总股本的20.53%。小非解禁或将冲击本已折价了70%左右的股价。

　　潘洪文指出，由于小非持股较分散(216家)、绝大多数小非持有成本非常低，因此太保股价将面临较大抛售压力。

　　难题三：海通浮亏 是否割肉

　　12月21日对太保来说还有一个难题，那就是海通证券小非解禁(21日是星期日，22日周一开盘)，太保通过旗下的太平洋资产管理公司持有的1.6亿股海通证券股票将流通。如果太保选择抛售，那么以海通目前的股价看，太保实际亏损将超过10亿元，而太保选择继续持有，则这些亏损何时弥补是未知数。

　　昨天，《每日经济新闻》记者就上述“难题”向中国太保相关负责人发去了采访提纲，但截至记者发稿，没有收到回复。昨天，中国太保股价收报于11.53元，涨幅0.09%。