文/邓海欧

　　免费午餐人人都爱，不过现实生活中免费午餐的机会终究难得。于是，保险中的返还型保险被许多投保人视为保险产品中的免费午餐大为追捧。那么，带有保费返还功能的保险，究竟该不该买呢？

　　切莫忽视时间价值

　　以一位30岁的男子为例，每年交纳8262.86元保费，连续交纳20年，即可获得50万元保额，至70岁的寿险保障。若到70岁时未曾出险理赔，20年交纳的保费8262.86×20=165257.2元将全部返还给投保人。这便是一份相当典型的返还型寿险产品。

　　对于保险，不少人始终有种不正确的认识，总是认为买了保险如果不出险，保费就浪费了。而上述这款保险不出险可将保费返还，能避免浪费，大家对此趋之若鹜。

　　仅从保费数字来看，上述保险的确是可以100%返还保费。但别忘记了，在理财中资金的时间价值至关重要。今年的100元和明年的100元在通胀的推波助澜下是绝对不等价的。

　　以首年交费算起，上述保险要40年后才能拿回交纳的保费，而这段漫长的时间中，因为通胀的因素，货币的购买力会大打折扣。仅以2%的温和通胀水平来计算，40年后2.21元的购买力才顶得上现在的1元；若通胀水平稍高达到3%，那么就得3.26元才能和现在的1元购买力相当。显然，40年后我们可以拿回此前交纳的165257.2元保费，即使按2%通胀计算，其购买力也不过和现在的74777.01元相等，我们的购买力依然大打折扣，免费不过是表面现象而已。

　　保费返还羊毛出在羊身上

　　上述保险之所以可实现保费返还这一许多投保人喜闻乐见的特性，事实上很简单。保险公司用保费中的一部分代替投保人购买非返还型的同类保险，然后将剩下的资金去投资。经查询，上述保险若取消保费返还特性变成一款纯消费保险，年交保费就可下降至3900元，少交纳4362.86元。

　　这就意味着投保人购买的返还型寿险其实可以被分解为两部分，一是年交保费3900元的消费型寿险，另一部分则是一个特殊的理财产品，每年交纳4362.86元，连交20年，40年后返还165257.2元。

　　可不要觉得交纳了4362.86×20=87257.2元却可拿回165257.2元是相当划算的事情，40年间获得这样的回报，其内部年化报酬率(IRR)其实仅为2.09%，是一个极低的水平。 若需要返还保费的特性，投保人完全可以自行组装，拿3900元购买消费型寿险，剩下的4362.86元自己投资。毕竟要找一个年化收益高于2.09%的投资产品，实在不该是困难的事情。如保险产品中的万能险，保证每年2.5%的回报，若投资于此产品并按2.5%计算，则40年后可拿回187185.64元，较直接购买返还型保险多21928.44元(13.3%)。更何况万能险近年的结算利率始终在3.5%～5.5%波动，实际收益远高于2.5%。若投保人更激进一些，将上述资金投资于股票类投资产品，即使按照6%的年化收益计算，则40年可拿回545597.27元，较直接购买返还型保险足足多出380340.07元(230.2%)。显然，此例中购买消费型保险，将剩余的资金去投资，比直接向保险公司购买返还型保险来得更为划算。

　　用好现金流最重要

　　对于年轻人来说，收入有限储蓄也有限。这时，充分管理好现金流，不要将有限的资金放置在低回报的项目上很是重要。购买消费型保险而不购买返还型保险，是用好现金流的好选择。

　　当然，按照这个思路还可以更进一步，选择保障期限较短的消费型保险，进一步降低现金流支出。还是以上述提及的保险为例，若将保障从至70岁降低到至60岁，即保障期限从40年降低到30年，在20年交费期中每年交纳的保费可以从3900元降低到1900元，每年节省2000元。

　　这两种选择，在投保人60岁之前，保障方面没有任何区别，均为50万元的寿险保障。但是60岁之后，就区别甚大了。对于每年交纳3900元的投保者，还能继续获得一个10年期50万元的保额，若这一期间未出险，到期也没任何的保费返还。而对于每年交纳1900元的投保者，从60岁开始就失去了这50万元的寿险保障了，不过由于之前其每年少交纳2000元可用作投资，按照6%的年化收益率，至60岁时可增值至139660元，若继续不动用持有至70岁，则将进一步增值至250109.9万元。50万元的保额虽高，但却是不出险就无法获得的死钱。而投资虽然不过十几万元，却是随时可动用的活钱。