专访保监会副主席李克穆：06年收益率预计超5%

　　本报记者 赵萍

　　主动·被动 保险·风险

　　中国人寿的热门高价回归以及被疯狂抢筹，让保险业成为炙手可热的行业。

　　受益于资本市场的回暖及政策调整的及时，2006年保险全行业在资金运用上斩获颇多，成为各保险机构利润的重要来源。一家保险资产管理公司的首席投资官满怀信心地对记者说，“我们公司2006年的投资收益比年初预算高出了3倍。”

　　而据中国保监会的预测，保险全行业2006年投资收益率有望达到5%以上，是近3年来情况最好的一年。

　　另一个需要指出的数字是保险资金的股票投资比例，2006年，保险资金稳步提高了股票投资的比例，由1%-2%提高到3%-4%，再到5%。保险机构成为资本市场的越来越重要的机构投资者。

　　时值年关，中国保监会副主席李克穆接受了本报记者的专访。李克穆在保监会分管资金运用，他畅谈了2007年保险资金投资的思路、方向和风险管理。

　　李克穆还表示，2007年，保监会将在严格风险控制前提下，培育新的增长点，扩大配置空间，促使保险资产配置由被动型向主动型转变。

　　股票投资稳步增加至5%

　　《21世纪》：回首2006年，您认为保险资金在促进资本市场、货币市场和保险市场的协调发展上，是否发挥了应有的作用？

　　李克穆：随着保险业总资产的不断增加，保险机构作为资本市场的重要机构投资者，越来越多地发挥着提振市场信心、维护市场稳定、支持市场改革的积极作用。2006年，保险业从支持资本市场发展的大局出发，采取了很多积极有效的措施。

　　一是稳步提高股票投资比例，由1%-2%提高到3%-4%，再到5%。

　　二是增加了股票投资的主体。保监会新近又批准了6家保险机构的股票投资资格，到目前为止，具有股票投资资格的保险机构已经超过30家。

　　三是积极参与了蓝筹大盘股的发行，中行、工行、招行、大秦铁路、国航等大盘股发行上市时，保险业都给予了相当大的支持。保险资金投资中行、工行、大秦铁路的A股，分别占其发行规模的23.2%、30.54%和25%。此外，保险机构还加大了对中石化、宝钢、浦发行、民生等大型优质上市公司流通股的投资，成为资本市场大盘蓝筹股的重要投资力量。

　　四是稳步扩大债券投资的规模。截止到2006年11月底，保险机构持有债券9445亿元，成为债券市场第二大机构投资者，债券资产占保险资金运用余额55%，超过银行存款22个百分点，证券化水平得到了进一步的提高。

　　同时，保险机构也积极参加货币市场交易，成为银行间债券回购市场的重要力量。作为金融业的一部分，保险业将会继续支持我国证券市场稳定、健康、持续的发展。

　　《21世纪》：今年保险业非常重视资产管理的专业化建设，具体都做了什么？

　　李克穆：保险资产管理作为保险资金进行有效配置的重要过程，其发展水平与国际同行相比，在制度设计、管理方式和运作手段等方面存在一定差距。因此，加强保险资产管理的专业化、规范化、集约化和市场化建设显得尤为重要。2006年，保险业在这些方面的确做了大量工作。

　　一是批准设立了泰康、太保、新华、太平等4家保险资产管理公司和友邦资产管理中心，初步形成了“9+1”的保险资产管理格局，9家资产管理公司管理资产的规模占全行业总资产的87%，比2005年末提高6.5个百分点；二是多数保险公司设立了独立的资产管理部门，基本确立了保险资产专业化管理的模式；三是保险资产管理队伍不断壮大，专业投资人员由2003年的不到200人，增加到目前的600多人。保险资产专业化管理的快速发展，很好地激发了保险公司的活力、潜力和创造力。

　　2006年收益率预计超过5%

　　《21世纪》：在您看来，2006年保险资金在投资上有哪些难点、热点和亮点？收益情况如何？

　　李克穆：2006年初，保险投资的确面临较为严峻的形势，受宏观调控加强、金融流动性过剩、市场利率持续走低的影响，债券市场收益率不高；协议存款需求减少，利率较低；保险资产面临需求大、配置难、风险多等诸多现实困难。面对上述问题，保险业采取了积极有效的措施。

