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　　中大期货分析师顾孟铅

　　5月份开始，A股市场表现一日比一日糟糕，指数一路下行，从6月21日当周开始更是出现五周连阴的走势，市场情绪陷入冰点。7月18日盘中，就在市场普遍预期上证即将跌破今年年初创下的2130低点的时候，上证奇迹般企稳反弹，次日更是一口气突破5日和10日均线压制，盘中一度触及20日均线。在年中经济会议或将出台一系列旨在促进经济“稳增长”的政策措施及周末可能降准的预期下，股指的反弹走高行情或可期待。

　　此前国家统计局公布，二季度国内生产总值(GDP)同比增长 7.6%，创下三年来新低，但上半年 GDP 增速为 7.8%，还是略高于年初中央经济会议中全年增长7.5%的目标。正如国务院总理温家宝在四川省成都市调研的时候讲的一样：目前我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，经济运行总体呈现缓中趋稳态势，但还没有形成稳定回升态势。在国内为进行彻底的结构性改革而主动下调经济增长预期的情况下，经济增速的下滑是预料及控制之中的，而为了做好下半年经济工作，温总理也明确表示要适当加大政策预调微调力度。在国内通胀情况有所缓和的情况下，又时值年中经济会议即将召开，此次会议的工作重心自然从“稳增长抑通胀”向“稳增长”倾斜。虽然像08年金融危机之后那种大规模的经济刺激计划可能不会出台，但是一系列旨在扩大投资、促进消费以及稳定外贸的政策还是有望见到。

　　而在更早一些时候，国家统计局数据显示中国 6 月居民消费价格指数(CPI)同比增长 2.2%，为自 2010 年 1 月以来最低；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降 2.1%，创下 31

　　个月最低水准。持续而又快速回落的物价涨幅不但为2012年国内实现“稳增长”提供了政策微调可能，也大大增加了下半年央行进一步降准降息的“双降”操作空间。下半年市场普遍预期利率还有下调一次的可能，同时若继续出台非对称降息措施，这将对降低企业资金成本和让利实体经济有着非常大的帮助。而根据中国人民银行12日公布的数据显示，截至2012年6月末，中国外汇储备余额为 3.24 万亿美元，较一季度末的 3.305 万亿美元减少了 650 亿美元。这意味着继今年一季度出现净增长后，中国外汇储备再度转为季度负增长。在这样情况下，央行动用存款准备金工具的可能性将更高次数也将更为频繁。而存款准备金率每下调0.5个百分点，将为市场注入约4000亿元左右的流动性。

　　综上分析，短期在诸多利好的刺激下，若能得到市场量能的配合，股指或将迎来市场期待已久的超跌反弹行情。中长线则需关注在财政政策和货币政策的双重刺激下国内经济能否快速触底回升。