平安金融战略三步走 深商行之后还有深发展

　　中国平安保险集团有限公司（2318，HK，以下简称“平安”）收购深圳市商业银行（以下简称“深商行”）尘埃落定。

　　7月31日，平安发布公告，宣布以约49亿元的价格购买了深商行89%的股权。这是平安继出手福建亚洲银行、广东发展银行（以下简称“广发行”）后的第三次出击。

　　平安扩张其金融控股公司的脚步并未就此停下，有消息称，其在3周前与深发展（000001）进行过接触。而对于正在进行中的广发行股权竞标，平安似乎也在暗加砝码。

　　改造深商行

　　8月2日下午，20层高的深圳市商业银行大厦内，深商行的员工们忙碌地拿着本子赶往会议室开会。虽然距离平安发布公告不到3天，但当记者向商业银行人士提及此事时，他们表示这早已不是新闻，似乎已有足够的准备。

　　深商行董事会秘书孙芳滔表示，目前未有进一步进展透露，一切只能以平安公告为准。收购协议也在等候

银监会的批复。但深圳市商业银行内部人士认为，这只是程序问题。

　　截至2005年12月31日，深商行不良贷款总额约为人民币46.36亿元。收购协议约定，深圳市政府将收购10.08亿元不良资产，约占深商行不良资产总额的21.7%。平安的注资将令深商行可达银监会8%的资本充足率要求。可以说，收购让深商行亦获得了新的发展机遇。

　　获得重生的深商行将面临着多样的变化。深商行内部人士称，平安与深商行沟通良好，在尽职调查期对深商行也做了深入的了解，但仍然有很多工作要做，因为深商行和平安想要的银行模式不同之处太多。不过他不愿意透露有什么具体变动计划。

　　此次平安收购的股份分别是深圳市属企业和机构，包括深圳市投资控股有限公司(约33.44%)、深圳市财政局(约18.25%)、深业(集团)有限公司(约4.12%)，以及“八名独立第三方”(约7.19%)。深圳市政府几乎全身而退。以平安目前占有的股权而言，处于绝对控股，董事会也将会重组。

　　业内人士猜测，目前深商行董事长黄立哲年近60，将不再续任。而继任人估计平安也心中有数。此前平安已聘请花旗韩国联合银行原行长理查德·

杰克逊为平安首席金融业务执行官。

　　平安在公告中称，由于深商行拥有银监会授予的信用卡业务许可，但目前尚未推出任何信用卡产品，所以在收购之后，希望利用深商行发展信用卡业务。事实上，这也是平安收购深商行的一个重要目的。

　　下一站：深发展？

　　平安内部人士称，平安此前高价引进大量银行金融人才，就是为了构筑一个平台开展银行业务。此前，平安银行由于地域及身份限制（中外合资），无法进行人民币业务，所以无法拓展金融资源。

　　目前对保险企业来说，最大的问题不是市场竞争问题，而是投资渠道的问题。大量的协议存款到期后，保险资金如何投资是保险企业最需要解决的问题。自己做一家能从事人民币业务的银行，无疑将成为解决问题的一种途径。

　　而平安在公告中称，此次收购让平安“在综合金融服务集团的征程中迈出了坚实的一步”。

　　8月1日，平安的股价略有下挫。大福证券分析员李建雄认为，平安以如此代价来收购一家地区性银行，市场并不看好。他认为，此项支出未必得到同等收益。国内寿险市场发展空间巨大，如果把这笔资金拿去投资寿险业务，可能收益更为看好。

　　尽管市场有不同声音，但是平安的步伐并未打算停止。知情人士透露，

平安保险集团近日正在与深发展第一大股东新桥接洽，有意溢价受让其所持深发展股权。平安内部人士证实，3周前，平安与深发展有过接触，但仅在初步阶段。

　　竞购广发行猜想

　　平安收购深商行，一开始市场传言平安将出资收购60%的股权，但最后是以近90%的股权收购收官。从这一点可以了解平安在银行股权收购的风格：它有可能会在法兴与花旗的对垒中打出一张出其不意的牌。

　　平安会出哪张牌呢？到目前为止，平安洽购广发行从未得到过平安正面应对，平安既没有公开表示竞购广发行，也没有公开表示退出广发行的竞标。这种缄默不语的背后，恰恰显示了平安与花旗、法兴竞购团博弈的力量。

　　此前有报道称，平安在与花旗的竞购中因相差十几亿元人民币而在第一个回合中败北。但平安有关人士明确表示：“钱不是问题。”李建雄分析，平安2005年末净利润达人民币42.65亿元，其偿付能力、充足率也颇为适当，资金并不会构成平安扩张的障碍。

　　平安常务副总经理孙建一此前高调表示：平安金融集团三大支柱是：保险、银行和资产管理。仅仅拥有平安银行和深商行，银行业务规模是不足以成为三大支柱之一的。所以平安成功收购深商行只是其发展银行业务的“热身”，广发行的业务、规模和人脉正符合平安目前收购的胃口。

　　平安对广发行的股权投资攻势牌理如何？从平安收购深商行的“短、平、快、准”看，政府的支持是重要的因素。深圳市有关负责人相信：“由平安主导重组深商行，将带来多赢的结果。在平安的支持下，深商行的发展规模、质量、效益和业务品质将得到全面的提升。”

　　来自外电的一个传闻称，平安将在广发行竞标中增加一条“捐赠条款”，即捐赠一笔钱给广东省政府用于不良资产处置。若该消息成为现实，且平安由此获得广发行的控股权，那将是一个充满中国式情绪的收购故事。

本报记者：巫燕玲、张岩铭、万云