期指市场虽然连续9日振荡回调，技术上也呈现多重破位，但是多方的抵抗丝毫未减。虽然空方目前占据明显优势，但能否笑到最后仍存在不确定性。

　　从总持仓看，虽然上周五一度大幅减仓6804手，但是主要是回避周末经济工作会议和城镇化工作会议带来的不确定性，周一会议明朗后，市场迅速大幅加仓7954手，周二仅小幅减持630手，目前总持仓仍维持在13万手之上的高位水平。长期来看，今年是第三轮总持仓站上13万手，前两次分别出现在2月和6月的高点，本轮虽然还没有完全确认是高点，但略微呈现出短期顶部的迹象。单独从今年的数据看，假如没有新的增量资金进场，总持仓达到13万手之上可能就是高点临近的时候。而且从这三次达到13万手的指数点位看，分别是：2832点、2656点和2501点，重心逐渐下移，这说明一个问题，期指市场多空博弈激烈程度提升逐渐加快，同时也显示出空方阻击力量逐渐增强，从这个角度看，市场应该还是一次中线探底的过程。

　　从净空头头寸看，主力合约1312近期呈现回落态势，上周二最高接近1.3万手，本周二则下降到10694手，但是这是移仓的结果，如果将三个合约合并计算来看，净空单则从上周二的19534手略微增加到20259手，也就是说，多空的博弈开始移仓到1401合约，目前1401合约净空头头寸只有3836手的较低水平，如果不是多空博弈提前在1401合约上反映，则后期1401净空将呈现持续上升的局面。因此，在1312合约即将交割的情况下，虽然净空单下降，但不一定代表压力减弱，因为市场关注点移到了1401合约。

　　从重点席位看，三个合约合并计算前20席位空方小幅减仓876手，多头微幅增仓74手，空方略显获利了结，但是减仓力度太小，主动离场意愿还不是很强，而且具备一定影响力的席位中证和华泰分别增加空单559手和677手。另外，目前最被动的仓位就是国泰席位的巨量多头，本轮下跌该席位一路增仓，相当坚决，但是能否逆势成功仍存在较大质疑，在目前对空头有利的情况下，多头不止损离场，空方恐怕不会轻易放手。

　　综合分析，总持仓继续高位运行，显示多空继续激烈博弈，但结合技术面看，空方主动性明显较强，多头能否扳回被动局面，还需利多消息面的配合，否则可能愈发被动。

　　（作者单位：中证期货）