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　　文/古月

　　开年伊始，A股出现连续调整，这给那些节前满仓，期盼蛇年股市开门红、坐享春节大红包的投资者，当头泼了一盆凉水。

　　对于股指节后的调整，不少人认为是受房地产调控加码等利空消息影响，但最直接的原因，应该是连续上涨后获利盘套现导致。毕竟，波段操作目前依然是很多机构推崇的操作模式。

　　其实，面对节前生拉硬拽般的8连阳，不少投资者当时非常担心，并在2400点附近开始减仓。许多机构也是如此，相关数据显示，以险资为代表的大资金，节前套现近300亿。而被视为这波行情发动机的QFII，也在香港大幅减持了包括民生银行在内的中小银行股。与此同时，一向被视为股指风向标的股指期货持仓大幅飙升，总数最高达到11万手以上，显示多空分歧巨大，双方在2400点附近激烈搏杀。

　　2400点附近，多空搏杀鹿死谁手？不同的投资者肯定会做出不同的回答。笔者以为，要做出比较接近实际的分析，至少要想清楚以下几个问题：

　　第一，这波行情的主力究竟是谁？一般认为，本轮行情的第一主力非QFII莫属，第二主力是去年深度介入券商与地产板块的部分基金。这两大机构合力拉抬金融、地产股，以此撬动大盘指数快速飙升；第二，这些主力的盈利模式如何？不少市场人士认为，这轮行情中，最大获利点不在A股现货，而是股指期货。部分机构与大户利用银行、地产的权重效应大肆逼空，从而获得巨额收益。即使以现货计算，启动银行、地产股的机构，如今浮盈也非常可观；第三，主力是否已经出货？部分机构确实在大幅减持金融、地产等股票，仅从2月20日的资金流向来看，两市资金净流出的前6名股票中，除三一重工[微博]外，其余全部是银行与券商股；第四，二八转换是否是主力刻意而为？有人认为，目前正在进行的二八转换，是从银行、地产板块流出的资金，利用全国两会前的政策真空期进行轮动操作。但一般而言，一轮行情的主线大致上是贯穿始终的，会否出现蓝筹搭台、小盘唱戏的局面还有待观察。

　　综上所述，笔者以为，目前断言2400点以上就是行情头部所在，还为时尚早。比较令人担心的是，有大资金利用股指期货刻意做空，从而通过“杀多”而赢利。果真如此，股指出现单边下跌的风险就不能排除。