本报记者 胡金华 上海报道

　　这已经不是保监会第一次吹响“维稳”号角，但是在中国股市剧烈震荡且尚不明确未来走势的时候，保险资金的入市比例却已经无法再提高。

　　11月17日，中国保监会在官方网站发布了《保险业要进一步发挥功能和作用支持经济增长》，其中再次提到要鼓励保险公司直接或间接投资资本市场，发挥保险机构作为长期机构投资者的优势，促进资本市场稳定的要求。

　　“保监会规定的保险资金权益类投资比例为15%，现在保险公司的权益类投资比例大都在10%左右，即使全部额度用足，也就还有数百亿资金，这些资金怎么投资分配，各家保险公司都会考量，而不会轻易直接投入股市。”11月18日，上海一家保险资产管理公司负责人对本报记者表示。

　　在这位负责人看来，保监会三番五次强调保险资金要讲政治、顾大局，其实也不是一味要求保险公司数千亿资金去“救市”，毕竟即使4500亿保险资金全部直接进入资本市场，起到的影响也是有限的，其中风险又太大，而保险公司更看重的或许是保监会提到的其他三种投资方式。

　　险商的无奈

　　“股市肯定是不能大举进入的，但是现在国债、银行利率、央票利率都在下降，似乎在现阶段保险资金已经找不到安全的、收益率也不至于太低的投资渠道。”东方证券一位保险分析师告诉记者。

　　据该分析师介绍，现在保险资金直接入市所持有的股票市值大概在630亿元左右，相对于15%的比例来说，自然是很少，这是监管机构希望保险资金加大直接入市比例的原因。但是，其实保险公司通过购买基金和其他投资类产品进入股市的资金要远远超过这个数字。

　　11月19日，记者也从各家保险公司了解到，作为国内9家保险资产管理公司，他们在投资策略上都趋向于保守，其他中小保险公司对于是否要增加入市资金更是有自己的考虑。

　　一些中小保险公司负责人接受本报采访时表示，尽管他们没有资产管理公司，但是在委托投资上都有自己的话语权。去年股市火爆，很多保险公司推出了投连产品，很多投保人把资金都投入到股票账户中去，但是今年股市大幅缩水，一方面市场出现投连退保风波，保险公司不得不把资金从股市中撤出，另一方面大量投保人也都把股票账户中的资金放到稳健账户中去，保险资金流入到股市中的资金明显减少，而现在保险市场上推出的大都是分红型的保险产品，保险公司更不可能把这些资金入市。

　　“我们很为难，我们掌管的保险资金不是只有我们一家，所谓众口难调，险资投资现在所面临的尴尬也是如此，我们还要听其他保险公司投资人的意见，有些账户不是我们负责投资的，是中小保险公司自己的投资部门在操作，监管机构的声音要听，但是投保人的资金现在入市如果亏损，最后弥补的还是保险公司，我们只能观望，如果股市趋向稳定，或许会考虑增加入市的保险资金。”11月20日，上海一家大型资产管理公司投资部负责人无奈地告诉记者。

　　基建投资成避风港

　　保险资金今年前三季度的投资收益只有2.1%，这让险商开始考虑寻找安全的投资避风港。

　　在17日保监会发布的文件中，保监会也表示，除了希望保险资金能更多地进入资本市场外，也提到了鼓励保险资金购买国债以及符合条件的公司债和企业债，引导保险公司以债权方式投资交通、通讯、能源等基础设施项目和农村基础设施项目，推进保险公司投资国有大型龙头企业股权，特别是关系国家战略的能源、资源等产业。尤其是不久前国务院出台的4万亿投资拉动经济增长方案，让各家保险公司看到了险资投资方向的曙光。

　　新华财经副总裁陈松兴接受本报采访时分析称，监管机构提出要引导保险公司以债权方式投资交通、通讯、能源等基础设施项目和农村基础设施项目，这意味着保险资金可以通过参股或持债的方式参与到分割4万亿投资计划的“大蛋糕”中去。但是，在这么庞大规模的基建工程中，并不是每一个项目在未来就能赢利，所以保险资金在参与到这个计划中时，尤其需要睁大眼睛。

　　在11月20日上海保监局新闻通气会上，保监局局长助理李峰告诉记者，在4万亿投资计划中，国家会有一定比例通过发债的形式筹集资金，这也意味着4万亿的资金中有一部分分流到保险市场上来。对于保险机构来讲，保险资金有更多的机会寻找到好的投资项目。当然，保险资金参与投资建设还不仅仅是持债，还希望能通过参股的形式参与国家大规模的基建工程。

　　一些保险公司对于4万亿投资计划中保险资金的作用也抱有乐观的期望。

　　人保资产管理公司一位负责人表示，对于保险资金而言，5年以上的债券匹配是需要保险公司去购买的，但是对于保险公司而言，由于现在国债收益已经持续下降，今年6月、8月发行的部分10年期国债到期收益率在5%左右，而8月18日发行的7年期国债的到期收益率则下降到4.23%，其中另有一部分10年期国债的到期收益率还达不到3%，铁道债券的到期收益率降至3.5%-4%，也许在4万亿投资计划中的风险和期限均较短的企业债以及地方城投债的投资收益率会更高，这部分债券会受到保险资金的青睐。