□本报记者 丁冰 北京报道

　　上周三大利好齐出，股指重新站上2000点。反弹当天，保险资金快速大额申购股票型基金以把握行情。但业内人士指出，保险资金此举有套利嫌疑。对于后市，因总体经济形势还不够稳定，保险资金仍将保持长期观望。

　　保险资金表现活跃

　　上周四（9月18日）刺激股市的三大利好政策出台，保险资金随即出手购买基金。有数据显示，上周五市场全线涨停之时，没有申购限制的开放式基金成为众多机构的重点关注对象。个别股票仓位高的股票基金、指数基金突遇数亿元的大额申购。

　　某基金公司人士表示，包括人保、国寿以及太保等几家资金大户，都在上周五“重拳”出击股市，大幅增仓数百亿元股票型基金。他说，保险资金不想踏空行情，涨停板追不进去，只能疯狂买基金，有的还参与权证买卖。但由于机构资金主要是通过基金公司直销渠道或券商渠道买入，买入相对分散，要证实各大保险机构的真实买入数据很难。

　　其实，保险资金在8月已有做多趋向。Topview数据显示，8月1日至28日，T类席位的保险资金净买入15.9亿元，这是保险资金今年以来首度表现出净买入。上周以来，保险资金部分回流市场的趋势逐渐明显。16日、17日，保险资金成交迅速放大，合计净流入量已经达到5.64亿元。某保险公司人士表示，当前市场上多数股票从长期来看处于低估水平，已具投资价值，保险资金其实早已有介入的想法。

　　但某基金公司市场总监分析，在上周五股票买不到，封闭式基金和ETF都涨停的情况下，机构只能申购开放式基金，但这在某种程度上是一种套利行为。

　　一位保险公司的投资人士也表示，申购就是为了套利。“股票买不到，就去申购股票基金，这种做法很常见，每次反弹时都有的。而且重仓的基金遭遇申购较多，也说明这只是一个短期行情。”

　　长期观望成共识

　　在上周五股市全线涨停后，多家保险公司都召开投资经理会议，研究下一步的投资策略。尽管对于后市的判断尚有分歧，但在具体策略上，“短线操作、长期观望”似乎正在成为共识。

　　中国人寿对后市看法相对比较积极。8月中下旬中国人寿首席投资执行官刘乐飞曾公开表示，股市大幅走低，投资机会已经显现。国寿下半年股权投资重点是金融、能源、电力等基础设施领域，以及上市公司股权，并将加大对公司债的投资力度。相距半个月后，中国人寿资产管理部门有关人士也公开表示，将择机加大权益类投资比例。

　　但有券商人士表示，对于这轮反弹，一些持仓比例低的保险公司已有开始加仓的动作，不过大多数保险公司的表现依然比较谨慎。未来几个月股市投资机会并不是很多，大的机会和反弹可能要等到明年中期，因此长期观望将成为常态。

　　Topview数据或能佐证上述说法。19日至23日，T字头席位均表现为净流出，分别为1.60亿、26.34亿和17.9亿。

　　某大型保险资产管理公司人士认为，三大利好的出台无疑显示了政府救市决心，对提振市场起到非常重要的作用，但纵观目前的市场环境，总体的经济形势还不够稳定，保险资金可能还将长期观望下去。

　　本周一大盘上涨7.81%，某寿险公司投资部门负责人在当天接受记者采访时表示，短期出现这样大的涨幅风险太大，如果在这个价格买入，根本谈不上什么价值投资，就是做一次短线。“不是说印花税单边征收、利率下调，股市就好了。宏观经济形势才是我们选择观望的主要原因。”

　　国信证券保险行业分析师武建刚认为，宏观经济下探周期预计最快到明年下半年到底，基于此，保险资金未来仍会继续保持谨慎投资态度。

　　某财险公司资金运用部门人士表示，这一周的操作就是进进出出，因为股市是“反弹不反转”。

　　投资风险已充分释放

　　22日保监会发布的数据显示，8月保险资金开始撤出银行，重新进入投资领域。1－8月，保险资金银行存款数量为7177.06亿元，比1－7月的7648.35亿元，减少了471.29亿元；投资则从1－7月的19931.74亿元，增加为1－8月的20095.49亿元，增加了163.75亿元。而在6月和7月，保险投资连续两个月出现下跌，分别减少635.77亿元和153.82亿元。

　　武建刚分析，保险资金在8月增加的163.75亿元投资应该是用来买入债券等固定收益类资产。而8月债券市场的全线飘红也是吸引保险资金进入的重要因素。

　　但在投资增加的同时，保险总资产却出现缩水。保监会数据显示，1－8月保险资产总额为30425.26亿元，比1－7月的30813.67亿元减少了388.41亿元。中信证券分析师黄华民认为，保费满期给付和股票投资收益下滑是导致保险资产缩水的主要原因。另有专家进一步解释称，尽管险资8月加仓，但由于股市连续下跌，使得投资浮亏不断出现，冲减了资产总额。另外，也有险资债券回购的可能。

　　对于保险业未来的投资业务风险，华泰证券研究员刘鹏表示乐观。他认为，股指深幅调整后，市场整体估值水平已趋于历史最低。同时，在股指下调期间，各保险机构纷纷减少股权投资，增加固定收益类资产的配置。根据公布的中报数据，中国人寿、中国平安、中国太保权益类资产占比分别下降至13.3%、15.6%和13.6%，分别下降了9.7、9.1和9个百分点。因此，在判断股市再度深幅下调的空间已经不大的前提下，目前保险公司的投资风险已经较充分释放。