保监会：投连险成市场格局转变关键环节

　　2007年的资本市场，是获得丰硕收成的一年。通过财富效应，2007年资本市场的热度同样传递给了保险业。就此，记者采访了中国保监会政策研究室王瑛博士后。

　　⊙本报记者 卢晓平

　　上海证券报：请您总结下财富效应利好保险市场的主要特征。

　　王瑛：这一年，保险业适时调整了产品结构，保险的财富管理功能得到进一步挖掘。同时，产品结构的调整也带来了市场结构的变动。保险股的高溢价更是吸引了众多投资者的进入。

　　上海证券报：我知道，投连保险产品是今年非常热销的产品，也是保费收入重要贡献者。您认同这个观点吗？

　　王瑛：当然同意。去年以来资本市场的持续向好，为淡出市场多年的投连险带来了难得的发展机遇。同时，央行连续6次加息使得分红和万能产品的吸引力明显下降。诸多的有利因素促使2007年投连险凭借财富效应，在储蓄搬家大背景下迅速成长为保险市场的重要生力军。多家寿险公司竞相推出投连产品，一些非寿险公司也推出了准基金类产品。

　　与上一代投连产品不同，新一代投连产品的特点表现为：一是一般采用多账户的方式，客户可以根据风险偏好的不同进行选择；二是投资理念上类似“基金中的基金”（FOF），投资业绩较好的基金；三是为避免代理人误导，多以银行或网银为其主要销售渠道。

　　数据显示，1-10月投连产品保费收入300亿元，同比增长500%，占寿险保费收入的7.4%，在个别外资保险公司占比甚至达到80%以上。

　　另外，地域特征明显。在上海、北京等一些发达城市，投连险与保险市场冷暖的相关度表现的更为显著，投连险的成败成为决定市场格局的关键环节。面对基金产品和投连险强大的竞争力，保险公司纷纷通过特别红利等方式提高分红产品的吸引力。

　　上海证券报：据很多报道，外资保险是分享投连大蛋糕的主要参与者和获利者。是这样吗？

　　王瑛：确实，借助投连和银保渠道，外资保险保费收入实现了跨越式增长，并在一些区域市场改写了外资保险公司的实力对比。

　　1-10月份，外资保险公司市场份额上升了1.71个百分点，为5.78%，在寿险市场的份额已达7.8%。2007年7月、8月，大都会集团和信诺集团接连通过其合资公司中美大都会、联泰大都会和招商信诺，在单月保费上超越友邦。这其中，一个非常重要的原因在于以联泰大都会、中美大都会、招商信诺为代表的外资寿险公司形成了较为稳固的银保渠道。

　　另外，外资保险与外资银行深度合作，联手共同致力于高端客户的开发，使得这些投连产品往往都具有高门槛、高件均保费等特征。

　　同时，不容忽视的是，在强大的渠道支持背后，外资保险的投连产品的确有其不可取代的优势。一是与中资保险公司遍地开花的市场策略不同，外资保险投连产品主要销售对象集中在高端客户群；二是将投连产品内嵌为客户理财计划的重要部分，打包成一揽子理财服务。三是注重市场细分需求和保障功能，与中资保险公司投连产品多以意外、身故为给付标的不同，外资保险投连产品已经开始在保障功能上寻求突破，附加少儿成长及教育保障需求、重大疾病保险等。

　　可以说，面对同样的市场机遇，中外资保险公司之间显现出的较大差距，在更深层次上反映了长期以来中外资保险公司在市场策略、产品设计、渠道维护上存在的差距。同时，也可以预见，这将有力地推动中资银保合作向深层次发展。

　　上海证券报：最近中国平安走出去成为富通单一大股东，而国内市场的并购也在不断推进，对吗？

　　王瑛：应该说，市场分享高估值，保险业并购活跃。

　　这得益于A股市场的整体高估值和保险股的稀缺，中国人寿和中国平安的股价不断攀升，中国人寿更是成为全球市值最大的上市保险公司。保险股享受的高溢价，一方面吸引了社会资本和外资看好保险投资未来的增值空间，竞相投资保险业。如，凯雷与保德信联合收购太保19.9%的股权、意大利欧利盛金融集团收购合众人寿24.9%股份，宁波联合9000万拟认购中安财险16.82%的股权。其中，合众每股售出了9.9的高价。另一方面，保险中介领域的并购也异常活跃，苏黎世金融服务集团购买百合保险经纪有限公司24.5%，IDG为华康金融注资2500万美元，美国安泰集团全资并购香港佳健环宇曲线进入内地市场。