周四大盘弱势调整，沪深300收盘下跌0.65%，成交较前日略萎缩。板块全线下跌，文化传播和农林牧渔跌幅居前。期指主力下跌0.94%，午盘基差回升，暗示期指相对抗跌。总持仓继续增加123手至162094手，再创新高。

　　IF1406合约基差日内均值贴水4.46点，较此前的贴水7.07点小幅回升。前20名席位的净空头寸再度回升2327手至23515手，短多离场，海通空单再度大增。

　　稳投资才能稳增长，而目前资金来源是问题。首先产能过剩部门以及房地产的风险向资金供给端传导，去年钱荒已经蔓延至实体企业，推高风险溢价，使融资成本高居不下。其次一系列的稳增长措施由于收益较低，又需要融入廉价资金。两类矛盾唯有定向再贷款能解决问题，三季度甚至年内倘若经济没有进一步下滑，很难预期出现降准等全面宽松的手段。中证报报道，部分申报材料“打补丁”完毕，IPO批文下发进入倒计时。IPO在审企业人士透露，根据最新政策和上一轮IPO启动的经验，发行人和投行对发行方案进行了调整，基本没有超募；老股转让比例比较低，如没有PE要退出，一般没有老股转让；平均发行市盈率低于行业平均水平。

　　截止昨日5月的振幅仅有4%，是2004年以来月线最低水平。短线来看，昨日的高点或是阶段性的，从周四开始重新回到下跌轨道上。看月线尤为明显，接连3月的平台震荡，延续前期下跌可能性非常大。同时如果破前低平台，后面下跌或加速。仅短线而言，仍需要回避PMI等重要经济数据的公布。因此前汇丰PMI走好，预计官方PMI也会出现明显改善。短线以观望为主，日内2160以上可空，止损2172。

　　(五矿期货研究所：许彬彬)