保费高增难阻保险股跳水 多诱因拉大AH价差(2)

　　邵子钦认为，年初以来国寿产品策略悄然变化，一改过去单纯专注于个险渠道传统险和分红险的产品策略，转而寻求规模与价值的平衡，加大银保渠道和万能险的发展，适时推出投连险。凭借规模优势和银保渠道优势，顺势而为的策略初见成效，成功控制了市场份额下降速度，保持了相对市场竞争优势。

　　当然，除了产品策略调整外，公司保费增长还得益于承保环境的有利变化，即：股市下跌和银根紧缩下的银保产品阶段性优势、万能险结算利率和分红险分红率处于高位。5月份，公司的万能险结算利率为5%，已有所下降。

　　而中国平安相对而言比较稳定。

　　公司最新的公告显示，公司保费保持较快增长。1-5月份寿险和产险保费同比增长率分别为28.9%和31.3%；5月份单月寿险和产险保费规模分别为94.2亿元和21.6亿元，分别同比增长34.1%和43.3%。

　　邵子钦认为，个险期缴业务是公司保费增长的主要动力。公司个险业务占比高(07年个险占总保费比重为81.1%)，期缴新单保费和续期保费构成个险保费的绝对份额(07年个险渠道中趸缴保费仅为25万)，个险期缴业务是公司保费增长的主要动力。公司2007年代理人新增近10万人，2007年末达30.2万人，同比增长46.93%，预计2008年增长率为30%，“健康人海”战略将确保公司保费持续较快增长。

　　而产品策略保证内涵价值贡献。公司坚持以分红险和万能险为主，5月份进一步提高万能险结算利率(个人万能保险结算利率由4月份的5.5%上调为5.75%，并设定个人银行万能保险结算利率为6%)，并于6月起推出分红险周年红利和特别红利(13.53亿)，以强化产品吸引力。个险投连产品于4月份推出，公司管理层计划未来3年投连险占比在10%以上，由于个险投连缴费期长(20年、终身缴费等)、偿付能力要求较低，利润率与其他个险产品接近。

　　由此看来，资本市场的低迷，反而挤压了部分资金流入保险领域。毕竟，保险除了保障功能外，还有一定的风险相对较小的理财功能。