财险第一家天安急发4.3亿次级债补血

　　-本报记者 唐君燕 上海报道

　　3月2日，继泰康人寿、新华人寿之后，天安保险股份有限公司(下简称“天安”)成为获得中国保监会批准的第三家发行次级债的保险公司。

　　“如果次级债发行4.3亿，加上增资扩股，这样整个公司的保证金可以达到保监会偿付 率标准要求的300％。”据天安方面人士介绍，这次发行次级债，首先需要解决的是补充公司因为前两年快速扩张引起的资本金不足问题。

　　如果获批发债，天安也首开中资财险公司发债先河。

　　高速扩张后的资本金需求

　　天安增资要求由来已久。总部位于上海浦东陆家嘴的天安保险成立于1994年10月，但由于区域性保险公司限制，因此一直到2001年前，偏于一隅的天安保险始终无奈地蛰居于华东一带。

　　2001年，保监会的一纸批文批准天安被升级为全国性保险公司。随后批下的还有25家省级分公司的筹备权，天安一跃成为当时区域保险公司中分支机构最多拥有者。

　　在接下来的几年中，天安开始快速进行自己的全国战略布局。每年接近200％的扩张速度，使天安在短短的两三年时间内完成了在全国的布局架构。

　　天安相关负责人告诉本报记者，到2004年为止，天安各地的省级分公司已经设立完成，沿海地区的分支公司也基本完成架构，下一步天安机构发展会逐步转移，向西南地区布局。据悉天安现今营销部以上的各级机构已经超过600家。

　　机构如此猛增的背后，就是大量资本金的及时补充，以应对可能随之出现的偿付能力不足。

　　另一方面，记者得知，天安始于两年前的增资扩股也正在此间如期顺利进行。据悉，增资扩股的资金将有很大一部分用于原来恒康天安寿险的开设分支机构方面。

　　2001年2月，天安与美国恒康集团合资组建的恒康天安人寿保险公司落户上海。 2004年4月，美国恒康被加拿大宏利金融收购。由于宏利在和中化签订合资成立中宏协议时，签署了排它性条款，即要求合资方不能在同一市场内设立经营同一业务，经过协商，宏利金融把恒康天安中的股权受让给了天安。

　　“按照保监会要求，寿险每开设一家分公司要交2000万保证金。”知情人士透露，恒康天安计划2005年开设成立后的第一家分公司，但因为天安已经几乎全部拿下了原来恒康天安的股份，因此也需要一笔资金进行相关寿险业务的投资。

　　重演2003年25亿大私募？

　　和两年前那次没有下文的私募相比，这次4.3亿的次级债发行应该没有悬念。

　　2003年初，天安保险传出计划通过私募筹集25亿元人民币的消息。根据当时的计划，公司将增发9.985万股新股，每股价格约在2.5元左右，这一价格在国内保险公司中增资价格中属于相对比较低的水平。当时，天安还借此将注册资本金由原来的5.015亿元提高到15亿元人民币。

　　“增资扩股关键是要找到一个比较好的国际战略合作伙伴，”天安相关负责人在接受本报记者采访时表示，虽然当时没有明确结果，但两年来，天安一直在和有意向的国际机构接触。据悉，天安2005年将完成寻找国际战略合作伙伴的工作，这也是天安未来实行资本多元化战略的一个重要步骤。

　　“目前，我们次级债还没有正式开始发行。”上述天安相关人士告诉记者，天安正在进行发债前期各项准备工作。

　　天安为何选择次级债？因为和其他债券相比，具有次级债的长期性、次级性、偿还的非保证性和监管的严格性等独特的优势。

　　“发次级债是一个比较合适的方法。”天安一中层负责人告诉记者，根据保监会对财险公司偿付能力的要求，通常解决偿付能力一般从发行次级债、增资扩股和公开上市等途径来解决。“股东增资扩股，要看股东自己经济情况，天安目前有十亿家股东，他们的经济实力各异。”

　　通常情况下，公司股东回报率往往比次级债回报要求更高。据悉，天安从成立到现在，每年都给股东以高于银行储蓄利率的分红回报。

　　“企业发债，说明这个企业的经济状况不错。”业内人士告诉记者，在国外，企业发债是筹资的最主要途径。

　　寻求内涵式发展

　　在机构扩张可能暂告段落时，天安可能转向内涵式发展。

　　天安董事长陈剖建此前接受媒体专访时就曾表示，天安发行次级债不仅可以满足企业的融资需求，加快融资速度，而且将有效缓解保险公司偿付能力不充足对业务发展的制约。尤其恰逢中国保险市场全面放开之际，发行次级债将对公司开展快速占领市场产生积极影响。

　　“目前正在对公司计算机系统和客户回访系统进行改造升级。次级债的一部分钱会用在这个方面。”天安有关负责人向记者介绍，随着外资全面开放，在天安管理层看来，今后保险领域的竞争主要体现在服务方面。“通过一系列改造，天安争取在技术和服务方面领先于内资保险公司。”

　　同时，天安还将把部分募集资金用于正在进行的投资管理中心改造中。天安通过对原来公司投资部的全新改造，为今后公司全面进入债券、股市等资产管理市场进行一系列的前期基础准备。