上周五，股指期货市场总持仓量231377手，降至近6个交易日最低，较前一交易日减仓9330手，剔除IF1412合约到期交割的影响，依然减仓6992手。期指市场自11月起一直处于多头主导状态，伴随着价格的大幅走高的是持仓量的持续上升，显示多方持续入场。当前，持仓量下降与价格呈现背离迹象，需警惕多方离场。

　　在股指期货市场中，由于机构投资者持有现货规模较大，利用股指期货进行套保需求往往较大并且相对集中。一般情况下，主力席位多空轧差的持仓量多呈现净空头，且随着市场整体持仓量变化。多数情况下，市场总持仓量增加，主力席位净空持仓随之增加；市场总持仓量减少，主力净空持仓随之减少。上周五，前20名席位在IF1501、IF1503与IF1506合约上共持买单164260手、卖单190311手。主力净空持仓量26051手，较前一交易日大幅增加7056手。总持仓量下降，主力净空持仓量不降反增，一定程度反映了多方离场的可能。将三个合约前20席位多方与空方的变化进行对比，更能直接说明问题。三个合约上，前20多方分别增持2368手、减持629手、增持1246手，合计为增持2985手；前20空方分别增持7013手、减持1252手、增持2530手，合计为增持8291手。前一交易日，前20多方合计持有买单9616手，前20空方合计持有卖单9599手。这表明更多的多方头寸在移仓过程中进行了减持。

　　具体席位观察，永安期货与浙商期货席位减持买单的动作较大。两家席位在IF1412上的多头持仓不仅未进行移仓，而且在远月合约上也进行了较集中的平仓离场。在IF1501上，永安期货减持买单3563手、浙商期货减持买单2916手。在IF1503上，永安期货减持买单1282手。空头方面，不少席位在移仓中进行了增持。例如，国泰君安期货[微博]席位上周四在IF1412上持有卖单1505手，上周五在IF1503上增持卖单2145手，显示其卖单不仅悉数移仓续持且进行了增持。此外，中信期货、海通期货[微博]席位均有类似动作，由此两家席位的净空持仓量分别较前一日增加1341手、1186手，其中海通期货净空持仓量再度过万手。虽然华泰长城期货席位在IF1503上减持卖单2152手，但该席位在IF1506上增持卖单3027手，数量更大。

　　期指主力净空持仓量大幅增加，加上期指当前升水过高，笔者不建议追高操作。近期期指追涨杀跌的现象较明显，上涨的时候价差往往快速扩张，下跌的时候价差出现向下收敛。期指的价格波动比现货指数更大。在这种情况下，若盲目追涨，可能在短期将面临较大的回撤风险。

　　(作者单位：长江期货)