万能险收益率太保最高6.96％ 联泰最低2.5％

　　 理财周报记者 蔡嵩婷/文

　　 2007年虽然还未结束，但是保险资金前三个季度收入囊中的投资收益却已经成为定论。受益于保险政策创新的推动和股市的火爆，保险资金投资收益再创纪录。据权威部门公布数据，前三季度保险行业实现投资收益达到2300多亿元。而去年全年实现投资收益为955.3亿元，收益率为5.8%。

　　 账面数字很漂亮，但我们更关心购买了万能险的客户又能分享到多少？

　　 理财周报记者根据各家公司公布的数据，统计了所有万能险产品截至11月底的收益率，纳入统计范围的共有28家寿险公司推出的共计百余款产品。

　　 从结果来看，排在第一位的是太平洋人寿"太平盛世·长发两全保险"，根据最新数据，其年化收益达6.96％。紧随其后的是新华人寿今年新推出的"金包银一号两全保险（万能型）"，收益率达5.9％；排在第三的是"人保寿险优选金两全保险（万能型）"，年化收益也达到了5.78％。

　　 除此之外，还有20多家公司近40款产品达到5％，其中太平、平安、泰康、新华、首创安泰等多家公司的所有万能型产品的收益率均达到5％。

　　 占据榜单最后三位的产品分别是联泰大都会财富经典两全保险B款和C款，以及中德安联灵活

理财终身寿险3年期产品，其收益率分别为2.83％、2.5％和2.6％。

　　 万能险没能分到股市的羹

　　 相较于保险公司投资收益"超正常"增长来说，万能险收益率显得太正常了。根本原因在于其投资渠道。

　　 由于万能险提供保底收益，因此保险公司一般会投资于大额协议存款和债券两种固定收益产品，以保证为客户提供稳定的收益。只有不足10％的资金投资于股票和基金。

　　 虽然今年受益于多次银行加息，但利率上调造成所有未到期债券的价格下降，使保险公司这部分收入反而降低。因此，对于万能险客户而言，收益处于相对稳定的此消彼涨的动态变化中。

　　 另一种消耗万能险客户收益的恰恰又是银行。从理论上来讲，同一家保险公司的万能险产品的收益情况是一致的。但一些保险公司同一个名称的万能产品，可能会按照A、B、C款型不同，宣告利率也有所差异。这个差异到底从何而来呢？一业内人士道出了其中的猫腻。通常A、B、C款代表的是不同销售渠道，代理人渠道或是银行渠道，有些产品甚至按照不同银行细分。"不同渠道的佣金比例不同，即使同一款产品，不同银行要求的佣金也有差别，这些费用保险公司都会在宣告利率时计算在内，进行相应地扣除。"也就是说，同样的经营收益下，你所购买渠道的佣金高，最终获得的收益就相应减少。但是从客户的角度来说，根本无法分辨哪个渠道佣金高，保险公司也不会公开这些数据。

　　 别被高利率迷惑

　　 它也可以是营销手段

　　 必须明确的是，保险公司公布的万能险利率，与我们表中列示的数据都属于"宣告利率"，也就是保险公司按照每月的收益进行推算的结果，让客户了解大致的收益情况。宣告利率中包含两个部分，一个是保证利率，这个数字是出现在保险合同中的，也就是俗称的保底利率。大部分保险产品的保底利率处于1.75％－2.5％之间，差异不大。另一个是浮动利率，根据保险公司的投资状况进行调整的数据。

　　 据理财周报记者深入了解，这个浮动利率怎么浮动，宣告利率怎么宣告，从保险公司经营角度来说都具有一定技巧性。

　　 首先，宣告利率必须符合客户期望，带来市场竞争优势。虽然保险业内一直宣传不能将保险产品利率与银行储蓄利率相提并论，但是对于许多选择万能险的客户而言，看中的就是万能险略高于银行储蓄的那一部分收益。当银行利率调高后，如果万能产品的收益不能水涨船高，那么很有可能惨遭抛弃。因此，也就出现了今年以来宣告利率一路走高的情况，很多公司的宣告利率都从年初的3%左右上升到了5%以上。

　　 同时只有宣告利率上去了，才能与市场上同类产品进行竞争，这就成了市场上许多万能产品宣告利率攀比性上涨的另一动力来源。

　　 其次，宣告利率必须符合保险公司营销策略。仔细分析不难发现，位于宣告利率前列的产品，几乎都是保险公司主推的产品；而位于中下游的往往是已经停售的产品。而友邦、联泰大都会等公司在今年十月后就没有推出新的万能产品，自然没有动力把收益率做漂亮的。另外，也有一些保险公司担心未来资本市场的波动可能会影响到收益，因此在宣告利率时有所保留，以保证产品整体的稳定收益。

　　 中合资对待万能险态度有差异

　　 从产品数量上来看，中资公司推出的万能产品远多于外资公司，光平安就有9款个险渠道的万能险，而许多外资公司仅两三款产品，金盛、中宏甚至从来没有推出过万能产品。

　　 在宣告利率排名中，宣告年利率的前三位全被中资保险公司占据，而宣告利率达到5%的合资公司也只有中航三星、首创安泰、太平洋安泰和中英四家。老牌的外（合）资保险公司均不在其列。

　　 中合资保险公司对待万能险冷热不同的态度，有其主观和客观多方面的原因。

　　 其一就与市场布局不同。中资保险公司的布局通常较为分散，基本涵盖大中小各类城市，但是合、外资保险公司主要集中在沿海发达城市。而万能险从其产品形态上来看，更适合一些投资意识和能力相对较弱的客户，沿海发达地区的居民投资能力相对较强，如果选择保险产品进行投资，单从投资收益率来看，投连险的胜算更大一些。因此，以沿海发达地区为主要发展空间的合、外资保险公司而言，自然不会将大部分精力投入在万能产品上。

　　 虽然今年投连险的风头遮住了万能险的光芒，但据记者了解，许多中资保险公司的万能产品在内地省市并未受到冷落，反而体现出了客户需求的分化和产品针对性的优势。用新华人寿总精算师杨智呈先生的话来说，万能险是"真正的专家

理财产品，免去了投资者自己选择不同账户的麻烦"。对于一些希望通过保险产品获得稳定收益，并且对投资能力和风险承受能力较低的客户而言，仍然非常有吸引力。

　　 太平人寿相关人士告诉本报记者，股市对一部分居民储蓄形成分流，但居民储蓄总额仍然居高不下，相当大部分老百姓仍把"安全、保本"为特征的理财方式作为解决其未来养老、医疗以及子女教育等一系列问题的首选。而且，即使是风险承受能力较强的客户，也关注构建一个高中低风险结合的理财组合。这两点都是万能险潜在市场的保证。

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