人民日报：中国经济并未出现超跌失控

　　沪深300成份股平均市盈率11.69倍 凿破998大底

　　平安高管购自家股票 4个交易日斥资7600万

　　股指期货两“空军司令”再减仓海通让出头把交椅

　　人民日报：中国经济并未出现超跌失控

　　政策既要预调微调，也要防止用力过猛

　　6月4日，商务部部长陈德铭在俄罗斯喀山出席亚太经合组织贸易部长会议期间表示，中国经济调整的方向和目标正确，尽管目前增速放缓，但在正常范围和预期调整的目标之内。

　　业内专家对此表示，我国经济连续几个月走低，既受国际市场的影响，也受经济自身内在规律的制约，更是主动调控的结果。经济增速的放缓，为转变经济增长方式腾出了空间。对于经济连续下行的走势，不必惊恐悲观，宏观政策既要加强预调微调，也要防止用力过猛，矫枉过正，应保持政策的连续性和稳定性。

　　增速下滑引起高度重视

　　国家统计局公布的数据显示，自2010年第四季度至2012年第一季度连续6个季度，我国经济的增速分别为9.8%，9.7%，9.5%，9.1%，8.9%，8.1%，已经连续5个季度放缓速度。

　　事实上，中国的经济增速虽有所下滑，但并未出现“跳水”，降幅仍在预期范围之内。今年我国国内生产总值的目标增长率为7.5%，8年来首次低于8%。

　　从最新公布的经济数据看，我国经济仍然面临下行压力。“除了宏观的数据，从微观层面来看，其实中小企业从去年下半年开始，就已经感觉到‘疼’了。”清华大学经济管理学院教授周立对本报记者说。

　　近期召开的国务院常务会议上，温家宝总理强调，要把稳增长放在更加重要的位置，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系。

　　此前的5月18日，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行连续第三次下调存款准备金率。交通银行首席经济学家连平表示，此举“意在向市场释放流动性，增强经济运行活力。”

　　对降速无需过度担忧

　　周立表示，我国经济的发展是呈波浪式的。“升的时候比想象的还高，降的时候也会持续一段时间。”

　　“没必要看得太悲观，只要不是大面积下滑，我们就不必过度担忧。”北京大学中国金融研究中心副主任吕随启对本报记者表示，应当理性看待经济增速放缓的现象。

　　他说：“很大程度上，这是我们主动进行战略调整的结果。”其实，“十二五”规划也明确把调整经济结构列为发展主线，强调消化过剩产能，防止经济过热，使经济发展回到理性轨道。

　　在交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟看来，出口和投资同步放缓是上半年经济弱势的主要原因。

　　他认为，一方面，欧债危机未出现根本性转机，受其影响，世界经济增速继续回落，我国外部需求持续走弱。另一方面，从投资的内在动能看，房地产开发投资增速在调控政策不放松、销售不畅以及资金来源受限等的影响下大幅放缓，制造业投资受国际经济弱势、房地产投资及企业盈利下降影响而走低。

　　“稳增长”有足够手段

　　陈德铭表示，如果中国经济增速有继续下滑的趋势，中国政府将在保证国内消费、国内投资和促进国际贸易稳定增长等方面采取多种措施。

　　对于经济增速会否进一步下滑，周立认为，总的发展趋势是向好的。“经济发展有它的内在价值，我国公众对物质文化的需求很大，这就决定了经济发展有着巨大的内在动力。”他认为，政府可以采取更有针对性的措施，可调用的保增长手段也很多。例如，加大对教育、保障房等公共产品的投资，改善投资结构，满足公共需求。

　　在外需疲软、消费增长平稳之下，经济增长的快慢很大程度上将取决于投资的增长速度。5月份以来，为了稳定增长，中央出台了多项举措，加快了基建项目的审批速度，适当加大基础设施投资，同时，稳定出口，尤其是拓展新兴市场的出口。

　　在周立看来，除了过去常用的放松银根和扩大投资两个手段之外，降税也是一个重要的政策手段。这也符合国家“落实好结构性减税政策，减轻企业税负”的要求。

　　吕随启表示，我国可以动用的宏观调控手段很多，今后的宏观调控应当追求更加有效与理性。他认为，货币政策仍会维持适度从紧的总基调，房地产调控也不会轻言放松。(人民日报海外版)

