查看最新行情

　　本周以来，股指遭遇历史性大跌，股指期货也一举跌穿2000点整数关，股票市场上，平安银行、民生银行和兴业银行的股价周一全部跌停。国内经济下行已是不争的事实，在这样的大环境中，各种利空的消息总会被得到无限的重视与放大，与以往大跌不同的是，本次大跌主要是因为国内银行业不断传出资金紧张的消息，使得本就非常疲弱的证券市场再度大跌。

　　这次国内银行间市场的钱荒可以说是有史以来最严重的一次，虽然央行发言人表示，“今年五月份以来，因为贷款增加、税收集中上缴、端午节现金需求上升、外汇市场的变化以及月末存款冲高导致法定准备金补缴增多等等影响，多种叠加因素产生影响，货币市场利率明显上涨，但总体来看出现时点和季节性波动是暂时性现象，会逐渐消退。”但是央行早在6月初就开始采取措施收紧银行间市场的流动性状况以控制整体信贷增速，导致此后短期利率开始“疯狂”飙升，上周四一度触及25%的高位，使得银行及其他放贷机构忙于筹措资金，整个金融市场陷入一片恐慌。

　　银行间回购利率的上升一定程度上是众多因素同时影响的结果，有短期和季节性的因素，不过央行容忍利率飙升的这一态度也是一个强烈的信号，显示出了央行收紧流动性状况和大幅收紧短期资金市场和表外融资工具之间套利活动的决心。

　　说到资金紧张，不得不提到的是“影子银行”，“影子银行”的业务近段时间以来也出现了一定的收缩，由于当前流动性紧张，国内不少信托公司都收缩了投资产品的发行，不少无法从传统银行渠道获得贷款的企业近段时间也无法从信托公司等“影子银行”获得贷款，可见资金紧张的程度已达到相当的一个高度。

　　在这样的环境下，部分小型金融机构的违约风险渐渐开始让人担忧，因为目前银行间拆款利率飙升已导致银行融资成本的迅速攀升，四大国有银行尚有庞大的存款基础可以依靠，但中小型银行的融资压力却在不断增大，并且在资金非常紧张的环境中，这些银行可能难以获得日常运营所需的足够资金。

　　本周一，银行间市场隔夜利率回落至6.64%，不过相对于平常2%-3%的水平目前的隔夜利率依然处于高位。央行昨日再度就流动性管理问题发声，重申当前流动性并不短缺的判断，但承认为了保持市场平稳，近日向部分金融机构提供了流动性支持，另外还要求商业银行进一步规范市场交易行为，严肃交易纪律。

　　昨日银行间市场隔夜质押式回购加权利率报5.8270%，7天质押式回购加权利率报7.4369%，14天质押式回购加权利率报6.9448%。下月5号为准备金补缴的日子，所以下个月月初，对流动性又是新一轮的考验，短期来看，资金紧张趋势将会延续，股指也难以得到有力的支撑，切不可盲目进行抄底。

　　中大期货注册分析师  丁佳宏