大洋新闻 时间: 2014-05-22来源: 信息时报

　　“利好”不断，但沪指2000点的黏性十足，黏得指数想要向前却迈不开脚步。A股长期深陷在梦魇中，个中原因，实际上市场早已从各个角度进行了“综合诊断”，大而化之的共识，就是“制度缺陷”。只是，制度若非“推倒重来”，改起来就不是一朝一夕的事情，这也正是大家预期中的“改革红利”，总让人感觉似有实无、似无又有的原因。

　　市场在诸多“利好”之下表现如此差劲，导致了抱怨的“火力”再一次集中到了股指期货上，因为近段股指反弹，股指期货的空军力量却趁机加仓，导致期现贴水越来越严重。股指期货在许多市场中都具有先行指标的意义，空方力量占据绝对优势，现货的未来走向也就堪忧。

　　众所周知，近年来将股指期货当成股市低迷罪魁祸首的，不在少数。不论是光大证券事件之前，还是之后，一直就没有断过这样的抱怨声。笔者对此一直不愿苟同，但也认为股指期货在制度设计上确实存在明显的缺陷，即设置进入的门槛，人为割裂其“使用价值”，造成投资者待遇上的不公。这属于监管层“好心办坏事”的一种：怕中小投资者承担不了这种风险，所以禁止其参与，殊不知这一做法，是将他们利用期指对冲风险的权利剥夺了，机构正好可以利用其做空的机会，蚕食中小投资者做多的资金。

　　实际上，真正的市场化应该是，充分考虑各种投资主体的权利，设计所有投资者都能参与的方案（比如股指期货交易的小型化），充分揭示参与股指期货的好处和可能的巨大风险，让愿意参与者树立“愿赌服输”的意识。掩耳盗铃式的禁止，如今看来，实际上非但没有让其躲开风险，反而令其陷入到更大的风险之中。

　　股指期货原是因应A股以往过度波动导致的投资者市值大起大落而生的“避险”工具，就原理而言，其威力不可能大到能够阻止A股行情走好的地步。所以笔者对于舆论上叫喊“严禁恶意看空做空者”，总感觉有点滑稽。说真的，“恶意”之说，谁能认定？若是操纵，则直接大法伺候，还用得着客气地“严禁”？

　　林鑫