陈凯

　　在利空因素打压下，周二指数单边下行，地产券商是做空的主要动力。最终收盘沪市跌1.51%，深市跌1.87%，沪市成交446亿元，深市成交416亿元。相对而言，下跌时两市有所放量，但总体成交量依旧保持在低水平。两市涨停9家，7家个股跌停，上涨个股数量远远少于下跌个股。技术上多条均线对指数形成压制，后市偏空。

　　周二，各个板块全线下跌。个股方面，蒙草抗旱继续大涨，但是整个环保、林业板块并没有跟涨，涨停的红宝丽、猛狮科技、科恒股份从形态上看主要也是超跌反弹。周二，房地产板块大跌4.05%，页岩气和地热板块跌幅也较大，资金流出迹象明显。华远地产、顺发恒业跌停，小盘地产股起到了领跌作用，权重股中券商板块也有较大跌幅，国金证券领跌。

　　消息面上，住建部领导讲话指出“坚持房地产市场调控政策不放松”。这对炒作房地产板块的资金是明显利空，所以周二地产板块领跌市场在所难免。十八大将在本周结束，维稳因素将逐渐消退，市场也将回归原有趋势。在会议前后，IPO基本停滞，政策维稳非常明显，但IPO在十八大以后有可能提速。这也是我们要重点关注的一个信号。另外，10月新增贷款创10个月新低，对于市场投资者心理造成一定的影响。这不仅会影响投资者对经济回升的信心，同时也对资金面造成一定的不利影响。

　　回顾近期宏观经济面，尽管出现了一些利好因素，但是目前没有明显赚钱效应的股市对场外资金缺乏大的吸引力。10月经济数据出台，PPI出现了15个月来的首次回升，零售、投资、发电量也出现了上行迹象，10月份的固定资产投资、消费、出口分别增长20.7%、14.5%、11.6%，增速较上月均出现回升。10月规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，比9月份加快0.4个百分点。虽然低价地产股周一对此有所反应，但总体市场反应平淡。主要是成交量一直维持较低水平，投资者交投兴趣不大。

　　从K线上看，大盘在2093点到2092点之间有一个跳空向下缺口，预示股指上方压力重重。从成交量上看，最近连续数个交易日，大盘的成交量都迟迟不能突破前面高点附近的量能，说明资金正在逐步流出A股市场，大盘缺乏反弹的动能。

　　国际市场上，QE3效果已经明显减退，大宗商品连续下跌凸显了全球经济滑落的现实，美国总统大选后股市下跌，投资者的焦点是美国的财政悬崖问题，美国两党的纷争使得财政悬崖问题不易解决，国际风险资产还有下行的可能。

　　后市策略上，市场有继续走弱的可能。较大的指数性机会不多。操作上，建议投资者保持谨慎，适当关注两大投资思路：其一是三季报业绩实现稳步增长的板块，尤其是近期涨幅较低的公用事业、家电等板块；其二是风险较小的低估值蓝筹板块。

　　(作者单位：长江证券)