　　首先，主动分析形势，加强引导，争取资源，改善组合，抓住银行股改上市和资本市场改革的有利时机，积极参与大盘蓝筹股的发行，为保险投资带来了重大转机。截至11月底，保险机构股票投资达到770亿元，比年初增长3.8倍，同时通过基金间接投资股票市场865亿元。今年权益类投资占全部保险资产的比重在10%左右，但贡献了30%以上的利润。

　　其次，积极调整境外投资政策，推动保险机构用自有外汇和购买外汇投资境外市场；推进基础设施项目投资试点，保险资金投资京沪高速铁路项目取得积极进展；协调有关部门和上市公司，积极争取银行股、铁路股、铁路债等优质资源。

　　第三，从支持金融体制改革大局出发，经国务院批准，保监会下发《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，支持保险机构投资商业银行股权，改善资产负债匹配状况。《通知》发布以来，中国人寿成功收购广发银行20%股权，中国平安成功收购深圳商业银行89.2%股权，此外，中国人寿还成功收购中信证券17%的股权。保险综合经营开始起步。

　　事实证明，上述措施取得了一定成效，保险业的投资收益稳步提高。1-11月份，保险投资已实现收益752亿元，投资收益率超过4.8%，同比提高近1.7个百分点，为近三年来的最好水平。预计全行业年实现投资收益率将达到5%以上。

　　资产配置由被动型向主动型转变

　　《21世纪》：据您预测，2007年保险投资将面临怎样的形势？

　　李克穆：2007年，在股权分置改革结束、新股发行加快和非流通股上市的条件下，由于人民币升值预期加强，市场流动性继续保持充裕，债券收益率水平仍将处于较低水平，中长期债券供应不足的局面不会发生根本变化。此外，银行协议存款需求下降，利率不高的形势仍将持续，加上存款大量到期，全行业新增资产配置压力较大，投资风险因素有所增多。我认为，2007年保险资产管理的挑战大于机遇。

　　这就要求保险机构必须清醒认识，理清头绪，调整投资策略，制定新的计划，确定保险投资的中长期战略，实现投资收益的平稳、可持续发展。

　　《21世纪》：近年来保费增长迅猛，富余资金如何运用已成为保险机构及监管机构必须共同面对的课题，您怎么看？

　　李克穆：保险资金运用要保持政策的连续性和稳定性，在有效控制风险的前提下，落实国发23号文件已经确定的政策，培育新的增长点，扩大配置空间，促使保险资产配置由被动型向主动型转变，这将构成2007年保险资产管理工作的新内容。

　　为此，除了支持保险机构投资银行股权，提升保险业和银行业的战略合作层次之外；保监会将出台新的境外投资管理政策，支持保险机构扩大境外投资，开拓盈利来源，锻炼投资队伍，积累投资经验；推进京沪高速铁路等国家重点基础设施项目投资试点，充分利用实体经济增长空间，提高保险投资收益，改善资产负债匹配管理。

　　具体而言，2007年，保监会将在严格控制风险前提下，进一步拓宽保险资金投资渠道，分散投资风险，增加投资机会，制定保险机构投资优质企业股权、金融机构股权、资产证券化产品的政策，研究保险机构投资经营性物业、产业基金的政策，鼓励保险资产管理公司加快产品创新，拓展受托资产范围，改善资产管理服务，开展投资中间业务，实现资产管理方式的转变。

　　《21世纪》：保监会近来在加强风险管理方面做了大量基础性工作，2007年在这方面还有哪些重点工作要做？

　　李克穆： 防范和化解风险始终是保险资金运用监管的重中之重。2007年，保险业将全面落实保监会《关于加强保险资金风险管理的意见》，推行全面风险管理；强化保险资产的集约化管理和专业化运作，进一步巩固“三方制衡”的运作机制；其次，要花大力气加强基础性制度建设，建立完善的

政策法规体系，健全内控机制；加快推行托管制度，在试点的基础上，起草法规，扩大范围，尽快实现保险资金全额托管；要在保险行业内，培育保险投资理念和全面风险管理文化。总的看，在变化不定的金融市场面前，保险业必须在坚持资产负债匹配管理基础上优化投资组合，在积极有效防范投资风险的前提下稳步提高收益。