“博”差价

　　“尝鲜”无担保公司债只是中国人寿热衷于债市的一个侧面，上半年如果不是得益于固定类产品收益的贡献，弥补资本市场的投资浮亏，中国人寿中期业绩成绩单可能“更不好看”。

　　在中国人寿上半年253亿净投资收益中，“债权型投资资产获得的收益占净投资收益的比例为40%，股权型投资资产收益占比为37%，银行存款收益占比略高于21%。”中国人寿副总裁刘家德说。

　　2008年上半年，中国人寿股权型投资占比由2007年底的23.0%减少为13.3%,债权型投资由去年底的52.1%加大为58.6%.

　　受2008年上半年资本市场深度下调的影响，中国人寿集团金融资产收益净额较去年同期降低了67.2%；可交易股票价值公允价值亏损为64.9亿元人民币。

　　因此，接下来，“下半年还将加大固定收益类投资，与股票相关的投资继续保持‘低配’。”

　　这并非中国人寿一家之言行，其他两大A股上市保险公司的投资策略几乎如出一辙。

　　“我们目前的确热衷于债市，正要寻找好的债券投资品种；从A股转战债券市场无疑是明智之举。”一家保险资产管理公司人士说。

　　刘乐飞曾表示，作为机构投资者,资产配置决定了投资收益的80%-90%；现大量持有的债券以持有到期为主，而非交易型。中国人寿副总裁刘家德亦透露，目前的债券组合中以国债、金融债、政策性金融债等为主；但这并不意味着中国人寿对债市“套利”无动于衷。

　　“虽然国寿以长期持有债券为主，但也可以适当进行买卖；譬如对利率有明确判断时就可以采取交易。”刘乐飞曾坦言。另一位中国人寿人士也透露，在其债券结构中，确有一小部分交易型金融资产在“博”差价。

　　据中国债券信息网的统计数据，1-7月，中国人寿在保险机构债券交割量排行榜中以5440.5亿总量排名第一；7月份，以898.6亿排名第二。

　　“现阶段，对保险公司而言，固定收益类比权益类投资更为重要，尽管债券配置上，包括国寿在内，均以持有到期为主，但仍存在套利空间，还可以‘博’差价。”一家证券公司分析人士说。

　　来源：经济观察网