　　沪深300成份股平均市盈率11.69倍 凿破998大底

　　沪指点位尚在2000点之上，而沪深300成份股平均估值水平却已创下7年新低。

　　中国石油(601857，收盘价9.33元)股价在本周一创新低已彰显出当前蓝筹股的尴尬处境，昨日 (6月5日)，沪深300指数继续下跌0.01%，收于2558.84点，逼近半年线。

　　截至收盘，沪深300成分股平均市盈率跌至11.69倍，凿破了沪指2005年6月998点历史大底时的12.8倍的估值水平。

　　沪深300指数仍未止跌

　　国内经济结构面临转型、海外欧债危机影响逐渐凸显，随着难看的经济数据出炉，A股近期终于支撑不住，连连下跌。

　　昨日，尽管沪指顽强抵抗，甚至微涨0.15%，但主要反映蓝筹股走势的沪深300指数却依然没有止跌，以2558.84点收盘，全天下跌0.01%。

　　《每日经济新闻》记者发现，虽然当前沪指点位远远高于2005年6月时的历史大底998点，也远在2008年1664点之上，但是整个市场的估值水平却已经降至冰点，其中沪深300成份股平均市盈率更是创下998点以来的新低。

　　根据中证指数公司数据显示，截至昨日收盘，沪深300成份股平均市盈率为11.69倍，而中证100指数市盈率则为10.39倍，已逼近个位数。

　　资料显示，2005年6月6日，沪指创下998点大底，沪深300成份股曾创造出最低12.8倍的平均市盈率。

　　在2008年10月底，沪指徘徊在1660点一线时，沪深300成份股曾创出最低12.51倍的平均市盈率。

　　因此，目前沪深300成份股平均11.69倍的市盈率已是7年以来最低。

　　沪市平均市盈率低于1664点

　　不光沪深300成份股平均市盈率连创新低，沪市A股市盈率同样也降到了历史最低水平。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2008年沪指创下1664点低点时，沪市A股市盈率为13.27倍，而截至昨日收盘，沪市A股平均市盈率仅为12.35倍，低于1664点时估值水平。

　　若以行业来看，巨型蓝筹股最为密集的金融保险业当前市盈率已不到8.5倍。此外，两市已有60只个股市盈率低于10倍，说明A股估值进入“冰川时代”。

　　英大证券研究所所长李大霄(微博)认为，从纵向上对比，市场估值处于历史底部；横向上比，一些个股与H股的估值也接近；5月来，政策面也给出了利好，经济面应该会有所改善，那么市场处于底部的整体机会还是有的。但最令人担心的还是外围市场，希腊的债务问题解决需要一段时间。

　　不过，李大霄还指出，不管是纵向还是横向比，蓝筹股的估值水平均与发达股市接轨甚至更低，短期蓝筹股股价维持稳定的概率较大。同时，今年以来，管理层采取了一系列稳定市场的措施，如引入长期投资资金，包括QFII、社保和养老金等。而引资速度和融资速度的再平衡，以及新股价格在一、二级市场的平衡，未来都可能对A股产生正面作用，因此，在当前位置没有必要过度恐慌。(每日经济新闻)

　　平安高管购自家股票 4个交易日斥资7600万

　　继中国平安(微博)(601318，SH)副董事长孙建一连续几日增持自家股票以后，平安另一高管、中国平安总经理任汇川也加入了购买自家股票的队伍当中。

　　根据上海证券交易所的资料显示，6月4日，任汇川买入了10万股平安A股，而孙建一也连续第四个交易日买入自家股票。

　　“一般高管买入自家的股票，都表示目前对自家公司的经营情况比较看好。”某券商分析师对《每日经济新闻》记者表示。

　　数据显示，6月4日，任汇川用每股41.7元的价格买入中国平安10万股A股，共耗资417万元；孙建一也于当日买入46万股，成交均价41.288元，共耗资1899.248万元。

