中人寿与国开行开私募债券先河

　　两者合作开发并由中人寿全额认购国内第一笔美元定向债券

　　本报记者 俞燕 发自北京

　　作为国内最大的机构投资者之一，中国人寿保险股份有限公司(下称“中国人寿”)频推“首创”之举。昨天，在香港联交所发布的2006年中报里，中国人寿首次透露，其与国家开发银行(下称“国开行”)合作开发并全额认购的美元定向债券，是国内第一笔定向发行债券，从而开创了中国私募债券的先河。

　　据了解，国开行2003年首次在境内发行5亿美元固定利率金融债券，2004年，再次发行一笔5亿美元的境内美元债券，得到众多国内机构投资者的积极响应，获得1.3~1.5倍的超额认购。

　　中国光大银行资金部有关人士表示，国开行这两期境内美元债券，发行对象主要是

　　去年，保险资金被允许出海，境外美国债券成为其主要的投资品种。上述光大银行人士认为，相对于境外美元债券来说，境内美元债券的利率具有一定的优势。据了解，目前境外的美元债券利率为6个月 Libor+30bps，而境内的美元债券利率为6 个月Libor+40bps，两者相差10个bps，对于投资者来说，不无一定的吸引力。

　　据了解，境内美元债券与国开行人民币金融债券一样，享有收益免征营业税的优惠，而投资境外债券没有税收优惠。上述光大银行人士表示，国开行的境内美元债券的发行人和投资人均为境内金融机构，只是币种为外币，因此，性质属于内债，不在外债管理之列，应不占用外汇投资额度。

　　第一创业债券分析师刘建岩认为，国开行发行境内美元债券，既降低了筹资成本，调整国有企业外债结构，也在一定程度上缓解人民币升值压力。据了解，有关部门鼓励在境内银行间市场发行美元债券，用于置换国有大中型企业的高成本外债，以控制企业外债风险。