策略上，逢高可适度减仓或静待市场整理结束

　　沪深两市创年内新高后，周四再次出现大幅跳水，技术上收带有长上影线的倒垂线，与8月1日K线形态相似。其中，期指IF1409合约收盘贴水5个点，市场谨慎情绪升温。我们认为，因市场对宏观数据担忧升温和期指交割周的到来，期指短期内仍将延续振荡整理的态势。

　　经济前景不容乐观

　　昨日公布的国内8月CPI同比上涨2.0%，低于预期2.2%，较7月2.3%出现回落。虽因受到中秋假期影响，但通胀涨幅低于市场预期。通胀可控，市场预期央行[微博]定向宽松措施仍会继续。但PPI同比降低1.2%，环比降低0.2%，基建投资和财政支出是同比降幅扩大的主因。受制于产能过剩和总需求不足，黑色、煤炭和建材类等周期品价格仍环比大幅负增长，PPI的下跌预示需求动力不足，经济前景仍不容乐观。

　　货币宽松预期落空

　　李克强总理9月9日在会见参加世界经济论坛的中外企业家时表示，“在稳定总量的同时要进行结构性调控，也就是实行定向调控”，“因为不是扩总量，而是调结构，所以是可以持续的”，并称“8月M2增速为12.8%”，该增速不及7月的13.5%，为5个月以来的最低值。此外，央行周四开展了100亿元正回购，净回笼资金50亿元，结束了连续四周的净投放，这预示着市场十分期待的货币宽松或降息等预期落空。货币宽松预期的落空和经济数据疲软压制了股指上行，成为期指大幅跳水的主因。

　　但从股市资金流入来看，受经济复苏预期和沪港通利好因素驱动，外资连续15周净流入，8月QFII新开22个A股账户。但8月底不及预期的汇丰PMI数据公布后，海外资金流入开始放缓。假若即将公布的8月经济数据不及预期，经济下行风险增大，预计海外资金流入将进一步放缓，甚至可能形成资金流出。缺乏资金推动，股指或将进入调整期。

　　短期呈调整态势

　　从技术形态上看，股指前期快拉升后出现回调，中长期趋势形态良好。短期看，KDJ三条线均出现高位交叉的趋势，而且MACD指标的红柱继续缩短，预示上攻动能有所减弱。从K线看，股指周二大幅低开后，昨日高位放量收阴，有短线见顶的迹象。尤其是昨日期指空头筹码集中打压，短期将给多头造成无形的压力。

　　综合来看，受基本面利空影响，及技术上存在的调整需要，短期内股指将延续整理态势。策略上，逢高可适度减仓或静待市场整理结束。

　　（作者单位：瑞达期货）

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