最高溢价打造保险合众模式

　　本报记者 崔帆

　　合众人寿董事长戴皓认为“合众模式”的最佳格局是国有、民营、外资三方股权相互制衡。因此，作为一个民营背景的中小型保险公司，合众人寿敢以5亿元资本金引进8.6亿元的投资

　　“尽管一切都按公司既定的战略规划发展，但结果好得还是出乎意料。”这是4月6日，合众人寿保险股份有限公司(下称“合众人寿”)对外正式公布增资扩股时，董事长戴皓发出的感言。

　　据悉，合众人寿引入外资计划始于2006年上半年。先后有数家尚未在华展业的国际保险巨头与合众人寿有过“亲密接触”。最终是意大利欧利盛金融集团(下称“欧利盛集团”)夺取了合众人寿的股权。

　　随着欧利盛集团0.8亿欧元(约8.6亿元人民币)的到账，合众人寿引进境外战略投资者的工作画上了圆满句号。欧利盛集团隶属于欧洲第三大银行——意大利联合圣保罗银行(INTESA SANPAOLO)，总资产高达740亿欧元，是意大利首家综合性金融集团。

　　此次大规模引进外资后，虽然欧利盛集团持有合众人寿19.9%的股权，但董事长戴皓坚称，合众人寿还计划引进国有资本，形成民营资本、外资、国有资本并存的格局。

　　最高溢价

　　欧利盛集团联姻合众人寿，不仅成为合众人寿历史上的第一家外资股东，同时还创下中国保险公司首次外资增资扩股的价格新高。而此前的最高溢价是中国平安(601318.SH，2328.HK)引入汇丰集团时创造的。

　　“2005年合众人寿成立，2007年实现全国24个省份的布局，2015年完成公司上市，2020年打造成为全国第七大金融集团。”戴皓给合众人寿制定出详尽的时间表。

　　为了跟上如此快的扩张态势，合众人寿在此之前已经结束了两次小规模的增资，随着欧利盛集团8.6亿元资金到账，合众人寿的资本金已由2005年成立之初的3亿元增至13.6亿元，“接下来合众人寿将发行次级债，资本金从目前的13.6亿元增至25亿元。”

　　欧利盛集团首席执行官Mario Greco坦言，之所以选择合众人寿作为进入中国的第一块踏板，是因为受到合众清晰的治理结构、高起点的金融平台以及优秀市场竞争力的吸引。

　　掌握话语权

　　欧利盛集团购入合众人寿增发的19.9%股份后，自然成为合众人寿第一大外资股东。对于合众人寿股权分配问题，戴皓对《财经时报》表态，“中方股东不会放弃控股地位，一定要掌握话语权。”

　　《财经时报》独家获悉，就在合众人寿引入海外战略投资者的消息传出之后，曾先后有5家外资金融集团与合众人寿进行接洽，最终都因合作方式未能达成一致而不了了之。

　　“鉴于中外合资保险公司在国内市场频遭‘滑铁卢’，甚至最近发生的多起保险公司‘中外联姻’破裂的案例，我们在与外资公司谈判时有一个不可动摇的原则，就是外资公司不能参与合众人寿的日常经营管理。”戴皓透露。

　　“欧利盛集团只派遣两名董事参与公司的决策，不派其他人员介入公司的经营管理，那样做欧利盛集团成功的概率更大，风险更小。”合众人寿一董事会成员透露。

　　值得注意的是，按照保监会规定，单个外资入股中资保险公司不得超过20%，多个外资入股中资保险公司的上限不能超过25%，据此推算，合众人寿还有5%的股份可以进行海外联姻。

　　对此，戴皓非常肯定地告诉《财经时报》，合众人寿将充分把握余下的机会，下一次增资时的每股价格将会再创新高，借机实现“资本金增至30亿元，连续三年盈利，达到上市标准”的目标。

　　合众模式

　　作为一个民营背景的中小型保险公司，以5亿元资本金引进8.6亿元投资的“合众模式”，对近段时间长城保险、中英人寿、大地保险等多家中小保险公司的增资扩股将有怎样的借鉴意义？

　　合众人寿董事会秘书李坤认为，中小保险公司增资扩股引入海外战略投资者，可以缓解发展初期的瓶颈问题。

　　“国内的中小企业保险公司面临许多困惑，其中最大问题是赢利诉求和市场份额，按一般规律，新成立的保险公司7至9年都是亏损期。此外保险公司数量逐年递增，这意味着市场竞争更加激烈，在这样一种格局下，一次性引入8.6亿元的资金对于任何中小保险公司来说，都可以缓解发展过程中的瓶颈问题。” 李坤解释。

　　“在完善‘合众模式’方面还有更大胆的考虑，除了‘海外联姻’这条途径外，还将推进‘国有联姻’，因为最优的股权模式是国有、民营、外资三方股权相互制衡。”戴皓向《财经时报》透露。

　　访 谈

　　马里奥·格里克：下一个目标是鹏华基金

　　欧利盛金融集团不仅是合众人寿的第一大外资股东，还将成为鹏华基金公司的第一大外资股东

　　□ 本报记者 崔帆

　　合众人寿保险股份有限公司(下称“合众人寿”)宣布增资扩股仅一周之后，意大利欧利盛金融集团(下称“欧利盛集团”)总裁马里奥·格里克便亲率他的智囊团来到中国。

　　4月18日，马里奥·格里克一行首次集体亮相紧邻合众人寿北京分公司的昆泰大酒店。当记者问及马里奥先生此次中国行的主要目的时，他毫不避讳地说，“我们是来做中国相关政府部门的工作，让集团对鹏华基金公司的投资能尽早成行。”

　　《财经时报》：从2001年至今，这期间足足有七年的时间，是什么原因导致欧利盛集团进入中国的计划在七年后才得以成行？

　　马里奥·格里克：实际上早在2003年，欧利盛集团就已经开始与中国本土的一些金融机构进行接洽，希望能尽快实现欧利盛集团在中国的投资发展计划，但由于当年集团内部进行了一系列的资产重组、剥离，导致计划不得不被搁浅，这直接影响到欧利盛集团涉足中国的进程。

　　《财经时报》：欧利盛集团的保险业务在意大利排名第三，资产管理业务更是位居首位，那么除了合众人寿外，集团下一步在中国的发展目标是什么？

　　马里奥·格里克：这正是我此行中国的主要目的，我们并不满足对合众人寿的投资，下一个目标是鹏华基金公司。

　　《财经时报》：您能否透露一下投资鹏华基金公司的进展情况？

　　马里奥·格里克：欧利盛集团与鹏华基金公司接洽有近一年的时间，目前意大利的相关政府部门已经批准集团入股鹏华，我们双方都在等待中国相关政府部门的审批，一旦获批，欧利盛集团将持有鹏华基金公司49%的股份。

　　《财经时报》：欧利盛集团是否与其他的国际金融集团一样，会将触角延伸到多个金融领域，在中国打造综合金融平台？

　　马里奥·格里克：欧利盛集团与其他金融集团不同，我们只在中国做自己最擅长的业务。目前，集团最擅长的就是保险和资产管理，所以未来两三年的时间我们没有投资银行、

证券等其他金融行业的打算。此外，欧利盛集团并没有在中国打造综合金融平台的念头，我们在中国的发展将严格遵循独立的原则，即对合众人寿的投资永远不会与鹏华基金公司产生任何关联。

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