证券投资大分流 保费寒冬阴霾再现

　　本报记者 赵萍

　　此消彼长。

　　受证券市场火爆、基金热销的影响，这个冬天，投资型保险的销售的确感受到了寒冷的滋味。

　　“2007年一、二季度，证券市场还会非常活跃，继续分流大量资金的局面不会有大改观。投资型保险如果不能找到自身的问题和出路，今年的保费增幅可能放缓，这一趋势甚至可能伴随整个上半年。”一家寿险公司的银行保险业务负责人不无担心地预测。

　　保费增速放缓

　　2006年，国内

　　与此相对应的，却是投资型保险的备受冷落。

　　中国保监会日前公布的数据显示，截至11月底，保险业共实现保费收入5177.4亿元，同比增长13.8%。其中，人身险保费收入为3797.96亿元，同比增长11.1%。

　　但是如果抛开累计数据，只看单月数字，11月份，全国保费收入仅356.31亿元，与上年同期相比增幅仅有5.15%，10月份单月的同比增幅更小，仅3.4%。

　　这一情景与年初的保险市场绝不可同日而语。今年2月份，人身险保费收入曾出现过同比增长超过50%的喜人景象。

　　“年初的热销和现在的寒流，都是银行保险‘惹的祸’。”前述银保负责人透露，“年初时，我们在部分地区的银行保险产品增幅超过100%，而现在下滑的幅度不少于30%。而银行保险产品中的重头都是投资型保险。”

　　“今年的基金销售太红火了，火到一天可发100亿份，虽然投资者知道像今年这样动辄上涨超过50%的年景并不多见，也不稳定，但是受财务效应的影响，投资者多数习惯以历史数据作为未来决策的依据。因此，基金和投资型保险的销售总是会呈现出相悖的走势。”一家保险资产管理的分析师说。

　　而这样的情景，早在2004年一季度也已经出现过。

　　在经历了自1996年以来保费收入持续年均40%的增长速度后，2004年一季度，全国寿险保费的突然呈现负增长，给整个保险业带来了不小的冲击。

　　是时，众多分析都指向了基金的热销。之后，寿险业内开始盛行“调整”之风，保险要回归保障功能的呼声此起彼伏。

　　经历了2004、2005两年的调整后，今年上半年，保费收入又重新回到快车道上。

　　“事实上，这一趋势在下半年已经放缓，却被上半年的快速积累成功地掩盖了下去。如果保费放缓的情况出现在年初，则会产生完全不同的结果，可能又会像2004年那样，全年都笼罩在负增长的阴霾之下。”前述银保负责人说。

　　实际上，银行保险销售的放缓还有另一层原因。

　　据央行的统计，今年以来，储蓄存款增幅持续下降，11月末，人民币各项存款余额为33.44万亿元，同比增长17.2%，增幅比上月末高0.2个百分点，比去年同期低1.9个百分点。

　　“由于储蓄存款被基金分流，使得不少银行的增量资金进不来，存量资金又在减少，一些银行资金的短期流动性有所下降。”前述分析师如是说。

　　他说，也正是由于资金面紧张，银行对于大力推进银行保险业失去了兴趣。如果为了增加中间业务收入，卖基金肯定更划算，因为同样的基金份额在不断的交易过程中，可以多次收取手续费。

　　一位保监会内部人士向记者透露，监管机构和部分保险机构已经意识到上述问题的普遍存在，并开始积极地研究相关对策。

　　投连险三大缺陷

　　在几种通常的投资型保险产品中，投连险的性质比之分红险、万能险，与基金具有更大的相似性，因此受到基金业更大的冲击。

　　“以前公司内部总是将投连险的销售问题归结于收益率不高，但今年受股指连续上涨的带动，投连险也表现出了很好的收益情况，但是仍没有带动销售的大幅上升。”一位保险公司负责投资的高管说。

　　他认为，问题的根源在于投连险等投资型保险产品自身存在的各种缺陷。

　　首先是销售成本过高。银行代销基金的手续费通常在1%-1.5%，而银行保险的手续费在经历了整顿之后仍然维持在5%左右，大量的利润被银行分流。

　　其次是产品不够透明，管理费过多。

　　记者调查发现，投连险的管理费用涉及初始费用、风险保险费、保单管理费、资产管理费、手续费等等，各项费用根据各公司产品的不同费率和收费标准各不相同(部分免费)。

　　其中，以初始费用——即保险费进入个人投资账户之前所扣除的费用，主要用于支付销售人员的佣金和保险公司的管理费用——为最高。

　　通常情况下，一款期缴投连险的第一期保险费的初始费用比例很高，占所缴保费的60%-70%，此后逐期下降，5至10年后不再收取。此外，保单管理费为每月5元左右；资产管理费，按账户资产净值的一定比例收取，每年不得超过2%。

　　而基金通常则只有申购费和赎回费，根据相关部门规定，开放式基金的申购费不得超过申购金额的5%；赎回费不超过赎回金额的3%。而目前市场通行的规则，申购费率在1.8%以下，赎回费率则以0.5%居多。

　　与名目繁多的投连险管理费相比，基金的优势不言自明。此外，投连险的进退也不像基金那样自由、申购赎回市场化。