周四国内铜市交投活跃，铜价低开低走，大幅下跌后遇到支持。其中上海5月铜收于5762元，下降1080元。总持仓减少4506手至42.5万手。总交易量为45.3万手。

　　周四国内外铜价大幅下挫，分析来看，宏观上压力颇大。从美国来看，美联储会议纪要显示，多数委员赞同在就业市场展望显著提升之前就放缓或结束资产购买行动，这使市场对美联储将提前结束宽松政策的担忧大增，成为全球金融市场大跌的主要原因。另外中国方面的压力也不小，近期中国大多数城市房价上涨，一线城市涨幅巨大，终于引发了政策的出台。周三中国国务院常务会议承诺继续做好房地产市场调控工作，以稳定房价并抑制投机投资性购房。会议要求，严格实施差别化住房信贷政策，扩大个人住房房产税改革试点范围。房地产调控推出“国五条”也使市场担心中国政策从紧。中美是全球经济增长的主要动力，政策的转变给市场形成巨大压力。

　　回到铜市来看，近期LME铜库存持续增加给市场形成很大压力。从中国来看，现货供应宽松，消费不足，即使在周四铜价大跌之时，现货贴水也未有多大收缩，为200-300元。从现货市场来看，进口铜在比值修复的情况下增加出货量，现铜供应压力明显增强，好铜更易受青睐。但在铜价跌幅不断加大的情况下，下午消费盘开始入市，这给铜价形成支撑。总体来看，节后铜价最大跌幅超过2300元或3.5%，而现在的环境是正月十五后是消费旺季，因此短期铜价进行调整的可能性更大一些。

　　供应上看，来自欧洲的消息，来自欧洲的消息，部分铜精矿加工费高于2013年基准价70美元/吨，达到80美元，铜矿供应增加使精铜产能得到释放。近期欧美现货贸易升水均出现下降，由于现货需求不佳，欧洲现货贸易升水很难出价。我们跟踪的全球前8大矿企中有7家企业已经给出季报，从季报来看，7家企业在第四季度产量增幅为11.55%，远好于前三个季度的-5.03%、0.34%和4.72%。全年产量增幅为4.02%，远好于2011年的-1.24%。面对中国冶炼产量的投入高峰，铜矿加工费仍在走高反映出矿山产能正如期投入。

　　总体来看，一是全球政策可能偏紧，另外3月份美国的自动减支将会开始，这也是巨大的压力，再考虑到中国铜消费增长可能不如预期，铜价旺季高点可能已经显现。我们倾向于未来两个月铜价仍有继续下行的空间。中长线仍以空单为主。但短期来看，铜价已经见到短期目标位7900美元和57300元，交易上短线空单可全部获利，等待新的抛空机会。消费买盘或短线投机盘可少量买入。

　　(车红云)