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　　市场回顾与展望：大盘温和反弹  高度仍存疑

　　上周大盘呈现震荡回升的局面，5 个交易日只有周三录得小幅下跌，其余四天均有不同幅度的上涨，最终推动周度上涨 1.41 %，并站上 2000点整数关。从中信 29个一级子行业数据显示，国防军工以 7.26 %涨幅居首，传媒、计算机、医药、有色、通信涨幅超过 5%，银行、非银行金融成为唯一下跌的板块，从行业表现看，题材、概念股依旧是热点，蓝筹股分化明显，地产、有色和汽车表现较好，但银行、煤炭成为拖累。

　　比较全球重要指数表现，上周呈现涨多跌少的局面，日经继续以 4.6%的涨幅居榜首，国内创业板和中小板涨幅也超过 4%，道指反弹 1.5%，德国下跌 1.9%，巴西以4.7%的跌幅居首，另外台湾、韩国也出现下跌，整体看上周市场表现还是较为分化。

　　分析上周市场表现，国内总体信息面基本偏多为市场形成支撑，首先是周初央行表示流动性总体稳定，且已经对需要资金的金融机构释放了流动性，而且市场利率水平也得到明显回落；其次之后的周二、周四央行也没有再回笼资金，上周最终向市场投放 460 亿，合计最近五周共投放了 3510亿元，相当于一次降准的力度，因此进一步缓和了市场资金压力，上周五1 周银行拆借利率从上月底的 8 %左右回落到3.8%的正常水平；另外，国务院会议部署激活存量财政资金，加上市场对城镇化的预期增强的政策因素；而且国际市场压力也有所缓和；且基本没有明显的利空出现，因此众多提振力量的作用下，市场维持了温和反弹的格局。展望本周，预计单向利多的局面略微增加困扰，市场传言月中将重启新IPO ，而且一些消息传本月将上 40只股票，也就是可能每天 3 只，如果真是这个数据，那对于市场的压力不容忽视，不过我们认为，一方面由于补中报的因素，加上新股改革制度及承销管理办法还没有出台，因此新IPO 的重启时间和数量还存在一定变数；另外随着 6 月份和半年度的宏观数据公布时间临近，市场对经济数据的忧虑也会有所加重；不过国务院继续就激发存量方面有所推进，“金十条”出台也显示了管理层改善存量的决心，略微利多市场，同时半年报炒作再度开启，另外国际市场美股继续上涨还是存在间接支撑。

　　从期指持仓数据看，日均持仓和成交双降，总体还是呈现观望情绪，不过上周资金还是呈现一定回流，尤其多头积极性占优，也使得净空头创出较低水平，但是在市场环境没有明显转折的情形下，净空继续下降的空间或有限，也就是说后期空方回补的需求或增加，这将对反弹的格局略微不利。

　　从技术层面看，沪综指 5 日线上穿 10日线，MACD也略显交叉，短线指标则略显偏多，但从黄金分割线看，6 月下跌幅度的 0.382 位置在 2032点附近存在压力；如果从周线看，上周阳线暂缓了下跌趋势，但是距离 5 周均线还有距离，仍存在向上修复需求，上方 2050附近存在 5 周均线压力，因此，综合看，技术上短线仍存在延续反弹的可能，但上方 2030-2050或形成较强阻力。

　　综合分析，本周虽然在流动性担忧仍不大且宏观政策预期仍存在支撑，但干扰因素有所增加，包括新 IPO 重启关注度提高、宏观数据逐渐出台存在担忧，因此预计本周继续反弹压力或逐渐增加，从技术看沪综指 2030-2050区间压力或较大；期指1307合约在2200-2050区间的阻力仍明显。

　　主力持仓分析：日均持仓和成交双降，总体还是呈现观望情绪，不过上周资金还是呈现一定回流，尤其多头积极性占优，也使得净空头创出较低水平，但是在市场环境没有明显转折的情形下，净空继续下降的空间或有限，也就是说后期空方回补的需求或增加，这将对反弹的格局略微不利。

　　现货市场资金面分析：资金呈现短暂流入后再度流出，显示市场信心不足，其中主板资金表现还好，而表现强劲的创业板则出现兑现的迹象，而这种资金面的流转能否持续还是存疑，因为上周有色的上涨或受到基本面及大宗商品的拖累。

　　总结与展望：本周虽然在流动性担忧仍不大且宏观政策预期仍存在支撑，但干扰因素有所增加，包括新IPO重启时间或明朗、宏观数据逐渐出台存在担忧，因此预计本周继续反弹压力或逐渐增加，从技术看沪综指 2030-2050区间压力或较大；期指 1307合约在2200-2050区间的阻力仍明显。