　　此前，孙建一已经斥资约5000万元买入平安股票。数据显示，5月30日、5月31日、6月1日这三天，孙建一分别以每股42.277元、41.935元和42.46元的价格买入中国平安A股20万股、48.238万股和59万股，合计持股数达到127.238万股，共耗资约5373.54万元。连续4个交易日，平安高管共斥资约7600万元买入自家股票。

　　前述分析师认为，做为公司高管，肯定是对公司最了解的人。高管买入自己的股票，表示是看好自己公司，觉得自家公司的价值在目前的价格上被低估了。

　　6月5日，平安收盘价40.67元，当日下跌0.34%，市盈率(PE)13.2倍。“相比其他三只保险股，平安目前的估值确实比较低。”前述分析师表示。

　　而众多机构认为，在5月11日发布的中国平安员工股的减持方案，解决了长期压抑平安股价的一个重要因素，多个机构表示对中国平安比较看好。而平安的260亿可转债也于5月25日获得保监会批准。

　　一季度，众多保险公司业绩并不靓丽，“主要是因为一季度计提减值准备，二季度计提的压力仍然会比较大”。前述分析师表示，但是平安是里面唯一的业绩同比增长的公司，中国平安今年要进行融资，高管增持股票及此前员工股问题的解决，都在向市场展示一个信心。“可能二季度平安的业绩也不会太差。”他表示。(每日经济新闻)

　　股指期货两“空军司令”再减仓海通让出头把交椅

　　在经过前天暴跌之后，昨日(6月5日)沪深300指数报收于2558.84点，日K线收出十字星。盘后中金所数据显示，近期持续活跃在IF1206合约空头席位上的海通期货(微博)空单持仓量大降，已将空头头把交椅让给国泰君安，而国泰君安昨日同样减空仓。值得注意的是，在主力合约还有8个交易日交割时，沪深300指数走势与此前在IF1205合约交割前的走势出现“神似”，这加重了投资者对近期走势的担忧。

　　空头持续在1207合约增仓

　　中金所数据显示，昨日收盘后，海通期货在主力1206合约上持有卖单数量合计3077手，持仓数量较上一交易日大幅减少1349手，这也意味着，国泰君安席位自5月29日将空头持仓头把交椅让位于海通期货之后，又再度“登基”。截至昨日收盘，国泰君安席位持卖单共计3790手，较上一交易日减少86手。

　　虽然海通期货交出了6月合约的头把交椅，但是《每日经济新闻》记者同时注意到，海通期货空头席位上空单移仓现象更为明显。数据显示，昨日在7月合约上，海通期货空单持仓2452手，比上一交易日大幅增加了1186手。

　　随着1206合约交割日临近，移仓换约更显常态化。记者根据中金所数据初步统计后发现，由于部分空头移仓，多空双方持仓前20席位的净仓差一直在稳步增加。截至昨日收盘，1207合约空头持仓前20名共持空单15875手，多头持仓前20席位共持多单11735手，净仓差4140手，较前一交易日扩大566手。

　　相似走势是巧合还是暗示？

　　1206合约将于6月15日交割，因此，截至昨日收盘，6月合约距离交割日只剩8个交易日，但《每日经济新闻》记者发现，沪深300指数的走势与其自身在1205合约还剩8个交易日交割时的走势，出现了惊人相似。

　　5月8日，1205合约距离交割日还剩8天，当日沪深300指数创下前期反弹走势的最高点2717.83点。次日，沪深300指数跳空低开，随后连续下行，报收于2657.51点，跌幅1.91%，而在5月10日，沪深300指数呈现出整荡走势，最终也在K线上收出了十字星形态，与最近两日走势极为相似。但此后沪深300指数出现了连续杀跌，4个交易日下挫82点，跌幅逾3%。因此，目前类似情况下的相似图形出现，加剧了部分技术人士的担忧。

　　对于上述相似性，中信建投期货分析师对《每日经济新闻》记者表示：“从个人角度理解，应该是一种巧合，但短期内大盘处于弱势，外围环境与国内近期经济数据都让人很难乐观，消息面上负面因素偏多，指数肯定存在下行空间，但个人认为市场进入单边下跌概率不大，很可能走出震荡走势”。(每日经济新闻)

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