编者按：今天是股指期货上市三周年的日子。2010年4月16日沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式起航。在这三年的历程中，股指期货年度成交量跃居全球同类产品前五位，在功能逐渐发挥的同时，未发生一例结算风险或市场操纵事件。同时，股指期货也为中国金融衍生品市场提供了巨大的想象空间。分析人士认为，未来，国债期货、利率期货、期权等更多衍生产品期待推出，无疑将助推年轻的中国资本市场走向成熟。

　　今日本版特对股指期货这三年以来的交易情况、发挥的市场作用，以及未来的发展与变化进行回顾分析，以供投资者参考。

　　账户总数达12.6万户 交易量排全球第五

　　■本报记者 张 颖

　　三年前的今天，即2010年4月16日沪深300股指期货在中国金融期货交易所正式起航。

　　在这三年的时间里，股指期货的持仓稳步增加，机构投资者有序参与，市场功能逐步发挥，市场运行质量和成熟较高。

　　据悉，2012年底，中金所账户总数达到12.6万户。对此，中金所表示，经过投资者适当性制度的筛选，股指期货投资者多为有丰富经验的股票、商品期货投资者，风险承受能力较强，交易较为理性，投资者参与度较高，交易账户占比逐年提升。

　　据统计，上市以来，沪深300股指期货合约累计成交2亿手，持仓量由上市初期的不足1万手增加至目前的超过12万手。其交易额已占据全国期货交易额的近五成。

　　2012年股指期货成为全球交易量排名第五的指数期货合约。据中国期货业协会统计数据显示，2012年中国金融期货交易所全年累计成交量为10.5亿手，累计成交额为75.8万亿元，分别占全国市场的7.24%和44.32%。进入2013年之后，中金所成交量和成交额更是迅猛增长，今年第一季度，股指期货累计成交量为20477024手，累计成交额为155837.09亿元，同比分别增长73.69%和38.72%，分别占全国市场的10.36%和49.25%。

　　统计显示，自股指期货上市至2012年末，上市以来股指期货主力合约与沪深300指数的价格相关性高达99.90%，基差率维持在±1%以内，为市场功能发挥奠定了良好基础。期间，在股市下跌通道中，股指期货基本维持正基差，“高开”、“高收”的交易日比例分别达到85.91%和77.73%，形成了对股市“开盘上引”和“收盘上拉”的平衡力量。另外，股指期货的主力合约一般都是市场上的近月合约，占市场总成交比重维持在90%以上，主力合约的持仓量占全市场比重也超过70%，占比稳定，分布合理，符合成熟市场的一般规律。

　　目前中金所共有70家证券公司、47家基金公司、7家信托公司、5家QFII，以及14家期货公司的资产管理产品以机构投资者身份参与股指期货交易。

　　分析人士认为，基金、券商等大型投资机构相继入市，股指期货这一成熟市场普遍使用的衍生产品，已经成为中国资本市场不可或缺的投资和避险工具。

　　国泰君安期货[微博]分析认为，一方面，套保套利交易大幅增长；另一方面，商品期货投资者介入的兴趣也大大增加。三年间股指期货市场投资者队伍大幅扩容。

　　随着成交额的不断增长，今年3月11日中金所发布《关于调整沪深300股指期货持仓限额标准的通知》，将沪深300股指期货的持仓限额由300手调升至600手。

　　对此，业内人士表示，持仓限额制度作为期货市场的一项基础性风险控制制度，对股指期货的平稳起步和安全运行发挥了重要作用。2012年5月30日，为维护市场运行秩序，促进市场功能发挥，中金所将沪深300股指期货的持仓限额标准由100手调整至300手。此次调整后，持仓量稳步增长，市场运行效率进一步提高，市场功能逐步发挥，市场反应积极，市场评价正面。

　　沪深300股指期货3年探路取得的成绩，无疑将为中国本土金融衍生品市场的未来提供巨大的想象空间。而其成长过程中积累的投资者适当性管理、风险控制、监管等宝贵经验，也将助推尚显稚嫩但充满活力的中国资本市场走向成熟。