周四期指四合约前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓分别是1.17万、1.57万、1.01万手，环比减少3100手、2300手、1200手。最近3天，三个指标均一致减仓。周一及上周五，三个指标曾一致增仓。10月14日以来期指净空持仓未见明显变动，处在1.26万—1.93万手区间。最近19个交易日，净空持仓仅有3个交易日高于1.7万手。结合来看，净空持仓近期再度趋向减少，与2500点附近支撑较强有关。最近期指总持仓量继续上行，净空持仓比处于较低水平运行。

　　数据显示，最近8日，空头减仓意愿整体增强。期指四合约前20名席位净空单日均值环比增加100手至1.59万手，净空持仓上周连续4日处于1.5万手附近，本周最高至1.93万手。

　　10月9日至今，期指主力合约先跌后涨。10月27日期指跌至2368点，隔日期指从2380点附近重拾上行走势，并一举击穿前两波上涨的高点，突破至2500点上方。周一期指在2530点附近回落，陷入窄幅波动格局。如果主力回调幅度不高于6%，期指继续上涨的概率较大。

　　16日至今，共有7日的总持仓量增幅超过4000手，前3次增仓发生在行情从2450点下跌至2370点前夕，后3次增仓发生在行情上行至2470点后。第4次增仓时，恰逢期指下跌至2370点下方。除第4次增仓推断为多头行为以外，其他6次增仓方向有待进一步确认。周四总持仓量出现在20.2万手上方，日内总持仓量高点显示，部分空头参与者或为拉低入场成本，选择高位建立空单，当然也不排除多头乘胜追击的可能。

　　以日持仓量变动5000手作为多头建仓的筛选标准，将日内主力最高价与最低价的均值作为建仓点位，估算4月3日以来多头的建仓点位。简单设定交割周最后三日之前增加的持仓为直接建立在当月合约的头寸，交割周最后三日增加的持仓视为直接建立在下月合约的头寸，当日主力收盘2517.2点，考虑每手资金成本8.0点的情况下，4月3日以来建仓留存的多头头寸，每手赚191.7点。

　　整体来看，近期净空持仓降幅较大，行情上行过程中净空单大幅减少，关注净空单进一步变动的情况以及2500点附近多头的支撑情况。后市期指的走向，或将影响下一阶段走势。

　　(作者单位：国泰君安期货[微博])