陈天翔

　　一边是回报率不断下滑，另一边是不少保险公司陆续停售，投连险在今年的表现可以用“惨淡”来形容。在今年前三季度里，投连险最为看重的进取型账户净值已经出现了打对折的情况，损失在30%以上的更是比比皆是。让投资者能够感到一丝安慰的是，投连险的表现还是略好于大盘和一些股票型基金的表现。

　　覆巢之下难有完卵

　　《第一财经日报》抽样统计了总保费市场份额及在去年获得不错收益的部分保险公司的数据后发现，并不能直接以公司性质来判断投连险进取型账户的投资能力，不同公司更大程度上是“半斤八两”。

　　在本报记者统计的保险公司和部分账户中，截至9月的最后一个公告日(9月26日)，生命人寿进取型账户1号和2号的当日净值尽管从今年第一个公告日(1月2日)的净值1.5996元和1.5231元已经跌去了不少，但是仍在1元之上；泰康人寿的积极成长型同样比较年初有不少的跌幅，但也以0.9790元的相对较好成绩排在前列。不过，太平人寿的蓝筹成长、海康人寿的创富优选精彩型等账户表现则很牵强，9月26日当日净值都已经跌破了0.700元，加入了“6”字头的序列。

　　没有好成绩，就自然不会受追捧。分析投连险的主要销售渠道即银保渠道数据可窥得一二。以上海为例，前8个月中资机构占据了银保业务市场份额的前五名，分别是人保健康、新华、泰康、国寿和太保，外资中的联泰大都会排在了第六位。中资公司银保业务保费收入为128.63亿元，外资公司为23.87亿元，中外资比为84：16。今年以来中外资寿险公司银保业务增长反差较大，中资同比增长222.46%，外资同比负增长34.47%。

　　这是因为中资公司尽管停售或者主动减少销售投连险，但是有万能险和分红险作为补充；外资保险公司由于成立时间短、规模小，并没有可以用于匹配万能险和分红险的资产，因此只能“硬着头皮”上，或者转去销售其他类型的产品，投连险已被抛弃成为了不争事实。

　　表现仍远优于大盘

　　投连险与大盘及绝大多数偏股型基金相比却“有得一拼”，这其实和保险公司的投资策略及投连险的特性有关。此外，各家保险公司发布的投连险相关账户的策略报告中也并没有特别夸张地看“走眼”。

　　平安人寿的精选权益账户成立时间比较晚，成立以来半年里表现尚可，该公司在8月份投资策略中认为，在市场对宏观经济仍然维持悲观看法的背景下，企业盈利不会出现趋势性改变；同时大小非、地产泡沫等遗留问题对市场的影响日益严重，上游行业仍然维持在景气的高点，市场整体趋势在未来相当长时间不会改变。由于市场跌幅较大，估值相对便宜，管理层对经济增长的关注越来越高，会存在一些交易性机会，将择机增加持仓。

　　生命人寿的进取型账户今年损失惨重，但却是去年所有同类账户中表现最好的。从今年前9个月账户累计业绩来看，1号系列和2号系列账户均战胜了开放式基金。大体上，今年以来，该公司的进取型账户及平衡型账户的下跌幅度为开放式基金下跌幅度的70%及市场的50%左右。

　　该公司对目前市场的判断为，目前股市已经处于低估区域，低估幅度大约20%左右，现在是长期投资者进场建仓或者补仓的良机，“毕竟没有人能投资在底部，未来的风险在于，底部会很长，或底部真的出现后，短期投资者反弹即出局，错过未来的牛市。”