重大资产重组是牛股第一大催化剂，通过定向增发股票来进行重大资产重组，是目前并购重组最主流的模式。

　　证券时报记者 罗峰

　　三季度行情收官，上证指数上涨15.4%，这是该指数15个季度以来的单季最大涨幅。

　　今年个股行情活跃，剔除年内上市的新股，前三季度累计涨幅前100名的股票，均上涨120%以上。证券时报数据部统计显示，在这涨幅最靠前的100只牛股中，有72股今年进行了或正在进行重大资产并购重组，相关信息成为影响股价走势的重大因素。

　　资产重组高发期

　　把范围缩小到今年涨幅前20名，入围的最低涨幅为194%，这些都是名副其实的牛股。而重大资产重组是牛股第一大催化剂，其他催化剂有高送转、业绩大幅增长等。除营口港、大富科技、抚顺特钢、海兰信4家公司外，其余16家都发布了重大资产重组的公告。今年第一牛股营口港涨337%，走牛诱因是高送转及混合所有制改革预期。该股4月25日开始的连续涨停拉开牛股帷幕，当日发布的年报宣布公司每10股转增20股的分配方案。大富科技则是业绩爆发叠加“特斯拉[微博]”效应，上半年业绩同比增13倍，同时涉足新能源汽车产业链并与特斯拉存在合作关系，股价累计大涨270%。

　　最常见的牛股催化剂当属重大资产并购重组。今年第二大牛股、累计上涨330%的松辽汽车，以10个连续涨停震动股市。公司8月14日公告定增募资39亿元收购影视及游戏资产并复牌，当日股价收获第一个涨停板；今年第三大牛股、累计上涨273%的成飞集成，走牛原因是中航工业将歼击机、空面导弹等产品研制业务注入上市公司，完成防务装备板块核心业务资产的整体上市。

　　统计数据显示，重大资产重组的热潮不分行业、板块，各行业均有大量上市公司卷入。不论是行业景气度略低的化工、机械设备、纺织服装、钢铁，还是近年处于资产并购高发期的计算机、传媒等行业，都不断涌现资产重组运作。比如原本缺乏想象力的老股票江泉实业，9月12日公司公告拟通过重大资产置换及发行股份购买资产，使化妆品公司唯美度借壳上市。为此，该股9月创下191%的涨幅。

　　造牛利器：定向增发

　　通过定向增发股票来进行重大资产重组，是目前并购重组最主流的模式。比如松辽汽车的方案，是以6.48元/股的价格，向10位投资者定向发行6亿多股，所募39亿余元资金将主要用于收购耀莱影城、都玩网络100%股权；成飞集成的方案则是定向发行9.55亿股，以158亿元购买沈飞、成飞及洪都科技各100%股权，从而将中航工业旗下战斗机、空面导弹资产注入上市公司，并创下中国军工行业上市公司单次发行股份收购资产的记录。

　　今年国务院及证监会[微博]对企业兼并重组取消一系列行政审批，是目前A股资产并购活跃、成为我国资源配置重要平台的一大政策动力。在新规“取消上市公司重大资产购买、出售、置换行为审批(构成借壳上市的除外)”之下，上市公司重大资产重组频发，但一步到位的借壳很少见，目前有台海核电借壳丹甫股份等为数不多的案例，丹甫股份今年已创下230%的累计涨幅；金磊股份公告完美影视将通过公司借壳上市，在重组完成后，公司主营业务会由炉外精炼用耐火材料转变为影视剧投资、制作发行，股价由此出现10个连续涨停。不过，不少企业陆续通过增发股票收购资产，上演的“蛇吞象”故事有不少类似于变卖壳资源。

　　定向增发不光是资产并购重组最好的武器，也是股价最显著的推动力。鹏欣资源今年上涨146%，三季度上涨179%。该重组牛股即是将此前筹划的重大资产重组事项，变更为非公开发行股票收购投资南非奥尼金矿。股票停牌前创下年内低点，复牌后一改之前颓废走势，一路飙升跃入三季度单季涨幅前列。

　　相比普通企业，上市公司的并购重组具有特殊的优势。那就是可以用定向增发股票或者换股的方式进行收购，省却了上市公司掏出真金白银收购资产的麻烦。分析人士认为，一些公司为了更快更好地收购资产，有明确做大市值的需求，不少上市公司股价就此扶摇直上。

　　业绩大增刺激明显

　　从牛股的成因可以看出，资产并购重组的外延式发展是最大牛股群体。业绩内生增长亦是牛股基因，大富科技即是一例。与并购重组的爆炸式消息刺激不同，多数A股业绩增长幅度与股价表现缺乏对应的直线关系；业绩显著增长、之前股价未大幅上涨的个股，则容易出现短时间大涨的牛势。从数据看，业绩增长对股价的刺激略显温和，达到了临界点。而被认为是超预期增长的个股，股价受到的刺激往往比较明显。

　　剔除今年上市新股及异常业绩变动(比如亏损边缘的过低基数导致的数千倍增长率)，今年半年报净利润增幅超过30%的600多家上市公司中，三季度有30家公司的股价录得下跌，165家公司的涨幅跑输同期上证指数，不过整体的三季度平均涨幅为28%，远远跑赢大盘，约四成个股单季涨幅超过30%。

　　结合股价走势看，消息面刺激力度、既往涨跌幅、获利盘程度等，对股价的影响程度比业绩增幅因素更大。证券时报数据部统计显示，掌趣科技、蓝色光标、景兴纸业、廊坊发展、浙江龙盛等个股今年半年报净利润增幅都在100%以上，但三季度均录得下跌。从另一方面来说，业绩增长与股价表现反向而行的，也仅有上述为数不多的股票。在整个600多只业绩增长较好特别是增幅在50%以上的个股中，业绩的正面效应还是较突出。