2015年6月到7月，股指期货经历了一个多月波澜壮阔的行情，多空双方上演惊心动魄的大决战，期指从全线跌停到全线涨停，完美体验什么叫绝望什么叫希望，在股指大幅下跌的过程中，期指却也背上了股市大跌“元凶”的骂名，那期指到底是不是本轮股市下跌的罪魁祸首？从6月29日央行[微博]降准降息释放利好政策开始，证监会[微博]和中金所[微博]针对股指期货也出台了一系列的政策，那么这些政策对期指的走势影响如何？小编将为大家整体梳理一下股指期货多空大决战的激情岁月。
关键数据
1.中证500主力合约9个交易日5个跌停板，创造惊人纪录
2.7月1日，中证500空头贴水10%做空
3.中信期货席位7月8日在沪深300主力合约IF1507上大幅增持多单30558手，对应合约价值超过300亿，保证金超过60亿元。7月9日期指触底反弹封涨停，宣告多头胜利结束大跌模式。
空头是本轮股市下跌的元凶吗
本次分析以沪深300期指IF加权(IF四个合约的加权)的走势来进行分析。
我们来看看是否是市场传言股指期货的空头大肆做空赚取暴利呢？
6月15日到7月8日IF指数最低点，5198.4点到3449.2点，下跌了33.6%，而成交量从168.9万手到44.9万手，下降了73.4%。期指高位下跌的时候，成交量的变化并不大，快速下跌的时候成交量随着大幅降低，虽然这与中金所限制开仓有着重要关系，但期指成交量的急剧下降使得期指基本失去了作用，如何大肆做空。
收盘价与成交量关系图6月15日到7月8日，持仓量16.7万手到13.5万手，下降了19.16%，持仓量缓慢下降。
期指在5198.4点的高位时持仓量为16.7万手，到7月3日，持仓量为17.2万手，期指高位持仓量并没有大幅增仓，反而在7月1日降低至13.5万手。而要知道期指在5月底到6月初的时候持仓量一直在20万手以上。
收盘价与持仓量关系图持仓量最高的一天为6月23日，17.6万手，但我们通过当日前20个席位的持仓数据可看到，并没有大幅加空，随后持仓量下降，在7月3日期指持仓量上升至17.2万手，通过当日的前20席位的持仓数据发现，空头也没有大幅加仓，而是中信期货席位增加了4288手空单，中信期货席位的的加空一般意味着对现货市场的套保。
综上，期指大幅下跌的过程中，成交量大幅下降，持仓量缓慢下降，没有看到大幅的加空，尤其是大跌的7月7日和7月8日，中金所限制期指开空仓，期指仍然跌停，期指下跌的真正原因是源于现货的下跌，期指多次封上跌停板，尤其是7月1日中证500贴水10%跌停板做空，实为空头因现货的大幅下跌在股指期货建立空头头寸的无奈之举。股指期货是现货的对冲工具，是现货的大幅波动造成了期指的波动，如果没有期指的套保，市场将更加疯狂。
期指救市政策梳理
期指在大幅下跌过程中，中金所和证监会针对股指期货出台多项政策，但是政策对期指走势却是加速下跌，限制期指的开仓，多头也无法建立头寸，期指空头的现货下跌空头头寸不离场导致期指加速下跌，而当现货触底反弹以后，期指空头无法建立头寸期指轻易封涨停，这或许是短期政策对期指暴涨暴跌的影响。小编将政策出台后对期指走势直接影响梳理如下：
7月1日午间：中金所称QFII与RQFII做空A股传闻不实
7月1日 期指震荡下行，IF主力合约盘中近跌停，IC主力合约封跌停板。7月2日晚间证监会专项核查跨市场操纵 恶意做空期指或是下跌主因
7月6日 期指早盘大幅高开低走7月7日起，对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手
7月7日 期指震荡下行，IF主力合约盘中跌停，IC主力合约封跌停板7月8日股市开盘前，中金所发布公告称，自2015年7月8日结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%(套期保值持仓除外)；自2015年7月9日结算时起，中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外)。
7月8日 三大期指低开低走，全部跌停7月9日 中金所8日盘后数据显示，中信期货席位当天在沪深300期指主力合约IF1507上大幅增持多单30558手，对应合约价值超过300亿，保证金超过60亿元。 7月9日上午公安部介入排查股市恶意做空，公安部副部长孟庆丰带队到证监会，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索。
7月9日 期指全线涨停