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　　人民币汇率不断创出新高，表明国际市场投资者对于人民币资产升值预期依然存在。有投资者将近期A股市场不断走好与热钱流入相联系，认为热钱正在加速流入A股市场并由此引发A股市场走出反弹行情。如果仔细分析热钱的性质和运行规律，投资者就可以发现热钱流入A股的说法并不足信。本栏认为，目前A股市场对于热钱的吸引力并不强。

　　热钱投资人民币资产要想获利，要么得是人民币升值，要么是用人民币购买的资产升值，人民币升值与否由央行确定，热钱能够关注的只是自己选择买入的资产是否能够升值，以及升值后能否顺利变现。热钱之所以称之为热钱，对于资产的流动性要求很高，这就决定了热钱不可能通过操纵A股价格走向来获利，因为这样做风险极大，一旦难以出局，最终将有全军覆没的危险。

　　所以热钱更加倾向于债券等固定收益产品，或者是有固定套利模式的交易模型，如果真的看好A股市场，也会选择股指期货这样的金融衍生品进行投资，或者选择工商银行、中国石油这样的超级大盘股。这里可以举一个简单的例子，假如热钱买入华谊兄弟股票，并将股价推高1倍，此时热钱表面上利润丰厚，但想撤资的时候可能会面临无法变现的尴尬。如果是买入股指期货，那么当股指期货到期交割时，不管对方愿不愿意，热钱都能够通过交割将自己的持仓变现。热钱的归属者往往属于对冲基金，对冲基金一般不会轻易持有流动性可能有阻碍的资产。

　　从股指期货的价格表现看，目前沪深300指数6月合约报2573.6点，比沪深300收盘指数2599.59点贴水约26点，这就说明股指期货市场上并没有大批量做多资金流入，否则不应该出现股指期货贴水的价格体系。

　　此外，A股市场本身也不具有吸引资金进场的素质，目前A股市场上太多的控股股东希望通过减持股票实现“改善生活”的愿望，产业资本正在如火如荼地减持A股，如果此时热钱进场买股，面对大量的大股东抛盘，真的很有可能“炒股炒成股东”。

　　于是，本栏判断，A股市场并没有大量热钱流入，如果真的有一点点A股资产，也只会是合作关系较好的公募基金。因为公募基金一般能够顺利赎回，即使有热钱流入基金，总量也会非常有限。