中国人保集团2008年次债首发78亿元

　　创亚太地区保险业有史以来最大规模次债募集

　　中国人民保险集团4月9日正式发布消息称，中国人民保险集团公司4月2日发行总额为70亿元人民币的10年期可赎回次级定期债务，由于认购踊跃，人保集团追加了发行额度，最终发行规模达到78.08亿元。

　　至此，中国人保集团不仅开创了我国保险业以集团名义募集次级债的先河，另据Bloomberg(彭博)统计，此次募集是亚太地区保险业有史以来最大的次级债务募集，也是自2005年以来在国际保险业次级债务募集规模榜单中排行第六。

　　票面利率6.05%据了解，中国人保集团此次发行的10年期次级债采用“5+5”的模式，即第五年末附发行人可赎回权，年利率为固定利率6.05%。

　　“这样的利率定价符合市场预期，在近期内发行的次级债务中价格更趋向市场化。”据中国人保集团总经理吴焰介绍，2月底以来，人保集团积极筹划债务募集工作，先后在国内相关金融机构进行了路演，在承销商与投资者的多次充分沟通后，保证了次级债务发行的顺利进行。

　　实际上，人保集团次级债务募集的时机并不“十分完美”，是正值国内外资本市场波动剧烈、市场面临较大不确定性之时。早在保监会1月公布允许人保集团募集100亿元次级债的批文时就有市场人士担忧，人保募集次级债可能要承担较高的融资成本。而当人保集团正式公布票面利率为6.05%时，多名业内人士都表示：“该利率在这个阶段是相当合理，投资者显然很认同PICC的品牌优势。”

　　值得关注的是，就在人保发行总额为70亿元人民币的10年期可赎回次级定期债务前，深圳发展银行刚刚完成在全国银行间债券市场发行65亿元次级债券的工作，其中固定利率品种发行额为60亿元，浮动利率品种发行额为5亿元，债券期限均为10年期，发行人在第5年末具有赎回权。根据簿记建档结果，前5个计息年度，固定利率品种票面利率为6.1%；浮动利率品种票面利率为SHIBOR3M+1.40%。

　　据悉，人保集团此次募债成本“较合理”在相当程度上得益于中诚信国际信用评级有限责任公司的评定，即“人保集团2008年次级定期债务”为“AAA”信用等级，“债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。而吴焰则强调：“PICC的品牌、良好的信誉以及明确的募集资金用途，在这次次级债募集中得到了投资者的普遍认可。”

　　人保资产独自承销自今年1月中国保监会批准人保集团在1年内分期募集不超过100亿元的10年期可赎回次级定期债务起，有关人保集团次级债务募集主承销商资格“花落谁家”就格外引人瞩目。

　　据了解，人保集团此次次级债务发行一是参与机构多，国内共有15家商业银行和保险公司参与了认购。”吴焰告诉记者，此次中国人保集团次级债务募集没有请外部承销商，由中国人保资产管理股份有限公司担任主承销商，瑞银证券有限责任公司担任财务顾问和簿记管理人。“中国人保此次次级债发行完全依靠自己的人才队伍，自己制作发售方案并路演，充分证明了人保员工的专业水准和素养。”

　　资金用于“两大方面”

　　据了解，人保集团最初计划首批发行的次级债规模大概为60亿元到70亿元，但由于得到了投资者的追捧，首发规模就达到了78.08亿元。“这说明投资者对中国人保的未来发展战略非常认同。”吴焰说。

　　对于中国人保而言，去年的改革重组使得人保的集团化竞争优势开始具备今年的结构性基础，除传统的财产险业务优势外，中国人保在寿险、健康险和资金运用方面的大力投入，也看到了人保新的业务增长点，加之中国人保依据重组后提出新的发展战略所进行的一系列的体制和制度上的安排，都使得中国人保的后发优势逐步显现。

　　“2008年人身险业务超常规发展，机构网点铺设速度加快，使得机构开办费用增加，同时由于当年业务的准备金计提因素，人身险业务规模快速增长将形成当年账面亏损。此外，实质性进入非保险金融领域也需要投入大量资本，这些会加大我们的整体盈利压力。”

　　一定要把通过发行次级债募集的资金用在“刀刃”上，此次募集的资金将用在这两大方面，吴焰告诉记者：“一方面，业务的快速发展增加了人保对资本金的需求，募集的资金首先将用于满足偿付能力要求上。另一方面，按照既定的发展战略，中国人保实现结构性扩张，在股权运作中产生了资本金需求。”吴焰如是告诉记者。