肥水不流外人田 大企业纷纷自建财险公司

　　本报记者 俞燕发 自北京

　　去年保费收入突破1000亿元大关的财产保险业，开始成为产业资本的又一个进军目标。

　　日前，中化集团表示，除中宏保险公司以外，还有意筹建一家财产保险公司；粤电力 (000539.SZ)也加入正在筹建中的阳光财险公司，和另一大股东中石化(600028.SH，0386.HK)一起成为发起人；而四川省投资集团也正在发起成立一家财险公司。

　　据有关分析预测，未来五年财险保费收入年均增长率为10%~12%，到2007年财险保费规模将达到1300亿元，中国将成为亚太地区仅次于日本的第二大财险市场。

　　投资机会少财险业受宠

　　对于产业资本转而投向财险业，北京工商大学保险学系副主任李怡在接受本报记者采访时认为，去年以来财险业务发展增速超过寿险业，这成为吸引产业资本投资财险业的一个动力。

　　“但投资于财险业还是寿险业，主要还要看资本市场环境。”李怡说。目前，投资于财险业的多是大型企业集团，它们比较偏好于风险管理，而财险业务的核心就在于风险管理，正好契合这些企业的投资偏好。“这应是产业资本最直接的一个因素。”李怡认为。

　　据了解，虽然寿险业的利润率高于财险业，经营也相对比财险稳定，但寿险更易受来自于外部环境的系统性风险的影响，而财险则可以通过主动的风险管理来减少经营风险。另外，寿险业是长期负债经营，利润来自于投资和承保业务，更看重投资回报率。而财险的负债久期较短，因此利润主要还是来自于承保业务。

　　业内人士分析，与欧美等国相比，国内财险公司尽管费用率很高，但赔付率低，综合比率低于100%，因此有较好的承保利润。而通过提高承保绩效，实现承保业务盈利，正是目前财险业提高资本回报率的有效途径。

　　李怡认为，在目前投资环境不利的情况下，产业资本调整投资策略进军财险业，不失一种获利的方法。

　　肥水不流外人田产业“自保”分享财险利润

　　业内人士分析，以石油、化工和电力为主的资金、技术、劳动力密集型行业进军保险业，可以实现优势互补，降低企业的融资成本，有利于改善财务结构、分散经营风险。

　　和寿险公司大打股东牌一样，财险公司更容易享受“大树底下好乘凉”的好处。对于这些大型产业企业来说，每年需投保的财险范围多、规模大，保费往往不菲。某财险公司一位负责人曾对记者表示，股东之所以投资于财险，就是为了“肥水不流外人田”，与其让别的保险公司承保，不如交给自己投资的财险公司来做。

　　通过这种间接自保方式，这些产业界的股东可以把本企业的优势资源转化成潜在资源，分享保险市场资源和保险业利润。

　　“但目前‘自保’在国内的法律地位不明朗。”李怡说。

　　李怡指出，目前产业资本投资成立的财险公司有一个很明显的特征，就是其主打险种往往带有股东的行业背景特点，比如汽车企业参股的保险公司主打产品是车险。“这样容易形成按股东所在行业来发展保险的局面，容易引起行业性垄断。”

　　“三年怪圈”需要正视

　　“一年发家、两年发财、三年亏损”的“三年怪圈”已成为财险业的一大现象，业内人士指出，其根本原因在于有规模无盈利。对于将要进军财险业的产业资本来说，如何打破“三年怪圈”，是一个需要正视的问题。

　　对于大型产业企业来说，凭借股东的力量，短期内达到规模是很容易的事。某财险业内人士表示，光是股东的业务就够“旱涝保收了”。

　　但从目前中资财险公司的业务结构来看，险种过于集中在车险、企财险和货运险上，特别是车险业务，一直保持70%以上的占比，而去年车险全行业亏损。此外产品同质化、竞争手段单一是财险公司普遍存在的问题。

　　另一方面，传统的保险公司和合资财产险公司也开始在财产险领域扩张，随之而来的竞争即将展开。

　　随着韩国三星火灾海上保险上海分公司、日本财产保险公司大连分公司等外资财险公司获批“分改子”，外资财险即将开始扩张。而外资财险在责任险、货运险、保证保险等盈利性较好的险种上颇有优势。

　　去年以来，中国保监会新批筹建渤海财险、华南财险、东安财险、阳光财险、都邦财险、天平汽车险等多家财险公司，截至今年4月份，已开业的财险公司共有29家(除了中国出口信用保险公司)。而中国人寿(2628.HK)和新华保险控股集团旗下的财险子公司也正在申请之中。国泰君安证券(香港)分析师戴祖祥认为，财险业集中度继续下降，未来财险业将是多头竞争的格局。