周四沪深300早盘低开，随后振荡走低，盘中多次跳水，午后在2330点支撑位附近触底回升，收盘下跌近12点，跌幅0.5%，量能维持在较低水平。期指方面，总持仓呈现八连降格局，多空对峙持续降温，暗示短线期指出现剧烈波动的概率不大；成交没有显著放量，成交持仓比4.37倍低于上周均值4.97，市场交投活跃度仍然较低。

　　期现价差在本周前三日连续下滑，但周四有明显转好，即使是盘中指数快速回落，价差不降反增，由前日的贴水1.74点转向升水0.56点，期货市场表现相对坚挺。盘中持仓来看，空方占有优势但进攻意愿并不强。周四早盘公布的汇丰PMI初值远低于市场预期，空方顺势加仓下攻，盘中持仓最高达到19.1万手，与此同时指数从2370快速回落超过30点；另一方面，期指在逼近2335点时触底反弹，持仓同步回落，暗示空方缺乏持续进攻的决心。

　　主力持仓数据显示多空席位以减仓为主，操作思路相对谨慎。IF1409、IF1412两份合约加总来看，主力前20席位共减少买单1387手，减少卖单1315手，主力席位观望意愿强，净空持仓量降至2.34万手，本周以来持续下滑，净空占比维持在20.5%附近，略低于上周均值，期指继续回落的概率在逐渐降低。个别席位来看，多空前20席位中多数以观望为主，仅4家席位持仓变化在500手以上，操作上相对谨慎。其中，中信期货席位将2708手空单做了止盈，对后市继续下跌信心不足，除此以外，安信期货席位减持927手多单，空头方面，招商期货席位减持514手，光大期货席位增持811手。尽管多空均有减仓动作，但空方离场力度更大，同时净空持仓占比持续回落可见空方实力有减弱迹象，短期内不支持期指继续下行。

　　综合来看，期指在周五有望止跌企稳。另一方面，近期公布的经济数据低于市场乐观预期，宏观隐忧仍存，另外股市即将迎来新股“10连发”，股市资金面面临考验，下周仍有小幅下行空间。总体来看，期指将以偏弱振荡为主，可逢高布局中线空单。

　　(作者单位：华泰长城期货)